ストラテジー（旧称 MicroStrategy）の株価は、週末に ビットコイン (BTC) が下落したのを受けて急落し、同社が負債を利用して25万BTC超を積み上げてきたことから、MSTR は現物ビットコイン以上のペースで値を下げる 形となった。これにより、同社はビットコインを保有する企業として世界最大規模のポジションを抱えている。
何が起きたのか：ストラテジー株が下落
この売りは、より広範なビットコインの反落に続いて起こり、MSTR はそれ以上のペースで下落した。
ストラテジーは転換社債などの資金調達手段を用いて時間をかけてビットコインの財務保有を拡大してきたため、BTC がわずか数％下落しただけでも、資産価値の目減りに加えてレバレッジリスクにもさらされる株主の損失はより大きくなりうる。
同社はこの下落局面においても、ビットコインの買い増しを継続していることを示唆した。
ストラテジーの会長である マイケル・セイラー は、公の場で「今後100年間ビットコインを買い続けても清算に追い込まれることはない」と述べ、この下落を長期的な買い場として位置づけている。
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なぜ重要なのか：増幅されるボラティリティ
ストラテジーのビジネス構造は、ビットコインへのレバレッジ付きベットとして機能しており、通常の証券口座を通じて暗号資産エクスポージャーを取りたいトレーダーを引きつける一方で、BTC を現物保有するよりも高いリスクを伴う。
ビットコインが数％下落しただけでも、投資家は同社の多額の負債と極端に集中したポジションを織り込むため、MSTR はそれ以上に下落する傾向がある。
現在、上場企業はビットコインの発行済み供給の相当部分を保有しており、その中心的存在がストラテジーだ。このモデルは、上昇局面と下落局面のどちらにおいても値動きを増幅する――上昇相場では株価が急騰しやすい一方、急落局面では損失が雪だるま式に膨らむため、MSTR をビットコインの代替手段として保有する投資家にとっては、ポジションサイズ管理が極めて重要になる。
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