Ethereum (ETH) の共同創設者である ヴィタリック・ブテリン は予測市場の方向性に疑問を呈し、短期的な投機的ベッティングへと流れ、より広い社会的価値から離れていっていると警鐘を鳴らし、暗号資産のステーブルコインの役割に挑戦し得る急進的な再設計案を提示している。
日曜日の X の投稿で、ブテリンは予測プラットフォームが、専業トレーダーを支えられるほどの取引量を持つ意味のある規模に達していると述べた。
しかし彼は、それらが「不健全なプロダクトマーケットフィットに過度に収束している」と主張し、収益は出るものの長期的な情報価値の乏しい暗号価格の賭けやスポーツギャンブルにますます焦点が当たっていると批判した。
投機からヘッジへ
ブテリンは問題を、最終的に誰が予測市場で損失を被るのかという観点から整理した。
現状では、多くのモデルが「ナイーブなトレーダー」が不利な賭けを行うことに依存していると示唆した。
それ自体が本質的に非道徳的というわけではないが、この力学に過度に依存すると、プラットフォーム側が質の低いエンゲージメントを助長するインセンティブを持つことになり、彼はそれを「corposlop（コーポスロップ）」と表現しながら懸念を示した。
代わりに彼は、市場は「ヘッジャー」を優先すべきだと主張する。すなわち、リスク削減と引き換えに小さな期待損失を受け入れる参加者を重視すべきだという立場だ。
一例として、バイオテクノロジー株を保有する投資家が、ポートフォリオのエクスポージャーに影響する選挙結果をヘッジするために政治予測市場を利用する、といったケースを挙げた。
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この枠組みでは、予測市場はエンタメ商品ではなく保険メカニズムへと姿を変える。
ステーブルコインのその先へ
ブテリンの最も先進的なアイデアはさらに踏み込んだものだ。
彼は、ユーザーが最終的に本当に望んでいるのは米ドル連動型ステーブルコインそのものなのか、それとも現実の支出に結びついた価格安定性だけなのかを問い直す。
彼は、ユーザーが自分の実際の消費財・サービスの物価指数に連動した予測市場シェアのパーソナライズされたバスケットを保有する仕組みを提案した。
ローカルなAIモデルが、一定日数分の予想支出を表すようなテーラーメイドのヘッジを生成できるという構想だ。
そのモデルでは、法定通貨は不要になる。ユーザーはETHや株式などのボラティリティの高い資産を成長目的で保有し、安定性のために予測市場によるヘッジに依存できる。
実務的・規制上のハードルは依然として存在
このコンセプトを実現するには、深い流動性、洗練された価格決定メカニズム、そして参加者が実際に保有したいと考える通貨建ての資産が必要となる。
また、こうした市場が現実世界の経済成果へのシンセティックなエクスポージャーに類似する場合、規制上の問題も提起される。
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