Bitcoin (BTC) は、今月初めに約6万1,000ドルまで下落した後、土曜日に7万ドルを回復したものの、この反発は広範な弱気センチメントをほとんど和らげていない。
この仮想通貨は、10月6日の過去最高値12万6,210ドルからおよそ45％下落しており、CoinMarketCap の Fear & Greed Index は依然として11と、「極度の恐怖」ゾーンに深く位置している。
この下落は、2022年にビットコイン価格が6万9,000ドルから1万6,000ドル割れまで落ち込んだとき以来、最も急激なドローダウンとなっている。
売り圧力を生んでいる要因
オンチェーンデータによると、大口保有者が引き続きビットコインを取引所へ移動させている。ブロックチェーン分析企業 Lookonchain は、元 BitForex CEO の Garrett Jin に関連するとされるウォレットが、今週だけでおよそ3億4,900万ドル相当の5,000 BTC を Binance に入金したと報告している。
Jin はまた、約5,312万 USDT を取引所から引き出しており、売却完了と整合する動きだ。報道によれば、彼はなお3万 BTC 超を保有しているという。
Jin は物議を醸す人物だ。2025年10月、彼に紐づくとされるウォレットは、Donald Trump が対中100％関税案を発表する約30分前に大規模なショートポジションを構築し、その発表を受けて暗号資産市場では190億ドル超の清算が発生した。
Jin は、トランプ一家との関係を否定し、これらのウォレットはクライアントのものであると主張した。オンチェーン調査で知られる ZachXBT も、Jin がこれら取引の「クジラ」だという見方に懐疑的な姿勢を示している。
これとは別に、Whale Alert は、無名ウォレットから Binance へ約1億1,400万ドル相当の1,651 BTC が移動したことを追跡しており、取引所への流入圧力をさらに高めている。
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取引所フローが示すもの
ビットコインの取引所ネットフローは、2月初旬に急速にマイナスへと傾いた。
2月3日には純流入額がおよそ4億5,000万ドルに達し、それに合わせるように BTC 価格は2月6日までに6万5,000ドル付近まで下落した。
その後、2月6〜7日には2億5,000万ドル超の純流出が発生し、価格は安定。2月8日以降はフローが小幅かつ均衡しており、急性の売り圧力はいったん和らいだ可能性がある。
弱気相場の位置づけ
ビットコインは2025年10月6日に12万6,210ドルでピークを付けてから、すでに4カ月下落トレンドが続いている。過去の弱気相場は、その期間と下落率が大きく異なってきた。
2021〜2022年サイクルでは、ピークからボトムまで約12カ月かけて77％下落。2017〜2018年サイクルでは、13カ月で84％の下落となった。現在の45％のドローダウンは厳しいものの、こうした過去と比べると、歴史的に極端な水準とはまだ言えない。
一部のアナリストは、3万2,000〜4万9,000ドルといった、はるかに深いボトムの可能性を示唆しており、そうした数字がソーシャルメディア上で飛び交っている。
しかし、これらの推計の多くは過去サイクルとのパターンマッチングに依存しており、2022年以降、機関投資家の参加、ETF フロー、マクロ経済環境などが根本的に変化した市場において、予測的な信頼性はほとんどない手法だ。
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