予測市場プラットフォーム Kalshi は、新たな資金調達ラウンドで10億ドル超を調達し、企業評価額は220億ドルとなった。これは2025年12月時点の評価額から倍増となるもので、Coatue Management が取引を主導した。
この取引は、アリゾナ州司法長官が同じ週にKalshiを20件の軽犯罪で刑事訴追した直後に行われた。訴追内容は、違法なギャンブル運営と、州居住者から選挙に関する賭けを受け付けたことに関するものだ。
大型の資金調達完了と、予測市場プラットフォームとして初の刑事訴追という二つの出来事は、このセクターの急速な成長と、それに匹敵するスピードで拡大する法的リスクを浮き彫りにしている。
KalshiもCoatueも、取引条件について公には確認していない。
ラウンドの詳細と収益状況
直近の評価額110億ドルをつけた2025年12月のラウンドはParadigmが主導し、Sequoia Capital, Andreessen Horowitz、そして ARK Invest が参加していた。
Bloombergの情報筋によると、その後Kalshiの年間換算売上高ランレートは15億ドルに達し、これは2025年11月に投資家向けに開示された6億〜7億ドルというランレートから大きく伸びたことになる。
同社の週間取引量はここ数週間で18.7億ドルを超えており、Dune Analyticsのデータによれば、Polymarketの19億ドルとほぼ同水準だ。
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法的・規制上の文脈
Kalshiはアリゾナ州による刑事訴追に対して争う姿勢を示し、告発は「根拠が極めて薄い」と主張するとともに、連邦CFTCの管轄権が州のギャンブル法規を優先するとしている。
こうした主張に対する司法判断は地域によって分かれている。テネシー州の連邦裁判所は、州規制当局による営業停止命令の執行を一時的に差し止めた一方で、オハイオ州の連邦判事は3月、Kalshiによる仮処分申立てを却下し、スポーツベッティングを規制する州の利益は同社の事業運営上の懸念よりも重いと判断した。
Kalshiはこれに先立ち、アイオワ州、ユタ州、アリゾナ州に対しても予防的な訴訟を提起している。
CFTC委員長の Michael Selig は、公の場でKalshiの管轄権に関する立場を支持しており、予測市場に関するガイダンスを発出するとともに、ネバダ州でのKalshiの事業運営を支持する法廷助言書も提出している。
木曜日には、Selig委員長がMLBと共に、野球関連の予測市場におけるインテグリティ（公正性）枠組みを定める初のMOUに署名した。これは、このセクターにおけるCFTCの「第一義的な規制当局」という姿勢をいっそう強固なものにする動きだ。