ビットコイン（BTC(https://yellow.com/asset/btc)）は、歴史的に中間的な調整局面と長期の弱気相場を分けてきた水準、すなわち200週指数平滑移動平均線（EMA）付近で推移しており、その水準は現在およそ6万8,300ドルとなっている。
2025年10月に付けた過去最高値12万6,000ドルから約47％下落しているなか、今週の終値が、この売りが一段と加速するのか、それとも安定に向かうのかを左右しかねない重要な局面となっている。
暗号資産市場では、ビットコインは木曜日時点で6万7,000～6万8,000ドル前後を推移しており、先週6万ドルまで急落した後、200週EMAをわずかに下回る水準でもみ合っている。
何が起きているのか
アナリストのRekt Capitalは(https://cointelegraph.com/news/bitcoin-may-close-week-at-68-3k-to-avoid-bearish-acceleration-analyst) 、2018年と2022年の過去サイクルでは、200週EMAを週足で明確に下抜け、その後、この水準を下側から再び試すリテストに失敗した局面で、いわゆる「弱気加速」が始まったと指摘している。これは、下落スピードが増し、かつ下落トレンドがより長期化する局面を意味する。
今回も同じパターンを繰り返さないためには、ビットコインは今週、6万8,300ドルを上回る水準で週足をクローズする必要がある。
200週EMAは、200週単純移動平均線（SMA）と並び、長期的な価格の下値支持線として機能すると見なされてきた。先週の6万ドル割れでは、日中の値動きでこの両方の水準を下抜けたものの、週足では最終的に水準を回復してクローズしている。
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売られ過ぎシグナルが示す逆張りの可能性
すべての指標がさらなる下落を示唆しているわけではない。CryptoQuantのデータによると、ビットコインの「Mayer Multiple」（価格と200日移動平均線の比率）は現在およそ0.6まで低下している。
この指標が0.8を下回る局面は、歴史的に(https://blockchainreporter.net/bitcoins-mayer-multiple-signals-wider-capitulation-and-raising-speculation-of-bottom) 長期目線での有力な買い場と重なってきた。
ビットコインの取引日全体のうち、Mayer Multipleがこれより低かったのは約5.3％の営業日に過ぎない。今回と同程度の水準となった過去の局面には、2018年12月の弱気相場の大底、2020年3月のコロナショック、そして2022年11月のFTX破綻時の急落などが含まれる。
定量ファンドCapriole Investmentsの創業者チャールズ・エドワーズは、この0.6倍という水準を「ビットコインの歴史の中でも、統計的に最も優れた買いシグナルの一つ」と表現しつつも、ここからさらに下値を探る展開となるリスクが残っていることも認めている。
マクロ環境の悪化という逆風
こうしたテクニカル面での議論は、悪化するマクロ環境のなかで展開している。CoinSharesのデータによれば、米国の現物ビットコインETFは、2025年11月以降で純流出額がおよそ60億ドルに達している。
CryptoQuantは、機関投資家の需要が「大きく反転」していると指摘し、ETFは2026年に入り、前年同期に4万6,000BTCを買い越していた状況から一転して、ネットの売り手に回っていると分析している。
スタンダードチャータード銀行は水曜日、(https://yellow.com/news/standard-chartered-sees-bitcoin-dropping-to-dollar50k-before-recovery) 目先の価格目標を5万ドルへと引き下げる一方で、年末予想の10万ドルは維持した。これに対してBernsteinは、今回の調整をビットコイン史上「最も弱い弱気シナリオ」と位置付け、これまで深い下落局面で頻発してきた、業界全体を揺るがすような大規模破綻が今回は見られない点を指摘している。
こうした悲観論が正当化されるのか、それとも市場心理が行き過ぎたシグナルとなるのかは、大部分が、日曜日の週足確定時にビットコインがどの水準でクローズするかにかかっている。
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