Binance ResearchとNexo Dispatchのレポートによると、世界の暗号資産市場では、今後1週間をめぐって、重大な流動性シフトと、極めて不透明なFRBの金融政策スタンスが焦点となっている。
レポートでは、12月10日のFOMC会合が、短期的な相場の方向性を左右する中心イベントであり、政策シグナルが直近の価格変動よりも重要になると指摘している。
何が起きているのか
Binance Researchは「大きな流動性の転換点」が到来したとし、FRBが量的引き締め（QT）を正式に停止し、再び資金供給に転じたことで、**Bitcoin**が9万ドルを回復し、12月利下げ期待を強めたと述べている。
この転換は、財務省一般勘定（TGA）の取り崩しや株式市場でのリスク選好の回復と重なり、Binanceは今年最も強い流動性環境の一つだと評価している。
NexoのアナリストIliya Kalchevもマクロ要因の重要性を強調し、ビットコインは「政策の明確化を待つ資産」のように振る舞っており、市場参加者は発表が遅れている米PCE統計と来週の利上げ・利下げ決定を見据えてポジションを取っていると述べた。
彼はさらに、「25bpのFRB利下げ観測は固まりつつある」とし、市場の関心は、中央銀行が2025年初に向けてどのようにガイダンスを示すかに移っていると指摘した。
週前半には、中国が2021年以来で最も厳しいステーブルコイン禁止措置を打ち出したことや、日本銀行の予想外にタカ派的な姿勢を受けて、相場は急落した。それにもかかわらず、流動性環境の改善に伴いセンチメントは回復したとBinance Researchは報告している。
ビットコインは一時9万4,000ドルを超え、週間で1.3％高となった。一方、**Ethereum**はblockchain's Fusaka upgrade後に5.6％上昇した。
このアップグレードでは、データの効率性を高める「Peer Data Availability Sampling」が導入され、レイヤー2のデータ処理能力がハードウェア負荷を増やすことなく8倍に拡大するとBinanceは指摘している。また、Blob向けのリザーブ手数料メカニズムを通じて、レイヤー1の収益確保機能も再構築された。
BinanceはこれをETHのアウトパフォームと3,240ドルまでの上昇を説明する「大きなファンダメンタル要因」と表現している。
機関投資家の動きも強まっている。
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Binanceは、Vanguardが5,000万人のブローカレッジ顧客向けに暗号資産ETFの取引を解禁した決定を取り上げ、これを潜在的にsignificant new capital pipeline. になり得ると述べた。
参考として、BlackRockはビットコインETPの初年度に600〜700億ドルの資金流入を記録しており、その一部でも2025年の新規流入源としては最大級となる可能性がある。
Kalchevは、直近ではETFへの資金流入がやや鈍化し、1億9,460万ドルの資金流出が見られたとしつつも、取引所のビットコイン残高は「複数年ぶりの低水準に向けて減少し続けている」として、構造的な下支えになっていると述べた。
さらに、オンチェーン指標は「確定したサイクルトップというよりも、依然として転換点を示唆している」と付け加えた。
なぜ重要なのか
先行きをめぐって、Binance Researchは「タカ派的な利下げ」を想定しており、市場で12月の利下げ観測が高まる中でも、FRBは緩和期待を抑制する可能性が高いと見ている。
12月10日の決定は、雇用統計が会合後に発表されるという「データ空白」の中で行われるため、ボラティリティが一段と高まるリスクがある。
両チームは、来週発表される米国の雇用コスト指数（ECI）、新規失業保険申請件数、そして日本とオーストラリアの中央銀行の動きを重要な指標に挙げた。
米ロ交渉の停滞やベネズエラ情勢の再緊張など、より広範な地政学的リスクも依然として注視されているものの、 secondary to monetary policy.とみなされている。
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