BitMine Immersion Technologies は、財務保有資産で約80億ドル規模の含み損を抱える中、先週約8,600万ドル相当の イーサリアム (ETH) 40,613枚を追加購入した。
この上場企業は現在、流通供給量の3.58%に相当する433万ETHを保有しており、1枚あたり約3,800ドルという平均取得単価で積み上げてきたことが報告されている。
BitMine がこの購入を開示した2月8日時点で、イーサリアムは取引価格が約2,125ドルとなっており、2025年8月に記録した過去最高値4,946ドルから57%下落している。
分析プラットフォーム DropStab によれば、同社が保有するイーサリアムの時価総額は92億ドルであるのに対し、取得原価は160億ドルを超える水準だという。
暴落局面での「買い増し」
BitMine 会長の Tom Lee 氏は、この購入について「ファンダメンタルズが強まっている」中で、「魅力的な」価格水準を捉えたものだと述べ、戦略を擁護した。
同社は、イーサリアムが昨夏のピークから下落トレンドを続ける中でも買い増しを継続しており、先週には一時1,824ドルまで下落した後に反発している。
「ETH は主要な安値からV字回復を遂げる傾向があります。過去、50%以上の8回の下落局面すべてで同様の動きが見られました」と Lee 氏は声明で述べ、2026年にも同様の値動きを予想するとした上で、今回のドローダウンは「最高の投資機会」を提供していると表現した。
同社の平均取得単価は、現在の市場価格を約79%上回る水準に位置している。SECへの提出書類によると、BitMine は最初の370万ETHを149.5億ドルで取得しており、1枚あたり約4,001ドルという平均コストを形成した。その後の追加購入によって平均コストはわずかに低下したものの、依然として大きく含み損状態にある。
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市場が問うその戦略
BitMine の株価は、イーサリアムのパフォーマンス悪化に連動する形で過去6か月間で53%下落した。同社の株式は2月初旬時点で約20ドル前後で取引されており、イーサリアムの財務戦略を発表した2025年7月の52週高値161ドルから大きく値を下げている。
BitMine はイーサリアムのほかに193枚の ビットコイン (BTC) を保有しており、加えて5億9,500万ドルの現金および Beast Industries と Eightco Holdings への持分合計2億1,900万ドルを有している。
同社は保有するイーサリアムのうち287万ETHをステーキングに回して収益を得ているが、その利回りは巨額の含み損を補うには不十分な水準にとどまっている。
この財務戦略は、Strategy 社によるビットコイン積立戦略をなぞる形となっており、両社ともに市場下落局面で積極的に買い増しを行いながら、帳簿上では数十億ドル規模の評価損を抱えている。こうしたポジションが「確信に基づく長期的な積み増し」なのか、「リスクの累積」なのかは、今後数年間の暗号資産価格の推移に大きく依存すると見られる。
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