イーサリアム (ETH) には、約10億ドルに迫る規模の買い需要が観測されている。取引所のETH準備残高は減少が続き、デリバティブ市場のレバレッジも2026年のピークをなお下回っている。
注目ポイント
- クジラによる積極的な買いに加え、ブラックロックのETHA ETFが8営業日で合計8億8,980万ドルの純買い越し。
- 取引所のETH準備残高は1,493万ETHまで低下する一方、Coinbaseプレミアム指数は0.029近辺までプラス圏に回復。
- 建玉残高（オープンインタレスト）は約145億ドルにとどまり、足元の需要はレバレッジよりも現物主導の色彩が強い。
イーサリアム現物の積み上がり
オンチェーンアナリストの Lookonchain は、あるクジラアドレスが約1,355万ドルを投じ、平均約2,498ドルで5,425 ETHを取得したと報告している。Xアカウントの TedPillows も、別のアドレスが Binance から4万ETH（約1億0,009万ドル相当）の送金を受けたことを指摘した。
機関投資家からのマネーも着実に流入している。BlackRock の現物型とみられるETHA ETFは、8営業日連続で純流入が続き、合計の純買い越し額は8億8,980万ドルに達した。先のクジラ買いとETF流入を合算すると、Binanceからの大口移転を別枠としたうえでも、900百万ドル超の買い需要が浮かび上がる格好だ。
オンチェーンデータサイト CryptoQuant によれば、取引所が保有するETH残高は年初来で減少トレンドが続き、直近では1,493万ETHまで縮小している。売りに回り得る即時供給が減ることで、需給バランスは買い手に有利な方向へ傾きつつある。
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ETHレバレッジの動向
Coinbase のプレミアム指数は、数カ月にわたりマイナス圏で推移していたが、足元では0.029前後まで回復し、再びプラス圏に戻った。これは、他の取引所に比べ米国勢によるスポット需要が強まっているシグナルと受け止められている。一方で、デリバティブ市場のレバレッジはそれに追随していない。
ETHの建玉残高（オープンインタレスト）は現在約145億ドルと、2026年初頭の高水準からはなお距離がある。現時点の積み上がり局面は、レバレッジを効かせた先物・オプションよりも、現物買いが主導しているとみられる。
レバレッジ依存度の高い相場と比較すると、現物主導の上昇局面では強制ロスカット（清算）連鎖による急落リスクは相対的に抑えられやすい。ただし、今後オープンインタレストの伸びがETH価格を上回るペースで加速すれば、状況が変わる可能性もある。
相場環境は変化が早い。2026年を通じて取引所のETH準備残高は減少基調を維持しており、Coinbaseプレミアムも長期にわたるマイナス圏から足元でプラスに転じたばかりだ。一方で、オープンインタレストは依然として年初来高値圏を下回っており、レバレッジ主導の過熱相場という段階には至っていない。
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