OpenAI は、市場のボラティリティ、巨額の支出、投資家の懸念によって 1 兆ドルの評価額達成が複雑化するなかで、 長く待たれていた新規株式公開 を 2027 年まで延期する方向に傾いている。
重要なポイント
- OpenAI は、以前は 2026 年末の上場を目指していたものの、 IPO を来年以降、さらには 2027 年まで先延ばしにすることを検討していると報じられている。
- サム・アルトマン は 1 兆ドルの評価額に固執しており、 早期上場と引き換えに目標額を引き下げる提案を退けている。
- 同社はインフラ、人材、新たな収益源への積極的な投資を続ける一方で、 Anthropic や Google との競争激化に直面している。
OpenAI の IPO
OpenAI は株式市場での上場タイミングを再検討しており、 現在は、助言者から「現状の市場環境では野心的な評価額目標が損なわれかねない」と 警告を受けたことを受け、IPO を少なくとも来年まで先送りする方向に 幹部が傾いていると報じられている。
ニューヨーク・タイムズの 報道 によると、 同社は最短で 2026 年第 3 四半期から第 4 四半期にかけての IPO を視野に入れ、 投資銀行や法律顧問を起用して準備を進めていた。 最高経営責任者（CEO）の サム・アルトマン は、 上場時に同社を 1 兆ドルで評価することを望んでいたとされ、 これは直近の非公開評価額 7,300 億ドルからの大幅な上積みとなる。
しかし、その戦略は、市場を不安定にさせた複数の出来事を受けて 正当化しにくくなっている。最大の懸念は、 SpaceX の IPO 後の冴えない株価推移 であり、 同社株は今月初めの記録的な新規上場後に大きく下落している。 また、テクノロジー株全般も軟調で、 投資家は AI 企業が高い評価額を正当化できるだけの収益を 本当に生み出せるのか疑問を抱き始めている。
事情に詳しい関係者によると、アドバイザーらは、 OpenAI が 1 兆ドルという評価額目標を守るために IPO を 2027 年まで延期するか、 あるいは早期上場と引き換えにより低い評価額を受け入れるかの二択を提示したという。 アルトマンは評価額引き下げ案を拒否し、「受け入れがたい」と述べたとされる。
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アルトマンの戦略
上場タイミングをめぐる議論は、OpenAI が事業のほぼあらゆる分野で 攻撃的な支出を続けるなかで起きている。 同社は新たなデータセンターやコンピューティングインフラに数十億ドル規模の投資を行い、 特に Meta や Google などの競合他社からトップ研究者を引き抜くことで 採用を拡大している。
OpenAI は、サブスクリプション以外の追加的な収益源のテストも進めている。 社内プロジェクトには、ChatGPT 内での広告実験や Shopify や Stripe との E コマース提携が含まれ、 ユーザーがチャットボットを通じて直接購入を完了できるようにする取り組みもある。 報道で引用された従業員によれば、これらのイニシアチブはまだ初期段階にある。
財務面でのプレッシャーも社内議論を加速させている。 報道によると、同社は 2025 年に約 130 億ドルの収益を上げ、 今年はそのおよそ 3 倍を目指しているものの、 急速な事業拡大を続けるなかで依然として公表ベースの黒字化には至っていない。
最高財務責任者（CFO）の サラ・フライアー が以前、 「財務基盤の強化が最優先だ」と示唆していたことから、 一部の従業員は IPO 計画が再浮上したことに驚いたという。
こうした課題にもかかわらず、OpenAI は事業拡大を続けている。 同社は最近、エンタープライズ顧客が 200 万社を超えたこと、 さらに Codex コーディングプラットフォームの週次ユーザーが 500 万人以上に達したことを報告した。 また、エンタープライズ営業体制を強化し、 生成系 AI の基盤となる 2017 年のトランスフォーマー論文の共著者の一人である 著名な AI 研究者 ノーム・シャジール を最近採用するなど、 Anthropic や Google との競争を一段と激化させている。