Hyperliquid がパーペチュアル DEX 全体の 44% シェアを獲得

Hyperliquid (HYPE) のパーペチュアル DEX 出来高シェアは 1 月以降 36.4% から 44% へと上昇し、2026 年にシェアを拡大した唯一の主要パーペチュアル取引所となった。

ネイティブトークンである HYPE は、2 月下旬から 3 月 18 日の高値 43 ドルまで約 70% 上昇した後、現在も 38 ドル近辺を維持している。

Grayscale Investments は 3 月 20 日に SEC に S-1 を提出し、ナスダックに GHYP ティッカーで現物 HYPE ETF を上場しようとしている。これにより、これまでリテールフローが中心だったトークンに機関投資家向けの側面が加わることになる。

市場シェアの変化は明確だ。同期間に主要な競合は軒並みシェアを失った。Aster は 30.3% から 20.9% に低下し、edgeX は 26.6% にとどまり、Hyperliquid に約 17 ポイント差を付けられている。Jupiter、dYdX、GMX、Drift はいずれも 3% 未満にとどまった。

Hyperliquid の週次デリバティブ出来高は 3 月中旬時点で 500 億ドルを超え、1 日あたり約 160 万ドルの手数料を生み出している。

地政学リスクと出来高

出来高急増の一因は、最近の米国・イスラエル・イラン間の紛争にある。Hyperliquid は、従来の商品取引所がクローズしている週末時間帯に、原油のリアルタイム価格発見の場として機能した。

実世界資産に対するパーミッションレスなパーペチュアル市場を可能にするプラットフォームの HIP-3 フレームワークにより、原油先物は継続的に取引できた。これは、取引時間が固定された中央集権型取引所に対する構造的な優位性となった。

現物の蓄積と ETF 競争

Coinglass の取引所フローデータによると、HYPE は 3 日連続でネット流出を記録している。3 月 21 日に 294 万ドル、22 日に 231 万ドル、23 日に 222 万ドルで、合計 747 万ドルの流出となった。

取引所からの流出は一般に、トークンがセルフカストディに移されていることを示し、短期的な売却ではなく保有志向と結び付けられるパターンだ。

Grayscale の S-1 は、Bitwise と 21Shares による先行申請に続くものだ。両社も HYPE 関連商品の SEC 承認を求めている。Grayscale ファンドは Coinbase Custody と CoinDesk の価格データを利用し、条件次第ではステーキング報酬を組み込む可能性がある。運用報酬については開示されていない。

Hyperliquid は現在、米国居住トレーダーは直接アクセスできない。ETF が承認されれば、プロトコルと直接やり取りすることなく、規制されたエクスポージャーを提供することになる。承認のタイムラインはまだ示されていない。