Solana のレンディングエコシステムは、 Jupiter が宣伝でうたっていた 「伝染リスクゼロ」という主張が誤りだったと認めたことを受けて、 これまでで最も深刻な透明性をめぐる対立の一つに直面している。 この懸念により、未開示の再担保（リハイポセケーション）エクスポージャーを理由として、 Kamino Finance がユーザーのマイグレーションをブロックした。
この対立をきっかけに、Solana DeFi 全体で、主要プロトコルがユーザーに対して システミックリスクを適切に開示しているかどうかを問う、より広範な見直しが始まっている。
何が起きたのか
Kamino の共同創業者 Marius Ciubotariu は土曜日、 Kamino が Jupiter のマイグレーションツールをブロックしたと 発表 し、 ユーザーがボルトの安全性に関する誤った期待のもとで ポジションのリファイナンスに誘導されていると主張して、この論争の火蓋を切った。
Ciubotariu によれば、Jupiter は繰り返しユーザーに対し、 ボルトは他のアセットプールのショックから隔離されていると説明していた。
しかし彼は「それは事実から大きくかけ離れている」と述べた。 Jupiter Lend では、SOL を供給して USDC を借りるユーザーは、 自身の担保がルーパーに貸し出されているため、 JupSOL や INF のような資産が吹き飛ぶリスクを「すべて負う」と指摘した。
彼はこの問題を開示の基本的な話だと位置づけ、 プロトコルがユーザーに対し、担保が再担保に回されていること、 その結果として伝染が起こりうることを説明しているかどうかだとした。
「これは重要な情報であり、非常に明確に開示されるべきだ」と彼は述べ、 ユーザーが「プロトコル設計と、自分たちが負っているリスクについて誤解させられている」状況では、 Kamino は「良心に照らして」マイグレーションを支援できないと付け加えた。
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Jupiter「投稿は100%正確ではなかった」と認める
その数時間後、Jupiter の共同創業者 Kash Dhanda が 批判に応える動画を公開し、Jupiter が削除した投稿について説明した。
彼は、伝染リスクは「ゼロ」であるとした現在は削除済みのメッセージは 誤りだったと述べた。
Dhanda は「その投稿全体として 100% 正確ではなかった……これ以上広がらないよう削除した」 と説明した。
彼はこの誤りを「遺憾」と表現し、今後はあらゆる文言が正確になるよう、 Jupiter がより厳格なレビュー体制を導入すると付け加えた。
一方で Dhanda は、Jupiter のプロトコルアーキテクチャ自体は擁護し、 再担保は存在するものの、Jupiter のアイソレーテッドボルトは パラメータレベルで分離されており、LTV、清算ルール、資産上限が ボルトごとに独立していると主張した。
彼は、Jupiter の構造は慎重な上場ポリシーとリスク管理と相まって、 伝染リスクを最小化していると論じた。
さらに、Solana の 10-10 ボラティリティイベント時の Jupiter のパフォーマンスや、 Fluid が数年間にわたり不良債権を出していないことを挙げ、 このモデルが機能し得る証拠だとした。
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