ほとんどの Bitcoin 財務保有企業は、現在の市場価格を上回る水準で暗号資産を購入しており、その結果、65％の企業が大きな含み損を抱えている。BitcoinTreasories.Net のレポートは、信頼できる取得コストデータを持つ100社を分析し、およそ3分の2の企業が［現在の市場価値を上回る水準でBTCを購入している］(https://yellow.com/news/crypto-whales-accumulate-as-retail-bitcoin-wallets-disappear)ことを突き止めた。
何が起きたのか：財務保有分が「水面下」に
この分析は、ビットコイン保有分について詳細な取得原価記録を管理している企業を［調査した］(https://www.newsbtc.com/bitcoin-news/report-reveals-65-of-bitcoin-treasury-companies-struggling-with-major-unrealized-losses/)。市場価格が取得水準を下回った企業は全体の約65％に達し、多くの企業のバランスシート上で相当規模の含み損が生じている。
木曜日、連邦準備制度理事会（FRB） が利下げを発表したにもかかわらず、ビットコインは9万ドルの節目を下回った。約140社が1～3カ月の間に少なくとも10％の下落を記録し、およそ105社が年初来ベースで同様の下落を経験した。
Strategy（旧 MicroStrategy）と Strive は、市場の弱さにもかかわらず11月までビットコインの積み増しを続けた。Strategy だけで、他社が売りに回った後の月間企業購入量の約75％を占めた。
マイニング企業は安定した保有者としての立場を維持しており、11月の追加分の約5％、上場企業全体の保有残高の12％を占めた。少なくとも5社が同月に保有分を売却し、Sequans は保有量のおよそ3分の1を手放した。
2025年第4四半期は、企業財務に約4万BTCが追加されて終了すると見込まれており、これは2024年第3四半期と同水準だが、直近数四半期の合計には及ばない。
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なぜ重要なのか：選別的な買い戻しの兆し
過去6～12カ月で少なくとも10％の利益を上げた企業は約50社にのぼり、タイミングと取得原価が依然として重要な要因であることが示された。
データは、積極的な買い増しフェーズから、ポジションを見直したうえでのより慎重な購入戦略へとシフトしていることを示唆している。
レポートが「夏の買い frenzy」と呼んだ局面からの反落にもかかわらず、企業の需要は根強い。企業は依然としてビットコインをバランスシートに追加しつつ、資本市場でのアプローチを洗練させており、［短期的な価格圧力にもかかわらず機関投資家の関心が続いている］(https://yellow.com/research/bitcoin-price-stalls-despite-institutional-buys-why-btc-demand-is-shrinking)ことがうかがえる。
執筆時点でBTCは9万2,223ドルで取引されており、10月に記録した過去最高値12万6,000ドルから23％下回る水準にある。
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