HIVE Digital Technologiesはナスダック上場のデジタルインフラ企業であり、スウェーデン・ボーデンのコロケーション施設に最大1万基のNVIDIA製GPU（グラフィックス処理ユニット）を設置するための非拘束的な基本合意書（LOI）に署名した。
発表によると、この合意は同社が暗号資産マイニングからAIコンピューティングインフラへ軸足を移すうえで重要な一歩と位置付けられている。
スウェーデンでの契約と資金調達
ボーデンはスウェーデン北部の電力回廊内に位置している。この地域には、冷涼な気候による冷却コストの低さと安価な水力発電へのアクセスを背景に、大規模データセンターが多数集積している。HIVEのLOIは、そのクラスター内のまだ特定されていないホストサイトを対象としている。
GPU取引と並行して、大規模な資金調達が行われている。filing によれば、6月26日付でHIVEは2031年満期の0％交換可能シニアノート（社債）を1億1500万ドル規模に拡大し、条件を決定した。これらのノートにはクーポンがなく、満期時にHIVE株式または現金へと転換される構造になっている。これにより、同社は直近の利払いを伴わないゼロコストのデット（負債）を利用してインフラを整備できる。
1万基のGPUという規模は、今年暗号資産関連企業によって発表された単一サイトとしては最大級のGPU構築計画となる。比較として、多くのハイパースケーラー向けAI推論環境では、導入規模はおおむね1000〜2000基のGPUから始まる。
LOIで対象となる具体的なNVIDIA GPUモデルについて、HIVEは明らかにしていないが、このクラスのエンタープライズGPU導入では一般的にH100またはH200シリーズが採用されることが多い。
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BUZZカナダプロジェクトと広範なピボット
これと並行して、HIVEはBUZZという子会社ブランドのもと、カナダ東部初となる「ソブリンAIファクトリー」の構築を進めている。NewsFileCorpは過去24時間以内に、この取り組みの詳細を公開するrelease を掲載し、このプロジェクトを東カナダの電力網全体にAIコンピュート能力を接続するデジタル「スーパーハイウェイ」と表現した。
BUZZプロジェクトとスウェーデンでのLOIを合わせると、二つの地域にまたがるAIインフラ戦略が浮かび上がる。カナダ側では、北米内でのデータ所在地を求める政府およびエンタープライズ顧客向けに、ソブリンなコンピュートを提供する。一方、スウェーデン側では、欧州スケールで低コストのコロケーションを担う。どちらのプロジェクトも、HIVEのレガシーであるGPUマイニング事業に依存していない。
HIVEのマイニングのルーツは、Bitcoin（BTC）およびEthereum（ETH）マイナーとして設立された時期にさかのぼる。同社は、同じハードウェアでより魅力的な収益モデルを生み出すAI推論需要の拡大に伴い、自社GPU群をプルーフ・オブ・ワーク（PoW）マイニングから段階的に転用してきた。
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直近の経緯
HIVEによるAIインフラへのピボットは、Ethereumがプルーフ・オブ・ステーク（PoS）へ移行し、そのチェーンからGPUマイニング収益が消滅した後の数カ月で一気に加速した。同社は既存のGPUクラスターを、AIトレーニングおよび推論ワークロード向けに再配備し始めた。今回のスウェーデンでのLOIと1億1500万ドルのノート発行は、これまでの転換の中で最も資本集約的なフェーズを構成する。
ノートのゼロクーポン構造は注目に値する。HIVEは1億1500万ドルを無利子で借り入れ、将来の転換時に株価が十分に上昇していれば、新株発行による希薄化は許容可能になると見込んでいる。この構造が機能するのは、2031年までにHIVEのAIインフラ収益が拡大し、より高いバリュエーションを正当化できる場合だ。これは、今後5年間のAIコンピューティング市場の成長軌道に対する、高い確信に基づく賭けでもある。
今後の注目点は、HIVEがLOIを拘束力のある契約に転換するかどうか、具体的なGPUモデルおよび台数内訳を開示するか、そしてボーデン施設の稼働開始時期をいつ示すかだ。いずれかの拘束力ある合意が結ばれれば、LOIが実際のコスト負担を伴うコミットメントへと変わり、スウェーデンでの構築がどれほど資本集約的なのかがより明確になる。
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