ビットコイン (BTC) を大量に保有できる大口の買い手は、今回の下落局面をエクスポージャーを増やす好機とみなしていると、Coinbase の幹部 ジョン・ダゴスティーノ 氏は述べた。
重要ポイント:
- ダゴスティーノ氏は、ビットコインが6万ドルを割り込んだ後も、機関投資家やファミリーオフィス、政府・政府系の買い手にパニックは見られないと述べた。
- より強固になった市場インフラと、約1,000億ドル規模のETFエクスポージャーが、持続的な需要を示しているとした。
- 同氏によると、レバレッジリスクは、大口保有者ではなく、オフショア取引所で取引する個人投資家に集中しているように見える。
ビットコインの買い手
Coinbaseで機関投資戦略責任者を務めるダゴスティーノ氏は、said 、大型投資家はビットコインの下落を「出口シグナル」ではなく「割安な水準」と捉えていると語った。
ビットコインは、2024年10月以来初めて6万ドルを割り込んだ後、記事執筆時点では62,746ドル前後で取引されていた。ダゴスティーノ氏は「どこが底か」の言及を避けたものの、自身が対話している長期の資産配分担当者たちは、数カ月から数年にわたってこの資産を研究してきたと述べた。
「お伝えできるのは、私は機関投資家と話す機会に恵まれているということです。彼らはこの資産クラスを調べるのに、何カ月も何年も費やしてきました。だからこそ、そうやって調べた資産が安くなれば、彼らは好機だと考えるのです」と同氏は語った。
さらに同氏は、UAEのファミリーオフィスに加え、政府や政府系ファンドも「割安な水準で購入できることを不満には思っていない」と述べた。
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Coinbaseの見解
マクロ環境の圧力や「高金利長期化」、通貨価値の希薄化（デベースメント）取引の弱まり、規制の不透明感などが市場の重しになっているにもかかわらず、Coinbaseは機関投資家のパニックは確認していないとダゴスティーノ氏は話した。
同氏は、いわゆる「インスティテューショナル・パイピング」（機関投資家向けの市場インフラ）や、約1,000億ドル規模のETFエクスポージャーを挙げ、ビットコインを支える土台は過去の下落局面よりも強固になっていると主張した。「だから、個人も機関も、この資産は長期で保有すべきものだというシグナルを出していると思います」と述べた。
レバレッジについては、強制ロスカット水準近くで「ひどく過剰なレバレッジ」をかけている大手機関投資家が存在するとは認識していないと説明した。一方で、極端なレバレッジが急激なロスカットを誘発しやすいのは、オフショアの個人向け取引に多いと対比させた。
ダゴスティーノ氏は、ビットコインをコモディティ型の資産として位置付け、長期的な需要が維持されていても、ボラティリティは急速に高まる可能性があるとした。同氏によれば、大口の資産配分者たちは、かつて「12万5,000ドルで大好きだった」、 「10万ドルで好んでいた」、そして「6万5,000ドルではさらに気に入っている」資産をどう資金調達して購入するかを検討しているという。
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