Bitcoin は金曜日の早朝、ヨーロッパの取引時間中に心理的に重要な$106,000レベルを下回り、 強制清算の連鎖を引き起こし、仮想通貨市場全体でレバレッジポジションが約$12億消失した。
木曜日の遅くにビットコインが107,000ドルを突破したことで始まった売りが、 過剰にレバレッジをかけた市場の脆弱性を露呈させ、継続的なラリーを強く期待していた市場にショックを与えた。
CoinGlassデータによれば、 清算されたポジションの約79%がロングトレードであり、 それが早まった強気な市場心理を反映している。
制限された10月2025年のボラタイルな仮想通貨市場における 苦しい出来事であり、先行する混乱に続いて、 レバレッジと不利な価格変動が交わるとき、歓喜がどれほど速く恐慌に変わる可能性があるかを示した。
清算の連鎖の解剖学
価格が重度のレバレッジポジションに沿って動いたため、約307,000の取引アカウントが影響を受けた。 トレーダーが借入資金を使用して賭け金を増幅する場合、 取引所は最低限の証拠金レベルを維持することを要求する。 価格があるしきい値を突破すると、 さらなる損失を防ぐためにポジションが自動的に閉じられる - これを清算という。
最大の犠牲者はHyperliquid、デジタルデリバティブ取引所での$20.4MのETH-USDロングポジションであった。 その清算のサイズは、 何が続くと予想していたかについての積極的なポジショニングを強調している。
ビットコインは約$344Mの損失で最大のダメージを受けたが、 次にEthereumが$201M、Solanaが$97Mと続いた。 小規模なトークンであるXRPやDogecoinも、売りが広範なアルトコイン市場を通じて波及したため、 さらに数千万がオープンインタレストからクリアされた。
取引所別の分析
取引所ごとの清算の分布は、 仮想通貨レバレッジが集中する場所での大きな変化を明らかにした。 Hyperliquidが$391Mの清算で全プラットフォームをリードしており、 仮想通貨エコシステムにおける分散型デリバティブ取引所の重要性が高まっていることを示している。
伝統的な集中型取引所も依然として多量の取引量を処理している： Bybitは$300Mを記録、Binanceは$259M、OKXは$99Mを登録した。 この記事は、オンチェーンプラットフォームが主要市場のリセット中に 既存のプラットフォームと直接競合する方法を示している。
このシフトは注目に値する。 なぜなら、Hyperliquidのような分散型プラットフォームは、 伝統的な仲介者なしでスマートコントラクトを通じて取引を決済するからである。 にもかかわらず、激しいボラティリティの期間中、 これらのプラットフォームは、集中型のカウンターパートの清算ボリュームを 上回ることができ、そのため、異なる取引所構造にわたるリスク管理についての質問が提起される。
清算メカニズムの理解
レバレッジトレーディングになじみのないトレーダーにとって、 証拠金要件が満たされなくなると清算が発生する。 簡単に言えば、あなたが10倍のレバレッジを使ってポジションを取り、 市場があなたに対して10%動くと、ポジション全体が消滅する可能性がある。
これらのイベントは、トレーダーが「清算ループ」と呼ぶものをしばしば引き起こす - ストップロス注文の大きなクラスターが同時にヒットするカスケード売りオフだ。 価格が下落するにつれて、より多くのポジションがその清算しきい値を超え、 さらに売りを強制し、価格をさらに低下させ、 さらに清算を引き起こす。
洗練されたトレーダーは、清算ヒートマップやオープンインタレストデータを監視し、 市場で大きなレバレッジの集中がある場所を特定する。 価格がこれらのゾーンに近づくと、強力な重力効果を生み出し、強烈な買いにより価格を押し返すか、 あるいは、本件では、激しいカスケードに引き寄せられる。
木曜日-金曜日の売りは古典的な清算カスケードの特徴を示した。 木曜日の遅くにビットコインが$107,000を初めて突破したことで連鎖反応を引き起こし、 金曜日にヨーロッパの市場が開くと加速し、 最終的に暗号通貨を106,000ドル以下に押し下げ、 レバレッジスペクトル全体のポジションを閉じさせた。
マクロな逆風が仮想通貨の弱体化を助長
この下落は、悪化するマクロ経済背景に直面して起こった。 米中間の貿易政策を巡る摩擦の再燃は、グローバルなリスク意欲を損ない、 投資家が投機的資産からより安全な場所へ資産を移すことを促した。
