OpenAI は、長く待たれてきた新規株式公開（IPO） を 2027 年まで延期する方向に傾いているとされており、市場の変動、巨額の支出、投資家の懸念が、1 兆ドルという評価額の追求を複雑にしている。
主なポイント
- OpenAI は、当初は 2026 年末の上場を目指していたものの、来年あるいは 2027 年まで IPO を先送りする案を検討していると報じられている。
- サム・アルトマン は 1 兆ドルの評価額に固執しており、早期上場のために目標額を下げる提案を退けている。
- 企業はインフラ、人材、新たな収益源に多額投資を続ける一方で、Anthropic や Google との競争激化に直面している。
OpenAI の IPO
OpenAI は、株式公開のタイミングを再検討していると報じられており、アドバイザーから「現在の市場環境では野心的な評価額目標が損なわれかねない」と警告を受けたことから、経営陣は IPO を少なくとも来年まで延期する方向に傾いているという。
ニューヨーク・タイムズの報道によると、同社は早ければ 2026 年第 3 四半期から第 4 四半期の IPO を想定し、投資銀行や法律顧問を起用して準備を進めていた。最高経営責任者（CEO）の サム・アルトマン は、上場時の企業価値を 1 兆ドルとすることを望んでいたとされ、これは直近の非公開評価額である 7,300 億ドルから大幅な引き上げにあたる。
しかし、その戦略は複数の出来事によって市場が不安定になったことで、正当化が難しくなっている。最大の懸念は、SpaceX の上場後パフォーマンスの低迷 であり、同社の株価は今月初めの記録的な株式公開以来、大きく下落している。より広範なテクノロジー株も軟調で、投資家は AI 企業が高い評価額を支えるだけの収益を生み出せるかどうかを疑問視し始めている。
事情に詳しい関係者によると、アドバイザーらは OpenAI に対し、「1 兆ドルの評価額目標を守るために IPO を 2027 年まで延期する」か、「より早く上場する代わりに評価額を引き下げる」か、いずれかを提案したという。アルトマンは目標額の引き下げ案を拒否し、「受け入れられない」と述べたと伝えられている。
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アルトマンの戦略
IPO のタイミングをめぐる議論は、OpenAI が事業のほぼあらゆる分野で積極的な支出を続ける中で起きている。同社は新たなデータセンターや計算インフラに数十億ドル規模の投資を行っているほか、特に Meta や Google などの競合からトップ研究者を引き抜く形で採用を拡大している。
OpenAI はまた、サブスクリプション以外の追加収益源も模索している。社内プロジェクトとしては、ChatGPT 内での広告実験や、Shopify、Stripe との e コマース連携が進められており、ユーザーがチャットボット経由で直接購入手続きを完了できるようにする構想だ。報道で引用された従業員によれば、これらの取り組みはまだ初期段階にあるという。
財務面でのプレッシャーも社内議論に拍車をかけている。同社は 2025 年に約 130 億ドルの売上を計上し、今年はほぼ 3 倍を目指しているとされるが、急速な事業拡大を続けるなかで、依然として公表ベースでは黒字化を達成していない。
最高財務責任者（CFO）の サラ・フライアー が、以前は「まず財務体質の強化を優先する」と示唆していたことから、IPO 計画が再浮上したことに驚いた従業員もいたとされる。
そうした課題にもかかわらず、OpenAI は事業規模を拡大し続けている。同社は最近、エンタープライズ顧客が 200 万社を超え、コーディングプラットフォーム「Codex」の週間ユーザー数も 500 万人を突破したと報告した。また、エンタープライズ向け営業を強化し、Anthropic や Google との競争を一段と激化させているほか、現代の生成 AI システムの基盤となった 2017 年のトランスフォーマー論文の共著者の一人である著名な AI 研究者 ノーム・シャジアー を最近採用した。