ストラテジー（Strategy） は先週、1BTCあたり7万8,815ドルで1,142 ビットコイン（BTC）を購入し、総額9,000万ドルを投じた。これにより同社の平均取得単価7万6,056ドルを上回る水準での買い増しとなる一方、含み損は52億ドルに達している。
この購入は、ストラテジー社が買収資金を調達するために616,715株を売却した後に行われたものであり、発行済み株式数は3億6,400万株を超えるまで増加するなど、積極的な株主希薄化が続いている。press release
月曜日に提出されたSECへの報告書によると、同社が保有するビットコインは現在714,644BTCで、取得総額は543.5億ドルに達する。ビットコイン価格が約6万9,000ドル前後で推移する中、同社の保有分は平均取得価格比で約9％の含み損状態となっている。
暴落局面での高値掴み
ストラテジー社は2月2日から8日の間に1,142BTCを購入したが、その平均取得価格は同社全体のコスト基準を上回った。これは、ビットコインが1月の10万ドル超えの高値から下落し、一時6万ドルを割り込む局面でも買い増しを行ったことを意味する。
同社の株価は、ビットコインが6万ドルから7万ドルへと反発した金曜日に26％急騰した後、月曜日の寄り付きで5％下落した。
今回の購入資金はすべて株式発行によって賄われ、ストラテジー社は純手取り8,950万ドル相当の株式を売却した。同社の純資産価値（NAV）に対する倍率は1月下旬に0.94倍まで低下し、1株当たりのビットコイン保有量に対して株価が約6％割安で取引されていることを示している。
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巨額損失でアナリスト目標株価が大幅引き下げ
ストラテジー社は直近の四半期決算で、ビットコイン価格の急落により評価損が拡大し、174億ドルの営業損失と124億ドルの最終損失を報告した。
同社の希薄化後発行済み株式数は、1月初旬の3億4,560万株から1月下旬には3億6,420万株へと増加したが、大量購入にもかかわらず1株当たりのビットコイン保有量の増加はごくわずかにとどまっている。
損失を受けて、ウォール街のアナリストは目標株価を引き下げた。Canaccord Genuity は目標株価を474ドルから185ドルに大幅引き下げ、Citigroup は485ドルから325ドルに引き下げた。みずほ（Mizuho） は484ドルから403ドルに、TD Cowen は500ドルから440ドルへとそれぞれ下方修正している。
それでも複数の機関は「買い」評価を維持している。TD Cowenのアナリスト Lance Vitanza は440ドルの目標株価を維持し、Citigroupも325ドルの目標を据え置いた。アナリストの平均目標株価は347ドルで、現在の株価水準である約128ドルからみて176％の上昇余地がある計算だが、その実現はビットコインの回復軌道に全面的に依存している。
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