ビットコイン（BTC）は、サイファーパンクの実験から規制された金融資産へと歩みを進め、その過程で大規模な機関的正当性を獲得した。
上場投資信託（ETF）や各国政府の関心、そして伝統的金融とのより深い統合により、ビットコインは「アウトサイダーの技術」ではなく、マクロ資産へと変貌した。
しかし、この変貌は一つの矛盾も浮かび上がらせた。
ビットコインの機関採用を可能にした透明性は、本物の金融プライバシーを必要とする個人にとって、その有用性を制限しうるのだ。
ビットコインが「システムマネー」となるにつれ、かつてニッチと見なされていたプライバシー重視型暗号資産に再び注目が集まり、その代表例として Zcash が台頭している。
機関的成功と透明性の代償
Delphi Digital の分析によれば、ビットコインが規制市場に取り込まれたことで、ネイティブなプライバシーへの道は事実上閉ざされたという。
すべての取引と残高は公開台帳上に恒久的に可視化されており、この設計はブロックチェーン分析やコンプライアンスツールの発展を後押ししてきた。
ビットコインがカストディアン、取引所、上場商品などと密接に結びつくほど、その仮名性はますます脆弱になる。
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透明性は規制当局や機関投資家を安心させる一方で、監視や検閲、金融モニタリングを脅威として想定するユーザーにとって、ビットコインの適合性を弱めてしまう。
Zcash とビットコインが選ばなかった道
Zcash の起源は、2013年にビットコインが採用を見送ったプライバシー提案にさかのぼる。
この提案は後に、送金者・受取人・金額を明かすことなく取引を検証できるゼロ知識証明システムへと発展した。
Zcash が 2016 年にローンチした時点で暗号技術は機能していたが、ユーザビリティは追いついていなかった。
しかし、そのギャップは近年縮まりつつある。
Halo の導入によりトラステッドセットアップの必要性がなくなり、ウォレットの改善によって、一般ユーザー向け端末でもシールド取引が現実的に利用できるようになった。
Delphi Digital が引用するデータによれば、2025年にはシールドアドレスに保有される ZEC の割合が大きく増加しており、プライバシー機能が無視されるのではなく、実際に使われていることがうかがえる。
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