Dragonfly、RWAデリバティブ・スタートアップVariationalに 5,000万ドルを出資

オンチェーン・デリバティブプロトコルのVariationalは木曜日、 Dragonflyがリードする資金調達ラウンドで5,000万ドルを調達したと発表した。

Bain Capital Cryptoおよび他の非公開投資家も、このラウンドに参加した。

Variationalが構築しているもの

Variationalは、ピアツーピア型のトレーディングプロトコルとして機能する。取引相手同士がデリバティブ契約をオンチェーンで直接決済できるようにし、取引ライフサイクルから中央集権的な仲介者を排除する。同プロトコルは、株式、コモディティ、外国為替などの資産に連動するパーペチュアル先物である実物資産パーペチュアルを主な対象としている。

Variationalは、この種の契約がDeFiの日次取引量で他のすべての契約を上回ると見込んでいる。同社はオンチェーン・デリバティブにおける構造的な課題を、新しい契約タイプの流動性がローンチ時に薄いという「コールドスタート」問題と表現している。

Variationalのピアツーピアモデルは、深いオーダーブックを必要とせずに、任意の2者が契約条件に合意できるようにすることで、この問題に対処する。トレーダーは、単一のアカウントを通じて株式、個別銘柄、FX、暗号資産などの商品にアクセスできる。

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背景

実物資産トークン化市場は、2026年に急速な成長を遂げている。機関投資マネーは、オフチェーン資産をパブリックブロックチェーン上にもたらすプロジェクトに流入している。トークン化された国債、トークン化株式、RWAを担保とするレンディング市場などは、年前半に新規資金を呼び込んだ。 Variationalは、現物トークン化ではなくパーペチュアル先物こそが、 RWA取引量の最大のシェアを獲得するとの特定の仮説を持ってこの環境に参入した。 5,000万ドルの調達により、同社はこの分野でも有数の資本力を持つ新規参入組の一つとなる。

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DragonflyのRWAデリバティブへのベット

Dragonflyは、最も活動的なクリプト・ネイティブVCファンドの一つだ。 5,000万ドル規模のチェックでこのラウンドをリードする決断は、 RWAデリバティブ分野がトークン化された現物市場とは異なる垂直領域だという確信を反映している。パーペチュアル契約には、継続的な流動性、金利（ファンディングレート）、そしてオラクルのインフラが必要となる。

これらは、十分な資金を持つプロトコルチームだからこそ対応できるオペレーション上の課題であり、資本不足の新規参入組には難しい。 Bain Capital Cryptoの参加により、キャップテーブルには 2つ目の有力機関投資家の名前が加わった。両社は、過去のサイクルでもインフラレイヤーの暗号資産プロジェクトを支援してきた実績を持つ。