フィデリティ・デジタルアセットの最新の研究によれば、3.4百万枚以上のビットコイン（3600億ドル相当）は「古代供給」として分類され、少なくとも10年間未使用の状態にあります。さらに驚くべきことに、毎日平均566 BTCがこの長期休眠カテゴリに入り込んでおり、採掘される450 BTCよりもはるかに上回っています。
この供給不均衡はビットコインの経済モデルの基本的転換を表しています。伝統的資産とは異なり、需要が生産を刺激する通常のパターンに反して、ビットコインの供給は2,100万枚に固定されているため、流通供給の減少は取り返しのつかない希少性条件を作り出します。
2024年のビットコイン半減期イベントは古代供給の蓄積パターンを強化しました。採掘報酬がブロックごとに6.25 BTCから3.125 BTCに減少することで、日々の新規発行は約450コインに減少しました。一方で特に機関投資家や企業財務の間で長期的な保持行動が強化されました。
現在、27以上の上場企業が合計800,000 BTC以上をバランスシートに保持しており、近い将来に活発な取引に戻る可能性の低い流通供給の重要な部分を表しています。この機関的な蓄積パターンは、古代供給の成長率がさらに加速する可能性を示唆しています。
30%の予測: 2035年までに市場の変革
フィデリティの経済モデルは、1000BTC以上を持つ大口保有者が現在の蓄積パターンを続ける場合、2035年までに古代供給がビットコインの総流通量の30％を超える可能性があると予測しています。この予測は企業の採用が続き、機関投資家の間で長期保有戦略が維持されることを前提としています。
この閾値に達することの影響は非常に大きいです。全ビットコインの約3分の1が永久に非活動的な状態にあるシナリオは、前例のない希少性の条件を生み出し、ビットコインを主に価値の保存手段に変革する可能性があります。
古代供給カテゴリには意図的に行われた長期的投資と永久に失われたコインが含まれます。研究によれば、約4百万ビットコイン（総供給量の約20％）が忘れられたパスワード、廃棄されたハードウェア、またはアクセス不能なウォレットにより永久に失われている可能性があります。これらの1.8百万枚の「失われた」コインは、ビットコインの総供給量2,100万枚の約8.5％を占めています。
休眠ビットコインの最も大きな集中はサトシ・ナカモトに属し、ビットコイン制作者の保有量は現在の価格で43～80億ドルに相当する60万から110万BTCの間と推定されています。これらの財布の大部分は50BTCのブロック報酬を受け取り、採掘以来完全に非活動的になっています。
最近のアクティビティの傾向が市場の感受性を示す
全体的な休眠傾向にもかかわらず、最近の市場イベントは一部の古代ウォレットの活動を引き起こしました。2024年の米国選挙後、古代供給は取引日の10％で減少し、歴史的平均を約4倍上回りました。長期保有者の間の動きはさらに顕著になり、期間中の39％の日で日々の減少が見られました。
2023年以降、いくつかのサトシ時代のウォレットがアクティブになり、ある休眠ウォレットは7月に3000万ドル相当のビットコインを移動し、別のウォレットは8月に1,005 BTCを移動しました。最近数ヶ月で十数の初期ビットコインウォレットが再活性化しており、最古の保有が永久に非活動的でないことを示唆しています。