Ethereumエコシステム内で静かに加速しているトレンドが、プロトコルの経済学、ガバナンス、非中央集権化に長期的な影響を与える可能性があります。
複数のアナリストとオンチェーンオブザーバーによれば、戦略的イーサリアム予備（SER）— 国庫、DAOs、財団、および他の長期的な参加者が保有するETHの成長するコレクション — は2026年中頃までに 1,000万ETHを超える可能性があり、現在の80万ETH弱から劇的に上昇します。
これは来年に1,166％の増加を見込んでおり、Ethereumの貨幣的有用性への期待を高めるとともに、資産の集中、ガバナンスの調整、マーケット流動性についての懸念も高めます。
戦略的イーサリアム予備（SER）は公式プロトコル機能ではなく、DAOs、公共財団、さらには政府関連アドレスを含む既知のエンティティによる長期的なETHの蓄積を追跡するエマージェント指標です。実質的にEthereumの最もコミットしている保有者の非公式台帳として機能しています。彼らはETHを単なる交換媒体や投機的資産としてではなく、戦略的価値保存手段および貨幣インフラとして扱っています。
2025年5月中旬の時点で、SERトラッカーサイトのデータによると、予備は789,705 ETHで、23の既知の参加者にわたって保有されています。現在価格（約2,636ドル）では、その合計で約21億ドルに相当します。
主な貢献者には以下が含まれます：
- Ethereum Foundation：265,343 ETH
- Coinbase：137,334 ETH
- Golem Foundation：100,765 ETH
- Gnosis DAO：66,587 ETH
- 米政府（押収資産）：59,965 ETH
残りはDeFi DAOs、エコシステムファンド、およびLayer 2ネットワークの国庫の混在です。
アナリストは大量蓄積の急増を予測
これらの集合的な保有量が2026年5月までに1,000万ETHを超える可能性が注目を集めています。特にEthereumに重点を置く解説者の間で。
The Daily Gweiの創設者である著名なEthereumアナリスト、Anthony Sassanoは、来年中にSER保有の劇的な増加が予想され、新たな「ETHのゴールドラッシュ」が到来すると述べています。彼は、ステーキングインセンティブ、国庫政策、および分散金融アーキテクチャの収束が、大規模なエンティティをETHの大規模ロックインに駆り立てると主張しました。
他のアナリストは、SERをEthereumの「ブラックホール」と表現し、市場から流動性を吸収して長期的でしばしば流動性の低い予備に集中させると述べています。ある予測は、DAOs、国庫、Layer 2のオペレーター、再保険プロトコルがETHの蓄積をますます競い合い、保有量を1,000万を超えるまで押し上げるだろうと強調しています。その論理はシンプルです：ETHがセキュリティ、ガス、担保、ガバナンスのベース層であるシステムでは、ETHを保持することが防御的かつ戦略的な動きになります。
SER成長がEthereumの貨幣政策に影響する理由
Ethereumは固定供給上限がない点でBitcoinとは異なりますが、トランザクション手数料の一部を燃焼するEIP-1559を通じて強力なデフレーションメカニックを持っています。増大するSERは、流通供給からさらに多くのETHを除去し、非公式の流動性シンクとして機能します。これにより、価格に上向きの圧力がかかり、新たな市場参加者に利用可能な供給が減少し、Ethereumのデフレーショナリトレンドが加速する可能性があります。
理論的には、これによりETHは貨幣資産としてより魅力的になる可能性があります。希少で、価値がより安定し、DAOおよびプロトコルガバナンスにますます組み込まれていくことになります。しかし、その意味ははるかに複雑です。
長期的なETH保有を奨励することにより、SERはネットワークセキュリティを強化します。 検証者により多くのETHがステーキングされることで、Ethereumのプルーフ・オブ・ステークコンセンサスに対する攻撃を実行するコストが増大します。加えて、ETHが複数のDAOsおよび財団全体で分散されることで、SERの成長はステーキングの非中央集権化を促進し、中央集権的な検証者や保管者への依存を減少させることが可能です。
中央集権化とガバナンス麻痺のリスク
しかし、すべての影響が良いわけではありません。ETHがより少数の大規模な機関国庫に集約されることで、オンチェーンの影響力、投票権、および調整された（あるいは調整されていない）市場影響の可能性について疑問が生じます。
もしわずか数のエンティティが数百万のETHを管理する場合、彼らの意思決定 - ステーキングのタイミング、販売、委任、投票 - はプロトコルの方向性、フォーク提案、および検証者セットの構成に影響を与えます。これはシステムリスクの要素を導入します。単一の国庫政策シフトが、ネットワークのガバナンスや市場構造にボラティリティを注入する可能性があります。
