ビットコイン (BTC) は新たな需要サイクルに入りつつある可能性があり、マット・ハウガン氏は、**ストラテジー（Strategy）**が「市場の主要な企業買い手」としての役割を失いつつあると述べている。
重要ポイント:
- ハウガン氏は、次のサイクルではストラテジーのビットコイン需要への影響力が縮小する可能性が高いと述べた。
- 銀行、アドバイザー、ソブリン投資家が主要なBTC買い手になると見込んでいる。
- HashKey のティム・サン氏は、ストラテジーの買いペースが鈍化すれば、ビットコインがより健全な市場構造を築く助けになると述べた。
ビットコイン買い手のシフト
Bitwise の最高投資責任者（CIO）であるハウガン氏は、ストラテジーが STRC 向けのフレームワークを採用し、配当支払いのために定期的にビットコインを売却できるようにしたことで、ビットコイン市場における同社の立ち位置が変化したと語った。
ただし、この変更は、マイケル・セイラー氏率いる同社がビットコインの大口売り手になるとハウガン氏が見ていることを意味するわけではない。
同氏によれば、ストラテジーが年間数十億ドルを超えるビットコインを売却することを強制する仕組みはなく、価格が回復すれば同社は依然としてネットの買い手のままでいられる可能性がある。
それでもハウガン氏は、ストラテジーが前回の市場サイクルのような強さで需要を牽引することはもはやないだろうと述べた。
ハウガン氏は、ビットコインの買い手層はこれまでも何度も変化してきたと指摘する。サイファーパンクからアジアの投資家、米国の個人トレーダー、Grayscale Investments Bitcoin Trust、そしてその後のストラテジーへと移り変わってきた。
そして次のフェーズは、グローバル銀行、資産運用会社、年金基金、大学基金、ソブリン・ウェルス・ファンド、金融アドバイザーなどの機関が主導すると見込んでいる。
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機関投資家によるビットコイン需要
ハウガン氏は、伝統的な金融の世界ですでに変化が見え始めていると指摘する。モルガン・スタンレーは自社ブランドのビットコイン上場投資信託（ETF）を立ち上げ、ウェルズ・ファーゴはモデル・ポートフォリオにBTCエクスポージャーを組み入れた。
また、テキサス州が米国の州として初めて戦略的BTC準備金に資金を拠出した例も挙げた。
ビットコインETFは、2026年には資金流出があったにもかかわらず、2024年のローンチ以降でなお500億ドル超を集めており、これらの商品は現在、主要な金融アドバイザープラットフォームの大半で利用可能になっているとハウガン氏は述べた。
HashKey Group のシニア・リサーチャーである ティム・サン（Tim Sun） 氏は CryptoPotato に対し、ストラテジーの買いペースが鈍化しても、それが必ずしもビットコインのマイナスにはならないと語った。
サン氏は、ストラテジーによる資金調達に依存した買いが作り出した需給のゆがみを和らげることで、より広範な市場需要に基づいた、より強固な価格の下値支持線を形成する助けになる可能性があると述べた。これは、ストラテジーのビットコイン蓄積が、現在のサイクルにおける最も明確な企業ストーリーの一つであり、セイラー氏の会社をソフトウェア企業から、レバレッジをかけたビットコイン・エクスポージャーの代理手段へと変貌させてきたからこそ重要だ。