**先週の暗号通貨市場クラッシュを受け、Hyperliquid創設者Jeff Yanと Binanceの間で清算透明性を巡る公開争議が起こった。Yanは一部の中央集権型取引所が 変動時にユーザー清算を大幅に過小報告していると主張し、Binanceの元CEOは危機 対応を擁護したが、その間に19Bドル超の信用ポジションが消失 （リンク）。
知っておくべきこと：
- Hyperliquidの創設者は、高変動イベント時に中央集権型取引所が清算を 100倍過小報告していると非難、Binanceのデータフロー制限により 一度に多数の清算が発生しても一つしか表示されないことを指摘。
- 金曜の市場クラッシュの後、Bitcoinが 122,000ドルから102,000ドルに下落し、Hyperliquidが50～70Bドルの取引量を ダウンタイムなしで処理する一方でBinanceは技術的問題を経験。
- YanとBinance創設者Changpeng Zhaoは2018年以降の共有歴史を持ち、 YanはBinance Labsインキュベーションプログラムに参加して 分散型予測市場を開発。
透明性の争議
YanはXで、HyperliquidがHYPE価格が20ドルに向かって崩壊する中で 100%の稼働時間とゼロのバッドデットを維持したと記述。 このプラットフォームは全ての注文、取引、清算がオンチェーンで 発生し、誰でも許可なしに取引を検証可能。
しかし、Yanは中央集権型取引所に「問題のあるトレンド」を 発見したと述べた。これらのプラットフォームは実際に起こる 清算よりも遥かに少ない数を公に記録。
Binanceを例に挙げながら、Yanは取引所のデータフローが 一度に多数の清算が発生しても一つの清算注文しか示さないことを 説明。この技術的制限により市場クラッシュ時の本当の清算規模が 隠蔽される可能性があると記述。
変動が極端な時には過小報告率が100倍にも達する可能性があると Yanの分析が示唆。
彼の批判は、すべての活動が可視化され続けるブロックチェーン ベースのプラットフォームと比較した中央集権型システムの不透明性を ターゲット。
Changpeng Zhao、通称CZは、清算データの質問に直接答えることなく反応。 代わりに、危機の中でのBinanceの財政的なコミットメントを強調。 「他の誰かが無視したり隠したり責任転嫁したり競争者を攻撃する中、 主要BNBChainエコシステムのプレイヤー（Binance、Venusなど）は 自腹で何百百万ドルも取り出してユーザー保護に努めた」と記述。
パートナーから競争相手へ
YanとCZの対立は、彼らの共有歴史を考慮すると重みを増す。 Yanは共同創設者Brian Wongとともに2018年にBinance Labsの投資インキュベーションプログラムに参加。 国際流動性プールを通じて共同ベッティングを促進する分散型予測市場Deauxの開発に取り組む。
インキュベーション期間中、YanとWongはユーザーエクスペリエンスにおいて 中央集権型取引所とマッチしつつ、ブロックチェーンのセキュリティを 追加するプラットフォームの作成に注力。 彼らの目標は、低料金とリアルタイムフィードバックをスマートコントラクト 保護と分散型の清算に結びつけること。そのプロジェクトは、 Binanceのインターフェースを再現しながら中央集権統制を排除することを 目指した。
金曜日の市場混乱は両プラットフォームをストレス環境下でテスト。
Bitcoinの122,000ドルから102,000ドルへの急落が暗号通貨市場で 清算を引き起こす。Yanによれば、Hyperliquidはクラッシュ時に 50Bから70Bドルの取引量を中断なく処理。
Binanceは、一部ユーザーがポジションを閉じることができない一時的な技術問題を 経験。取引所は19Bドル超の清算を処理し、信用取引者のポジションが 自動的に閉じられた。
競合するナラティブは、暗号通貨インフラ哲学における重大な分裂を 際立たせる。Hyperliquidのようなブロックチェーンベースのプラットフォームは、 公の帳簿を通じた透明性を優先。中央集権型取引所は危機時にユーザーを 保護するためのスピードと資本展開を強調。
主要用語の理解
清算とは、トレーダーの信用ポジションを自動的に閉じること。 従来の市場では、トレーダーが預けた額以上を負わないようにする。 暗号通貨市場では、清算が損失補完する前に実行されない場合「バッドデット」を引き受けることがある。
オンチェーン活動とは、誰でもデータを見て検証できるブロックチェーンに 記録された取引を指す。中央集権型取引所はほとんどの活動を内部データベースで 処理し、要約データのみを公開。このため、取引所に有利な情報の 非対称性が生まれる。
レバレッジポジションは、潜在的な利益を増幅するために借金をすることを 許す。これにより損失も増幅される。10倍のレバレッジポジションは 10%の価格変動がトレーダーの担保に対して100%の利益または損失をもたらす。
市場への影響と現状
HYPEは、プレス時点で41.88ドル付近で取引され、過去一週間で 14%減少。トークンはここ数時間で4%以上増加したが、 史上最高値からは28%下落したまま。 金曜日のクラッシュ後に市場が安定したことに伴う回復。
この争議は、暗号通貨取引所全体のデータ透明性標準への 疑問を提起する。分散型プラットフォームが市場シェアを獲得する中で、 中央集権型競争相手により詳細な清算データを提供する圧力が 増す可能性。Yanの批判は、信頼に依存せず、検証可能な透明性を提供する ブロックチェーンベースのシステムの競争優位性を突いた。
締めくくりの考え
HyperliquidとBinanceの対立は、先週の市場変動を超えて 暗号通貨インフラの競合ビジョンを反映。Yanの清算過小報告 に関する非難は、中央集権取引所にブロックチェーンシステムが デザインにより提供する透明性にマッチさせる挑戦。 規制者や市場の力が標準化された報告を推進するかどうかは不透明。