ビットコイン（Bitcoin、BTC）が直近高値から大きく下落している一方で、Aptos Labs のストラクチャード・ファイナンス責任者 Ryan Zega 氏によると、機関投資家によるブロックチェーン関連の取り組みは後退するどころか加速しているという。
「過去 6 年間の市場を見ていると……構造と投機の違いに対する理解が深まっていると思います」と Zega 氏は Yellow.com のインタビューで語った。
この「構造的インフラ」と「トークン価格のボラティリティ」との区別こそが、Aptos（APT）の機関投資家向け戦略の中心にある。
リテール市場が依然として下落局面に敏感である一方で、資産運用会社や規制当局、大企業は着実に構築を続けていると Zega 氏は主張する。
「価格面では弱気相場であっても、人々は技術を理解し、ユースケースを理解しています」と同氏は述べた。
価格サイクルから決済インフラへ
Aptos のルーツは、世界的な決済インフラの構築を目指した Meta の Libra（Diem）プロジェクトにさかのぼる。
Zega 氏によれば、その出自が、現在のネットワークをリテール投機ではなく資金移動や金融サービスに焦点を当てた「グローバル取引エンジン」として位置付ける方向性を形作っているという。
同氏によると、このチェーンは USDT や USDC を含む主要ステーブルコイン発行体と連携しつつ、月間約 600 億ドル規模のステーブルコイン取引量を処理している。
重点分野は、国境をまたぐ決済、トークン化されたマネー・マーケット・ファンド、プライベートクレジット商品などであり、これらのセクターは、暗号資産市場全体が変動する中でも機関投資家による投資配分を着実に集めつつある。
機関投資家向けトークン化の進展
Zega 氏は、BlackRock の BUIDL ファンド、Franklin Templeton の Benji プラットフォーム、Apollo、Brevan Howard といった大手資産運用会社との提携を挙げ、トークン化金融が実証実験段階からスケールした本格展開へと移行しつつある証左だと説明した。
「これらはマネー・マーケット・ファンドやプライベートクレジットファンドです。良いユースケースであり、良いパートナーシップです」と同氏は語る。
香港では、Aptos は香港金融管理局（HKMA）の e-HKD イニシアチブにも関与しており、Hang Seng 銀行や BCG と協力して、トークン化ファンドに対するリテール需要を調査するリサーチも行っている。
魅力の中心にあるのは流動性と決済効率だと Zega 氏は言う。
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投資家が関心を寄せているのは、「即時決済」や、より広範なセカンダリー市場での参加機会であり、こうした機能は従来の決済インフラよりもブロックチェーン・ネイティブなインフラの方が実現しやすい。
囲い込みなしの流動性
内部に流動性のサイロ（囲い込み）を構築するのではなく、Aptos はブローカー・ディーラーや Republic のようなセカンダリー取引プラットフォームと提携し、アクセス性と規制順守の両立を図っている。
ネットワークは Namespaces と呼ばれるプロダクトも提供しており、機関投資家同士のカウンターパーティが、バリデータのサブセットや手数料体系、トランザクションのパラメータをカスタマイズしつつ、Aptos エコシステム全体の中にとどまることを可能にしている。
同氏は、Web3 連携を模索する Swift や DTCC のような既存インフラ事業者について言及しながら、「私たちは多くの取り組みに参加したい、コンプライアンスに対応したカウンターパーティです」と述べた。
また、Aptos が単に「銀行向けの高速データベース」を作っているだけだという見方を否定し、長期的な目標としてコンポーザビリティ（相互運用性）とアクセシビリティを強調した。
構造か、投機か
Zega 氏にとって、決定的な変化は概念面にある。
「構造と投機の違いに対する理解が深まっています」と同氏は述べ、ブロックチェーンベースの金融インフラが、トークン価格のモメンタムとは切り離された存在として認識されつつあると指摘した。
過去の市場下落局面とは異なり、ビットコインのボラティリティにもかかわらず、機関投資家や規制当局によるイニシアチブは前進し続けていると同氏は話す。
「すべてのブロックチェーンがビットコインというわけではありません」と Zega 氏は言う。「実用的なユースケースが存在します。」
こうしたデカップリング（切り離し）が今後も続くならば、Aptos は、次のブロックチェーン採用フェーズを規定するのはミームコインのサイクルではなく、ステーブルコインのレール、トークン化ファンド、規制された資本市場インフラだと見ている。
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