イーサリアム（Ethereum） (ETH) 連動の米現物ETFに資金が戻り始めた。先週の純流入額は約8,400万ドルと、8週連続の資金流出にいったん歯止めがかかったものの、ETH価格は依然として1,800ドルを下回る水準にとどまり、上値の重さを露呈している。
注目ポイント
- イーサリアム現物ETFは7月10日までの1週間で純流入8,442万ドルと、5月中旬以来初のプラスとなった。
- ETHは1,800ドル近辺で上値を抑えられ、日々のフローも乱高下が続く。
- アナリストは今回の反発を「本格回復」ではなく、あくまで調整局面での戻りとみなしている。
イーサリアムETF、2カ月ぶりの資金純流入 流出トレンドに一服感
データプロバイダーの SoSoValue がまとめた統計によると、米国のイーサリアム現物ETFは直近1週間（7月10日まで）で純流入8,442万ドルと、4月下旬以来で最大の週次流入を記録した。
一方、ビットコイン（Bitcoin） (BTC) 連動の現物商品も、同じく8週連続の純流出局面を脱し、1週間で1億9,740万ドルの資金を呼び戻した。これにより、ビットコイン現物ETF群の純資産総額は774億2,000万ドルへと持ち直している。イーサリアムETFの純資産残高も7月10日時点で95億9,000万ドルまで回復したが、ビットコイン勢の約8分の1にとどまる。
もっとも、この資金回復は「転換点」というより、「一息ついた」程度とみる向きが多い。
日次フローは依然として方向感を欠き、イーサリアムETFは7月9日に単日で5,208万ドルの純流出を記録。月初から続いていた5営業日連続の純流入は、わずか1日で打ち消された格好だ。この日のうち、フィデリティ（Fidelity） の商品からは3,396万ドルが流出し、ブラックロック（BlackRock） も1,267万ドルの純流出となった。それでも、イーサリアムETF全体で見れば、設定以来の累計では依然として約109億6,000万ドルの純流入超を維持している。
関連記事： イーサリアムがビットコインをアウトパフォーム、Tom Lee氏の2026年強気シナリオを試す展開に
アナリストが問う「ETHの1,800ドル上値抵抗」 戻りはあくまで調整か
マルチアセット系ブローカー XS.com で事業開発責任者を務める サイモン＝ピーター・マサブニ（Simon-Peter Massabni） 氏は今月初め、イーサリアム相場について、今回の反発は構造的なトレンド転換ではなく、あくまで調整局面での「戻り」に過ぎないと警鐘を鳴らした。
同氏の集計では、直近7週間でイーサリアム現物ETFからの償還額は累計約11億8,000万ドルに達しており、「第二の暗号資産」とされるETHに対し、機関投資家を中心に選別色が強まっている兆候だと指摘する。
マサブニ氏は、フローが安定するならETHは1,700〜1,800ドルのレンジまで戻り得るとしつつも、まさに現在そのレンジの上限付近で伸び悩んでいると分析。ここから改めて資金流出が再加速すれば、1,500ドル近辺までの下押しリスクがあると警戒感を示した。
背景には金利環境の重さがある。氏は、「金融政策が長期にわたりタイトな状態にとどまるとの見方が強まる局面では、ボラティリティの高い資産クラスから資金が逃げやすい」と指摘。こうした構図が、今年を通じて暗号資産市場全体の慎重ムードを形作ってきたとみる。
ただ、先週はこの「逆風」にやや変化も見られた。米連邦準備制度理事会（FRB）の ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh） 議長がインフレリスクの後退に言及し、その後発表された米雇用統計も弱めの内容となったことで、市場では利上げ長期化懸念がやや和らいだ格好だ。
予測市場 Polymarket では、ETHが7月中に1,800ドルに到達する確率が7月13日時点で約50％と織り込まれている。一方、1,700ドルを割り込むシナリオの確率は約74％とされ、現時点では月末方向感に決定打を欠く。
5月中旬以降のETH調整局面 ETF流出が下げに拍車
今回の純流入週は、5月中旬から続いていた調整局面にひとまず区切りを付けた形だ。当時、ビットコインとイーサリアム双方の現物ETFから同時に資金流出が始まり、リスクオフムードを象徴する展開となっていた。
イーサリアムETFは6月26日の週に過去最大の流出を記録し、1週間で2億7,334万ドルが市場から引き上げられた。同じ週、ビットコインETF群も17億9,000万ドルの資金流出となり、暗号資産ETF全体が一斉に売り圧力にさらされた。
現物市場でも、ETH価格は過去1年で約41％下落し、1,505〜4,955ドルの広いレンジで乱高下を繰り返した。このうち下限の1,500ドル台半ばは、まさに直近の大規模償還局面でつけた安値圏だ。足元のETF純流入は、こうした急落局面からの「自律反発」とみる見方が多く、持続性を見極めるには、今後数週間のフロー動向とマクロ環境の変化を慎重に追う必要がある。
次に読む： ドジャース関連ベット残高が6,800万ドルに PolymarketとKalshi、MLBプレーオフ争いに熱視線