パニック売りは終息も、820億ドルの流動性減少がビットコインの回復を脅かすとアナリストが指摘

Bitcoin トレーダーの実現損失は、数週間にわたる市場のキャピチュレーションを経て歴史的に重要な閾値を下回り、マイナス18％に到達した。過去には、実現損失がマイナス37％を下回った局面で大きな買い場となってきた。

この転換は、取引所へのステーブルコイン流入が8月以降50％（820億ドル）減少し、約1,580億ドルから約760億ドルへと落ち込む中で起きている。

何が起きたのか：オンチェーン損失指標

暗号資産アナリストの Ali Martinez は、ビットコインのオンチェーン上のトレーダーの実現価格と損益マージンが、今週マイナス37％の閾値を下回ったと報告した。

この指標は現在マイナス18％となっており、市場参加者が大幅なディスカウント価格でコインを売ることをほぼやめた状況を示している。

この変化は、パニック売りが沈静化したことを示唆する。実現損失データの歴史的なパターンに基づけば、市場はキャピチュレーション（投げ売り）局面からアキュムレーション（蓄積）局面へと移行しつつあり、センチメントは安定に向かっているようだ。

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この指標がマイナス37％を下回る動きは、歴史的に投資家心理の回復に先行してきた。Martinez は、実現損失指標がこの水準を割り込む局面で、ビットコインの最良の押し目買いチャンスが生まれてきたと指摘する。

しかし、CryptoQuant のアナリストである Darkfost は、回復に向けた重大な障害を指摘している。新たな市場流動性の主な供給源であるステーブルコイン流入が8月以降急減し、90日平均も1,300億ドルから1,180億ドルへと低下しているのだ。

流入する流動性が50％減少していることは、ビットコインが売り圧力を吸収しきれないほど需要が弱いことを意味する。

現在の価格の安定は、Darkfost の分析によれば、買いの増加ではなく売りの減少によって支えられているにすぎない。本格的な強気トレンドには、市場に新たなステーブルコインの流動性が流入することが不可欠となる。