加えて、これらの予備は規制への露出を増加させる可能性があります。取引所や財団のような中央集権的なエンティティは、コンプライアンス要件、制裁リスク、そして政策シフトに直面し、資産の開示、凍結、あるいは資産の清算を強制される可能性があります。政府が保有するETH（押収行動にて）も状況を複雑にします。
Ethereumの非中央集権化のオリジナルビジョン - 権力が匿名の参加者間で広く分布される状態 - が、あまりに多くのETHが顕在化し、規制された、あるいは協調された機関の手に渡ると、損なわれる恐れがあります。
ナラティブコンポーネント: SERの戦略的フレームとしての役割
一部のEthereum支持者は、戦略的イーサリアム予備の概念自体がナラティブ機能を担っていると提唱しており、ETHを単なる取引可能なトークンとしてではなく、準備級の貨幣資産として意図的に再構築しています。コミュニティメンバーである信玄が引用した最近のエッセイは、SERをEthereumの進化を支えるエマージェントな「貨幣層」と表現しています。
著者によれば、増え続ける予備が心理的なアンカリングとETHを長期保有するためのナラティブサポートを提供し、さらに内部資本の調整も促進します。DAOや国庫がETHを多く保持するほど、エコシステムの長期的な安定に投資されることになります。
しかし、著者はまた、改善されたガバナンス構造、透明性、および相互運用可能な会計がなければ、SERは安定力ではなく、不透明性と摩擦の原因となる可能性があると警告しています。
現在の市場の勢いがトレンドを強化
Ethereumの最新の市場パフォーマンスは、予備の蓄積ナラティブを後押ししているようです。5月13日時点でETHは一時的に2,700ドルを超え、2月以来の最高点を記録しました。過去1週間で、資産は43.1％の上昇を示し、報道時点では2,636ドルで取引されていました。BeInCryptoデータによれば、日次で7.3％の上昇です。
これらの上昇は、米国でのEthereum ETF承認見込み、増加するLayer 2採用、ステーキング流入、およびBitcoinの100,000ドル突破に刺激された広範な暗号市場の楽観主義によって促進されています。
価格が上昇する中、以前は消極的だった国庫やステーブルコインに多様化した国庫は、ETHへのリバランスインセンティブを新たに見出す可能性があります。それはステーキング収益のためであったり、Layer 2ガバナンス参加のためであったりするかもしれませんが、これらはますますETHベースのデポジットとスラシングコミットメントを必要とします。
スケーリング、再ステーキング、および分割された国庫戦略
将来に目を向けると、1,000万ETHのSERへの道のりは決して直線的ではありません。一部のDAOsや国庫は、再ステーキングプロトコル（例えばEigenLayer）や現実世界資産のトークン化など、代替的なイールド戦略を積極的に模索しています。これらが勢いを増せば、ETHの貨幣的覇権を希釈する可能性があります。
さらに、新しいスマートコントラクトプラットフォームが魅力的なインセンティブやモジュラーなスケーリングシステムを提供すれば、Ethereumからの資本流出を促し、SER参加者がチェーンを越えて多様化することを迫るかもしれません。ETHがもう一度大きな弱気市場を経験した場合、予備管理者はステーキングロックアップや再ステーキングのコミットメントに依存するイ
ッキッドで長期的なポジションを保持する賢明さを再考するかもしれません。
競合するDAO間で複数の国庫ポリシーを調整する政治的複雑さも軽視できません。戦略的蓄積と見えるものが、場合によっては慣性や財務計画の欠如、あるいは不透明な意思決定の結果であることもあります。
次の1年で戦略的イーサリアム予備が1,000万ETHを超えるというアイデアは、予測以上のものを反映しているかもしれません。それはEthereumそのものの経済的アーキテクチャの変化を反映している可能性があります。意図的であれ慣性であれ、DAOs、財団、および機関がETHをエコシステム内で機能を再定義する規模でロックしているということを示しています。
このトレンドの長期的な影響は未だ展開中です。一方では、セキュリティ、ナラティブの一貫性、および貨幣的な有用性を増大させるかもしれません。他方では、権力を定着させ、流動性を削減し、Ethereumの非中央集権化の命題を複雑化させるかもしれません。
SERが成長するにつれて、それは資本コミットメントの尺度としてだけでなく、Ethereumの貨幣政策、ガバナンスの景観、および地政学的リスクプロファイルにおける重要な要素となるだろう。大規模なETHの蓄積が進行しているかどうかの問題ではありません。エコシステムが次に何が来るかをどれだけうまく管理できるかが問題です。