Ethereum は今週3,400ドルに到達したものの、プロトレーダーによる一貫した弱気のポジション取りとネットワーク・ファンダメンタルズの弱まりを受けて4％の反落となり、レバレッジをかけたロングポジション6,500万ドル分が一掃された。デリバティブデータは、4,100ドルへの短期的なブレイクアウトに対する期待が低いことを示している。
何が起きたのか：プロトレーダーは弱気を維持
ETHの月次先物は金曜日、現物市場に対して年率換算4％のプレミアムで取引された。5％未満の水準は弱気と見なされる。
価格が3,280ドルまで反落した動きは、2025年10月6日以降の暗号資産全体の時価総額28％減少と歩調を合わせたものだ。
イーサリアムのベースレイヤーのトランザクション数は過去30日で28％増加したが、ネットワーク手数料は標準化平均と比べて31％減少した。
競合の Solana と BNB Chain はトランザクション量が安定する一方で、手数料は平均20％上昇した。イーサリアム最大のスケーリングソリューションである Base は、同期間にトランザクション数が26％減少した。
米国のスポット型イーサETFは、1月7日以降の純流入がわずか1億2,300万ドルにとどまっている。Deribit では、プットオプションがコールに対して6％のプレミアムで取引され、中立から弱気の領域を示した。
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なぜ重要なのか：ステーキング利回りへの圧力
ネットワーク活動の低下は、ブロックチェーン処理需要が高い局面でトークンがバーンされるというイーサリアムの仕組みにより、ETHステーキング利回りを直接押し下げる。現在、総供給量の30％がステーキングでロックされている。
ETHを保有する上場企業は依然として含み損状態だ。
Bitmine Immersion の時価総額は、企業準備金として保有する137億ドル相当のETHよりも13％低い水準にある。
Sharplink は284億ドル相当のETHを保有している一方で、同社の時価総額は205億ドルにとどまっている。プロトレーダーは下方向リスクの取り込みに慎重な姿勢を崩しておらず、4,100ドルへの短期的なブレイクアウトに対する期待が低いことを示唆している。
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