暗号資産取引所Binanceにおけるアルトコイン現物取引量は、2025年10月以降およそ80％減少した。1日あたり400～500億ドルだった出来高は、約77億ドル規模まで落ち込んでおり、引き締まったマクロ環境、7万5,000ドル超えに失敗したBitcoin（BTC）のブレイクアウト、そして地政学的不透明感の長期化が、トレーダーをビットコインとステーブルコインへと向かわせている。
このパターンは取引所全体で一貫して見られる。CryptoQuantのデータによると、Binance以外のプラットフォームにおけるアルトコイン出来高も、同期間に630～910億ドルのレンジから188億ドルまで減少している。
別のCryptoQuantの分析によれば、現在Binanceに上場しているアルトコインのうち200日単純移動平均線を上回って取引されているのはわずか5％であり、これは典型的な弱気相場の水準とされる数字だ。
中央集権型取引所におけるアルトコイン対ビットコインの出来高比率は、2025年におよそ3.5でピークを付けた後、現在は2.2まで低下しており、1年以上ぶりの低水準となっている。
なぜ出来高が落ちているのか
「金融環境はこれまでのサイクルと比べて意味のあるレベルで引き締まっています」と、Arctic Digitalのリサーチ責任者 Justin d'Anethan 氏はDecryptに語った。
同氏は、米国の弱い雇用統計、イラン情勢に絡む原油価格の高騰、スタグフレーション懸念などを挙げ、これらがトレーダーをビットコインに縛り付けている要因だと指摘する。ビットコインは最も厚い流動性と、最も明確なマクロストーリーを備えた資産と見なされているからだ。
Googleトレンドのデータは、「altcoins」や「cryptocurrencies」といった検索語が2025年8月以降急減していることを示している。これはおおむね、ビットコインが史上最高値圏にあった時期と重なる。
CoinMarketCapのAltcoin Season Indexは43で、アルトコインへのローテーションが起きていると確認するための閾値である75を大きく下回っている。
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2021年の再現は見込み薄
複数のアナリストはDecryptに対し、2020～2021年のような広範なアルトシーズンが構造的に起こりにくいと語った。「力強い上昇相場は今後も起こり得ますが、それは資本がリスクテイクを正当化できる特定テーマに紐づくでしょう——インフラ、現実世界資産、新たなコンシューマー向けユースケースなどです」と、暗号資産取引所Ju.comのCEOである Sammi Li 氏は述べている。
アルトコインへの本格的なローテーションが起きるために必要な水準は、現在のビットコイン価格よりもかなり高い可能性がある。
分散型AI企業0G Labsのチーフグロースオフィサーである Aytunc Yildizli 氏は、いわゆる「資産効果」を引き起こすには、ビットコイン価格が12万～13万ドルのレンジに達する必要が高いと指摘する。資産効果とは、保有者が含み益に自信を持ち、その一部をベータの高い資産にローテーションしてもよいと感じる状態を指す。
それでもアナリストらは、たとえローテーションが起きたとしても、その範囲は狭く、明確な投資テーマに基づいた動きにとどまり、過去サイクルのピーク期を特徴づけたような無差別な資本流入にはならないだろうと見ている。