シティの上級幹部が、ステーブルコインの預金に利子支払いを認めることで伝統的な銀行から大規模な資金流出を引き起こし、金融システムから6.6兆ドルを流出させる可能性があると警告しました。これは1980年代に起きたマネーマーケットファンドの急増が金融を混乱させた状況を思い起こさせます。
知っておくべきこと:
*シティのファイナンスの未来部門の責任者であるロニット・ゴースは、利子を付けることでステーブルコインが引き起こす可能性がある銀行からの資金流出を、1981年から1982年の間に新規預金を32億ドル以上上回ったマネーマーケットファンドの急増と比較しました。
*銀行政策研究所が主導する銀行グループは、ステーブルコインの間接的な利子支払いを可能にする可能性があるというGENIUS法の抜け穴を閉じるよう、規制当局に求めています。
*暗号資産業界は銀行の懸念に対抗しており、スコット・ベッセント財務大臣は、ドルのグローバル準備通貨の地位を維持するためにステーブルコインを使用することを支持しています。
シティの未来のファイナンス責任者であるロニット・ゴースは、利子付きステーブルコインが持つ潜在的な影響を、1970年代後半および1980年代初頭のマネーマーケットファンド革命と類似していると指摘しました。この期間中、マネーマーケットファンドは1975年の約40億ドルから1982年には2,350億ドルに急成長しました。
この資金は、預金金利が厳しい規制制約を受けていた伝統的な銀行を凌駕しました。銀行からの資金流出は1981年から1982年にかけて新規預金を320億ドル上回りました。
PwCの銀行および資本市場アドバイザリーリーダーであるショーン・ヴィエルグッツも、より高利回りのステーブルコインにシフトすることへの懸念を繰り返しました。
「銀行は、ホールセール市場に依存するか預金金利を引き上げることで、より高い資金調達コストに直面する可能性があり、それは住宅や企業へのクレジットをより高価にする可能性がある」と彼は述べました。
GENIUS法の抜け穴をめぐる規制の戦い
GENIUS法は、ステーブルコイン発行者が保持者に直接利子を提供することを禁止しています。しかし、この法律は暗号資産取引所や関連企業にはこの禁止を拡大しておらず、銀行グループはこれを規制のギャップと見なしています。
米国の銀行組織は、銀行政策研究所の主導で、この認識されている抜け穴に対処するよう地元の規制当局に要請しています。最近の手紙で、組織は現在の規制枠組みが、ステーブルコイン発行者が利子または利回りを間接的に支払うことを可能にする可能性があると主張しました。
銀行グループは、この配置がアメリカの企業や家庭へのクレジットフローを混乱させる可能性があると主張しています。規制のギャップが解消されない場合、伝統的な銀行機関から6.6兆ドルの預金流出が見込まれると予測しています。
暗号資産業界が銀行の懸念に対抗
大手暗号資産業界の二つの組織は、銀行業界の主張に反論し、提案された修正案が伝統的な銀行を不当に有利にし、イノベーションを妨げ、消費者の選択肢を制限すると主張しながら、提案を締め出すよう議会に促しています。
この紛争は、規制の枠組みと競争のポジショニングをめぐる伝統的な金融と成長する暗号資産領域間のより広範な緊張を浮き彫りにしています。
ドル連動型ステーブルコインに対する政府の支持
米国政府は、ドル連動型ステーブルコインの採用を支持する姿勢を示しています。財務長官のスコット・ベッセントは3月にこの立場を明らかにし、米国ドルの世界の支配的準備通貨としての地位を維持するためにステーブルコインを活用する意向を表明しました。
「私たちはステーブルコインの体制に多くの考慮を払う予定であり、トランプ大統領の指示で、米[ドル]を世界の支配的準備通貨として維持し、それを達成するためにステーブルコインを利用するつもりです」とベッセントは当時述べています。
ステーブルコインとマネーマーケットファンドの理解
ステーブルコインは、米ドルのような伝統的な資産に連動することで価値を安定させることを目的としたデジタル通貨です。ビットコインやイーサリアムのような変動性の高い暗号資産とは異なり、ステーブルコインはトランザクションや価値保蔵機能の価格安定を提供することを目指しています。
マネーマーケットファンドは、1980年代の銀行業界を混乱させたように、短期間の質の高い債券に投資する投資信託です。これらのファンドは、規制されている預金金利がある期間中により高い利回りを提供したため、銀行預金の魅力的な代替手段となりました。
銀行経営者が引いた類似点は、ステーブルコインが現在の金融環境で同様の機能を持ち得ることを示唆しています。競争力のある利回りを提供できる場合、彼らは伝統的な銀行からの預金を引き付け、銀行セクターの資金調達モデルに影響を与える可能性があります。
最後の考え
ステーブルコインの利回り支払いをめぐる議論は、デジタルファイナンスの未来と伝統的な銀行に与える影響についてのより広範な質問を反映しています。政府当局者が世界的なドルの優位性を維持するための手段と見ている一方で、銀行経営者は、預金市場とクレジットの利用可能性を再構築する可能性のある競争圧力を心配しています。