為替市場は不確実性を追加し、 強い日本円はキャリートレードの巻き戻しを反映し - これが通常リスク資産を圧迫する。 一方、ゴールド価格は地政学的緊張にもかかわらず弱さを示し、 伝統的な安全資産の流れにおける複雑な相互作用を示唆している。
ビットコインはしばしば「デジタルゴールド」と呼ばれることがあるが、 マクロ経済不確実性に対するヘッジとしてではなく、 テクノロジーストックと相関したリスクオン資産として取引されてきている。 この相関は金曜日の活動で明らかであり、 仮想通貨の弱さが米中緊張の高まりに対する広範な市場の不安感を反映していた。
この時期は、「Uptober」 - 10月の歴史的に強い季節的なパフォーマンスを期待していたトレーダーにとって特に痛手だった。 ビットコインは10月の初週に10%以上の上昇を記録し、10月6日には一時的に126,000ドルを超える過去最高を記録していた。 そのラリーは、感情が変化したときに脆弱となる積極的なレバレッジ取引を促した。
回復は依然として不明
金曜日の午後までに、ビットコインは106,000ドル付近で安定化したが、 週初めの利益の大部分を失って圧力にさらされたままであった。 イーサリアムは3,900ドル近辺で取引され、 1日のうちに約4%下落し、Solanaや他のアルトコインも同様の弱さを示した。
mutedされた回復は、清算イベントがどのように市場構造を根本的に変える可能性があるかを強調した。 システムから大量のレバレッジが押し出されると、 それは重要な買い圧力源を取り除く。 清算されたトレーダーはすぐにポジションに再参加することができず、 生き残った人々は通常リスクを避ける傾向が強くなり、 レバレッジを減少させるか、完全にサイドラインに退く傾向がある。 清算の波が打ち消された後、新しい資本流入なしでは市場は新たなラリーを生成することはできない。 単純に既存のポジションを再レバレッジするのではなく、 新しい資本流入が必要だ。
レバレッジトレーダーへの教訓
清算の波は、借入資金が有利な市場条件で利益を増幅できる一方で、 過ちあるポジション選びの際に損失を加速させるリスクを強調した。 暗号のボラティリティのある環境では、強力な長期ファンダメンタルを持つ資産でさえ、 レバレッジポジションを壊滅させる急な価格下落を経験することがある。
金曜日の清算から得られるリスク管理の教訓がいくつかある：
ポジションサイズに注意。 高信念の取引でも、過度のレバレッジを使用することは、通常の市場のボラティリティに対応する余地を残さない。 10%の動きが10倍のレバレッジで壊滅的になる可能性がある。
ストップロスは助けになるが万能ではない。 急激な価格変動中、特に流動性が瞬時に消える分散型プラットフォームで、 ストップロスレベルで意図したよりもはるかに悪い価格でポジションが閉鎖される可能性がある。
取引所のリスクは異なる。 比較的小さなユーザーベースを持つHyperliquidでの清算の集中は、 プラットフォームごとにリスク管理に差異があることを示している。 トレーダーは、各取引所の清算メカニズムと保険ファンドポリシーを理解する必要がある。
マクロは重要。 テクニカル分析や仮想通貨特有のナラティブは、 主要な地政学的または経済的イベントが世界のリスク意欲を変えるときには問題ではなくなる。 ビットコインとアルトコインは、ストレス期間中に伝統的なリスク資産と明確な相関を示してきた。
最終的な思考
市場が金曜日の清算イベントを消化する中で、 これが継続中の強気市場内での一時的な統合を表すのか、 もっと持続的な修正の始まりを意味するのかに注目が集まっている。 ビットコインが106,000ドルをサポートとして保持できるかどうかが注目されるでしょう。 それを下回ると、再び清算の波を引き起こし、 価格を心理学的に重要な100,000ドル付近に押し下げる可能性がある。
今のところ、12億ドルの清算は、 激しい価格変動が規範であり例外ではない市場における過剰レバレッジのリスクについての警告的な話として役立っている。 仮想通貨が主流の金融統合に向かって進化し続ける中で、 これらの投機的過度の定期的な浄化は、 間違った方向に捕らわれた個別のトレーダーにとっては痛手かもしれないが、 長期的な市場安定のために健康的な可能性がある。
参加者の挑戦は、一時的なボラティリティを耐え忍ぶべきか、 それともポジション調整が必要な基本的なシフトを意味するかを見分けることにあります。 マクロ経済の不確実性が高まり、技術的な損傷が蓄積している中では、 その区別をするのがこれ以上困難になったことはめったにない。