米資産運用大手フィデリティが運用する現物ビットコイン (BTC) ETF「FBTC」は29日、水曜日の1日で4,310万ドルの資金流出となった。一方で競合商品の資金流入が上回り、その日の現物ビットコインETF市場全体としては、再び純流入圏に押し戻された。
注目ポイント
- フィデリティのFBTCは7月29日、米現物ビットコインETFの中で最大となる4,310万ドルの単日流出を記録。
- 同じ日にブラックロックのIBITには8,980万ドルが流入し、市場全体の純流入額は3,210万ドルに。
- オンチェーンのストレス指標は3営業日で2度目の上昇となったが、取引所フローはその動きを裏付けていない。
フィデリティの流出をブラックロックの流入が相殺
フロー統計によれば、ブラックロックの現物ビットコインETF「IBIT」には7月29日、8,980万ドルの資金が流入した。同じ日にフィデリティのFBTCは、現物ビットコインETF群の中で最大となる単日4,310万ドルの解約を記録している。
これにより、FBTCの累計純流入額は約99.6億ドルとなった一方、ブラックロックのIBITはこの日の流入を加えて累計で600億ドル超と、同カテゴリーで群を抜く規模に達している。アーク・インベストの「ARKB」からは1,462万ドルが流出し、その他のファンドはおおむね横ばいだった。
それでも米現物ビットコインETF全体としては、この日3,210万ドルの純流入と「黒字」を確保し、7月23日以降4営業日連続で計5億2,650万ドルが流出していた局面にいったん歯止めをかけた。対照的に、イーサリアム (ETH) 連動商品は1,870万ドルの純流出に転じている。
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アクセル・アドラー Jr.が読む「ローカル・ストレス」シグナル
オンチェーンアナリストの**アクセル・アドラー Jr.**氏によれば、自身が作成する「Local Market Stress Index（ローカル市場ストレス指数）」は、水曜日に16まで上昇し、3営業日で2度目のスパイクを記録した。
もっとも、今回の指標上昇はすべて価格動向が押し上げたもので、取引所への入出金フローやデリバティブのレバレッジ指標は横ばいにとどまった。この「裏付けの欠如」が、指数全体の伸びを抑える形になっている。
アドラー氏は今回の動きを「実在するが限定的」と表現し、市場は投げ売りには至らないもののストレスが高まっている状態だと解説する。「上昇自体は本物だが、その原動力は下方向への価格ストレスにほぼ限定されている」とし、取引所フローが静かなままなら、指数が40を超える展開は考えにくいと付け加えた。
この違いは重要だ。というのも、同指数は7月28日に52まで達しており、その際にはフローストレスが約88まで急騰し、価格下落と同時に大量のコインが取引所へ移動した。6月4日には同様の組み合わせで、指数は71を付けている。いずれの局面も、通常の調整局面を「本格的な市場ストレス」へと変貌させたが、今週の動きはそれとは明らかに様相が異なる。
ビットコインETFフローににじむFRBの利上げパス
米連邦準備制度理事会（FRB）は29日、水曜日のFOMCで、ケビン・ウォッシュ議長のもと、政策金利を3.50～3.75％に据え置く案を9対3で可決した。地区連銀総裁3人は利上げを主張し、反対票を投じている。
一部アナリストは、決定前にみられたETFからの資金流出を「一時的なリスクオフ」とみなし、現在では市場参加者は年末までに0.25％幅の利上げを2回織り込む形で金利パスを反映しつつある。
7月全体でみると、こうした出入りを経ながらも現物ビットコインETFは月間で2億470万ドルの純流入と、ほぼトントン圏を維持。直近1週間ベースでは2,929万ドルの純流出となっている。
ビットコイン現物価格は木曜日、約6万4,500ドルで推移し、20日単純移動平均線（6万4,468ドル）をわずかに上回る一方で、200日線（7万1,599ドル）を大きく下回る水準にとどまっている。2025年10月に付けた12万5,000ドルの最高値は、その後一度も試されていない。