欧州委員会は、欧州連合のライセンスを受けた企業が発行するステーブルコインは、同じ企業の非EU事業体が発行するトークンと交換可能であると許可していることを明確にする計画です。この指導方針は、水曜日にこの問題に詳しい情報筋が確認したもので、ブロックの包括的な暗号フレームワークの下での国家間デジタル資産運用に関する重要な問題を取り扱っています。
知っておくべきこと：
- 委員会は、EUライセンスを受けたステーブルコイン発行者が、同じ企業の非EU部門のトークンとそれらを交換可能とみなすことを認めるガイダンスを提供する予定です
- フランスの銀行監督官が2024年4月にトークン交換可能性のルールの明確化を求めて提出した質問が元になっています
- 欧州中央銀行は、このアプローチが非EUトークン保有者がEUの準備金を消耗させる可能性によりEUの金融主権を損なう可能性があると警告しています
この明確化は、欧州規制当局がデジタル資産監督の複雑さに引き続き取り組んでいる中で行われました。ステーブルコインは、一貫した価値を維持するために米ドルのような伝統的な通貨にペグされる暗号通貨のカテゴリーを表しています。
このガイダンスは革新を可能にしつつステーブルコインのリスクに対処するための最新の規制の試みを示しています。このタイミングは、急速に進化する暗号セクターに対する明確なルールを確立するための政策立案者の間の緊迫感の高まりを反映しています。
MiCAフレームワークとトークン要件
欧州連合は2023年に暗号資産市場規制を採用し、デジタル資産運用に関する包括的なルールを作成しました。MiCAの下、ステーブルコイン発行者はEU境内でトークンを作成するための監督承認を取得する必要があり、これらの資産は電子マネートークンとして分類されます。
EMT発行者は厳しい準備金要件に直面します。顧客が暗号を伝統的な通貨に交換する際の引き換え能力を確保するために、大部分の支援資産をEU拠点の銀行に保持しなければなりません。このルールは消費者を保護しつつ、金融の安定を維持することを目的としています。
フランスの銀行監督官は2024年4月に交換可能性の質問を提示し、異なる企業部門からの同一トークンが互換可能と見なされるかどうかの明確化を求めました。この質問は、あるエンティティがEUライセンスを保持し、別のエンティティがブロック外で運営しているシナリオを特に扱っています。
中央銀行の懸念と委員会の対応
欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は月曜日に、ステーブルコインが金融政策と金融の安定にリスクをもたらすと警告しました。彼女は立法者にデジタルユーロの立ち上げを支持する法律を進めるよう求めました。彼女のコメントは、革新と規制コントロールの間の緊張を浮き彫りにしています。
ECBは以前に国家間トークンの交換可能性について懸念を表明していました。銀行関係者は、EUに保有されている準備金が非EUトークン保有者からの引き換え圧力を受け、ヨーロッパの戦略的自立を損なう可能性があると警告しました。このシナリオは市場ストレスの時に脆弱性を引き起こす可能性があります。
欧州委員会のスポークスパーソンはこれらの懸念に反論しました。その公式は、適切な保護が行われている限り、適切に管理され、完全に担保されたステーブルコインのランは非常に不可能であると述べました。
非EUの保有者は、EUライセンスを受けた業務ではなく、非EUエンティティに引き換えを要求することになるとスポークスパーソンは説明しました。この構造は、中央銀行関係者を心配させる準備金枯渇のシナリオを理論的に防ぐはずです。
委員会はフレームワークの下で利用可能な追加保護を指摘しました。国際的に運営するEMT発行者は、EUの準備金がEUのトークン保有と一致するように調整メカニズムを導入するよう求められる可能性があります。これらのメカニズムは、ヨーロッパの金融主権を守るためのもう一つの保護層を提供します。
産業への影響と今後の意味
このガイダンスは、EU市場へのアクセスを求めるグローバルな暗号企業にとって基本的な問題に対処しています。多くの主要なステーブルコイン運営者は、様々な市場にサービスを提供しながら、地域の規制に準拠するために複数の管轄区域にエンティティを持っています。
明確な交換可能性のルールは、より多くの企業がEUライセンスの取得を追求することを奨励するかもしれません。このガイダンスは、デジタル資産企業にとって国家間の運営を複雑にしてきた規制の不確実性を減少させます。ただし、実施の詳細はまだ不明です。委員会は正式なガイダンスのリリースのタイミングを指定しておらず、影響を受ける企業に対する特定のコンプライアンス要件を示すこともしていません。
この明確化は、革新と規制の監視をバランスさせようとするヨーロッパの広範な努力も反映しています。政策立案者は、技術開発を窒息させないまま消費者と金融の安定を守るための圧力に直面しています。
締めの考え
欧州委員会の国家間ステーブルコインの交換可能性に関するガイダンスは、MiCA実施に関する明確なステップを示しています。産業界の規制の不確実性に関する懸念に対処しつつ、ガイダンスは、革新の擁護とヨーロッパの政策立案サークル内での金融の独立性の保護間の継続する緊張をも浮き彫りにしています。