イーサリアム (ETH) は約2,140ドル付近を推移しており、1月以降のDeFi TVL 41%減少と、約19%の下落余地を示唆する7週間にわたる弱気チャートパターンの圧力にさらされている。
チャートパターンとETH DeFi TVLの減少
アナリストたちは、3月29日から5月18日にかけて、日足チャート上でイーサリアムが逆カップ・アンド・ハンドルのフォーメーションを形成していると指摘している。このセットアップは弱気であり、価格が丸みを帯びた天井を付けたあと、短期的な戻り（ハンドル）を形成し、その後ネックラインを割り込めば下放れが起こり得る。
この4か月の下落は、約437億ドル相当のDeFi価値の喪失に相当する。
このチャート構造は、ネットワーク活動の実際の変化を反映している。
DeFiLlama のデータによると、イーサリアムのロック総額（TVL）は、1月15日の1,066.87億ドルから5月18日には629.57億ドルまで低下し、4か月でほぼ41%の減少となったことが示されている。
逆カップが形成され始めた3月下旬頃、TVLは約803.2億ドルに達していたが、その後約170億ドルを失い、価格チャートの下落をなぞるように推移している。
こうした侵食により、イーサリアムとビットコイン (BTC) の差が広がっていることが説明できる。ビットコインは前月比で約2%上昇している一方、ETHは約8%下落しており、時価総額上位2銘柄の間で10ポイントの乖離が生じている。
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Glassnodeデータが示す中期保有者の流出
Glassnode のオンチェーンデータは、この弱気シナリオをさらに裏付けている。
HODL Wavesインジケーターは、イーサリアムの総供給量が、どの保有期間のウォレットにどれだけ分布しているかを追跡する。逆カップがまだ形成中だった4月7日時点で、3〜6か月の保有者グループは供給量の18.63%を保有していたが、5月18日には12.73%まで低下し、6週間で約6ポイントの減少となった。
中期保有者は、短期トレーダーより一般的に腰が据わっている。その彼らが市場から退出していることは、オンチェーン上で確認できるDeFiの劣化と結びついた信認低下のシグナルといえる。
TVLと重要な保有者グループが同時に減少していることから、この弱気セットアップには単なるチャート形状以上に、ファンダメンタルズ面の背景がある。
ETHの価格水準と19%の下落リスク
ETHは、ハンドル部分の反発を維持するために、2,132ドル上方を維持する必要がある。1,799ドルのスイング安値から2,464ドルのスイング高値に引いた0.382フィボナッチ水準である2,210ドルを明確に上抜ければ、強さが戻りつつあるサインとなる。このパターンが完全に無効化されるのは、カップの縁を定義する直近高値の2,464ドルを上抜けた場合のみだ。
ネックラインである2,087ドルを日足終値で下回れば、下方ブレイクが確定する。その場合、計測値に基づくターゲットは1,690ドルとなり、その水準から約19%下の水準に当たる。
ETHは、DeFi TVLが巻き戻され、取引所への流入が増加する中で、2025年11月中旬に約3,232ドル付近から現在の下落局面を開始し、12月と1月を通じて値を下げた。同銘柄は2月に一時2,000ドルを試したものの、その後の部分的な反発では、かつての価格上昇を支えていた保有者基盤を十分に再構築できていない。
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