FOMC議事要旨、銀行システムの現金不足リスクに対するFRBの懸念を示す

連邦準備制度理事会（FRB）の12月会合の議事要旨からは、金融システムが円滑に機能するために十分な現金があるかどうかに対する懸念の高まりが明らかになった。financial system has sufficient cash

12月30日に公表された議事要旨によれば、政策担当者は金利政策よりも、短期資金市場のタイト化に一段と焦点を当てている。

担当者らは、銀行システムの準備預金が「十分（ample）」とされる水準まで低下しており、小さな需要変動でも流動性が逼迫し得ると警告した。

連邦公開市場委員会（FOMC）は、12月9〜10日の会合で政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、誘導目標レンジを3.50％〜3.75％に設定した。

何が起きたか

準備預金残高は約2.9兆ドルまで減少した。

これは、FRBがバランスシート縮小を開始した2022年6月の水準から5,000億ドル減少したことを意味する。

議事要旨では、オーバーナイトレポ金利の高止まり、市場金利とFRBが管理する金利とのスプレッド拡大、常設レポファシリティの利用増加などが指摘されている。

当局者は、こうした圧力が2017〜19年のバランスシート縮小時よりも速いペースで高まっていると述べた。

FRBは、準備預金を十分な水準に維持するため、短期の米国債証券の購入を開始する。

調査回答者は、初年度の購入額を約2,200億ドルと見込んでいる。

当局者はまた、常設レポファシリティの利用上限の撤廃や、同ファシリティが緊急対応ではなく通常オペレーションの一環であることを明確にする案についても議論した。

税金支払いに伴う資金の財務省口座への流入など季節要因により、介入がなければ2026年初頭に準備預金が急速に吸い上げられる可能性がある。

暗号資産（仮想通貨）市場は依然としてFRBの流動性環境や金融政策のシグナルに敏感な状態にある。

米国債購入は金融システムに流動性を供給し、デジタル通貨を含むリスク資産への投資意欲を下支えする可能性がある。

次回FOMC会合は2026年1月27〜28日に開催される。

CMEグループのFedWatchツールによれば、市場参加者は金利据え置きの確率を85.1％、25ベーシスポイントの追加利下げの確率を14.9％と織り込んでいる。