カルダノ (ADA) の分散型取引所における現物取引高は、1月初旬以降に95％以上も崩壊しました。1月6日に約149万ドルのピークを付けたのち、1月22日までに約68,552ドルまで落ち込んでいます。しかしその一方で、大口保有者は10億ADA超を蓄積しており、現在価格ベースで推定3.6億〜3.8億ドル相当に達しています。
何が起きたのか：現物ボリュームの崩壊
Dune Analytics によって追跡された出来高の減少は、現物取引のみを反映しており、レバレッジポジションではなく、実際の売買を示しています。
この違いは、個人投資家の参加が大きく後退していることを示唆するため、重要です。
ADAは1月中旬に20日指数平滑移動平均線（20EMA）を割り込みました。トークンはこれまでにもこの指標に対して敏感に反応しており、10月には同様のブレイクダウン後に55％下落し、12月にも25％の調整につながっています。
10億ADA超を保有するアドレスは、1月14日前後から蓄積を開始しました。調整局面の中で、彼らの合計保有量は19.2億ADAから29.3億ADAへと増加しました。
2つ目のグループである、1,000万〜1億ADAを保有するウォレットも、1月17日から約3,000万トークンを追加しています。
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なぜ重要か：ショートスクイーズの可能性
こうした蓄積は、トレンドの崩れが明確になった後に起きました。いずれのクジラグループも、モメンタムを追いかけるのではなく、明確な弱さが出ている局面で買い向かった形です。
一方で、デリバティブ市場のポジショニングは、それとは対照的な方向に大きく動いています。
パーペチュアル先物全体でショートポジションは2,212万ドル相当のレバレッジに達しており、Binance ではショートの清算リスクがロングの約2.5倍に上っています。このアンバランスにより、比較的小さな買いでも急速なショートカバーを誘発し得る状況になっています。
ショート清算圧力は0.37ドル付近から高まり、0.39ドルを上回るとさらに大きくなります。弱気シナリオが再び主導権を握るのは、ADAが0.34ドルを明確に割り込み、その水準を維持してしまった場合のみとみられます。
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