Pump.funのネイティブトークンは、プラットフォームが3,270万ドル規模の自社買いを実施したにもかかわらず、過去1カ月で35％下落し、市場低迷期における収益連動型サポートの限界が浮き彫りとなった。**PUMP**トークンは0.0017ドルまで下落し、この水準は10月の市場全体の売り浴びせ時以来となる。クジラの売り圧力が、積極的な買い支えメカニズムを上回った格好だ。
何が起きたのか：プラットフォームの自社買い
PUMPは2025年7月に自社買いプログラムを開始し、プラットフォーム収益の100％をトークン購入に充当している。この取り組みにより、開始以来の累計自社買い額は約2億1,810万ドルに達し、日々継続的な買い圧力を生み出してきた。
しかし、この戦略はより広範な市場要因を打ち消すことはできなかった。
暗号資産全体の時価総額は10月初旬以降で約30％減少し、**BitcoinやEthereum**などの主要銘柄も大きな下落を経験した。
あるクジラは3カ月間保有していた38億PUMPトークン（評価額757万ドル）をFalconXへ入金した。
このクジラは当初、Binanceから1,953万ドル相当でトークンを引き出しており、結果として1,222万ドルの含み損を抱える形となった。
なぜ重要なのか：市場ダイナミクス
Nansenのデータによると、100万PUMPトークン超を保有するウォレットの残高は、過去30日間で13.07％減少した。多額の損失を抱えた大口保有者の退出は、一般的にトークンの将来性に対する信認低下を示すシグナルとされる。
あるアナリストは、自社買いの強度と価格パフォーマンスの乖離を指摘した。
「Pump.funは収益の100％をPUMPの自社買いに回しており、日次ベースで約100万ドル規模の買い圧力を生み出しています」とアナリストは記した。「それにもかかわらず、トークン価格はATHから80％以上下落しており、過去最安値（自社買い前）をさらに約30％下回っています。」
この事例は、市場心理が弱含む局面では、大口投資家による持続的な売り圧力が、積極的で収益に裏打ちされたサポートメカニズムさえも打ち負かし得ることを示している。
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