Binanceにおけるアルトコインの現物取引量は、2025年10月以降およそ80％減少している。1日あたり400～500億ドルから約77億ドルまで落ち込んでおり、引き締まるマクロ環境、7万5,000ドル超のBitcoin（BTC）ブレイクアウト失敗、地政学的リスクの長期化などを背景に、トレーダーはビットコインとステーブルコインへ資金を移している。
このパターンは取引所全体で一貫して見られる。CryptoQuantのデータによれば、バイナンス以外のプラットフォームでのアルトコイン出来高も、同期間に630～910億ドルのレンジから188億ドルまで落ち込んだ。
別のCryptoQuant分析によると、バイナンス上場アルトコインのうち200日単純移動平均線を上回って取引されているものは現在わずか5％であり、これは典型的な弱気相場の水準とされる数字だ。
中央集権型取引所におけるアルトコイン対ビットコイン出来高比率は、2025年の約3.5というピークから2.2まで低下し、1年以上ぶりの低水準となっている。
なぜ出来高が落ちているのか
「現在の金融環境は、これまでのサイクルと比べて有意にタイトです」と、Arctic Digitalのリサーチ責任者 Justin d'Anethan 氏はDecryptに語った。
同氏は、弱い米国雇用統計、イラン紛争に関連した原油価格の高騰、スタグフレーション懸念などが、トレーダーを最も流動性が厚くマクロの物語が明確な資産であるビットコインに引き留めている要因だと指摘する。
Googleトレンドのデータでは、「altcoins」や「cryptocurrencies」の検索ボリュームが2025年8月以降急減しており、これはビットコインの史上最高値更新期とほぼ重なる動きとなっている。
CoinMarketCap Altcoin Season Indexは43となっており、アルトコインへの本格的なローテーション入りを示す75という閾値を大きく下回っている。
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2021年の再現は見込み薄
複数のアナリストはDecryptに対し、2020～2021年のような広範なアルトシーズンが再来する可能性は、構造的に低いと述べている。「今後も強い上昇相場はあるでしょうが、それはインフラ、現実世界資産（RWA）、新しいコンシューマーユースケースなど、資本がリスクテイクを正当化できる特定テーマに結び付いたものになります」と、暗号資産取引所Ju.comのCEOである Sammi Li 氏は話す。
アルトコインへの意味あるローテーションが起こるために必要な水準は、現在のビットコイン価格よりもかなり高い可能性がある。
分散型AI企業 0G Labs の最高成長責任者 Aytunc Yildizli 氏は、ビットコイン価格が12万～13万ドルのレンジに達することが、「ウェルスエフェクト」を引き起こす条件になり得ると述べる。この水準では、保有者が得た利益の一部を、ベータの高い資産であるアルトコインへローテーションする心理的余裕が生まれやすいという。
それでもなお、アナリストらは、仮にローテーションが起こったとしても、その範囲は限定的かつテーマ主導型にとどまり、過去サイクルのピーク時に見られたような無差別な資金流入とはならないだろうと見ている。