Bitcoin は、大規模な地政学的対立が起きた場合、当初は売り圧力による下落に見舞われる一方で、危機が長期化し、各国政府が資本規制やより緩和的な金融政策、そして分断された金融システムで対応するようになれば、安全資産として浮上する可能性がある。
何が起きるのか：危機時のビットコインの二面性
BeInCrypto の分析は、核保有国が関与する大規模軍事衝突のさまざまな局面において、この暗号資産がどのようなパフォーマンスを示し得るかを複数の予測から検証している。
この分析では、第三次世界大戦のシナリオを「ひとつの戦域を超えて拡大する、核保有国同士の直接的かつ持続的な衝突」と定義している。欧州とインド太平洋が組み合わさることが、最も明確なエスカレーション経路とされる。
Bitcoin does not behave as a single asset class during wartime scenarios.
戦争勃発直後のショック局面では、ビットコインはハイベータのリスク資産として機能し、投資家が現金を確保しようとし、リスク管理部門が各市場でレバレッジを一斉に縮小する。
その後数週間のうちに、ビットコインは「持ち運び可能で、検閲耐性のある価値の保存手段」としての性質を強めていく可能性がある。この転換は、資本規制、通貨の安定性、銀行ネットワークへのアクセスなど、政府の対応に大きく左右される。
分析は、世界各地で「判断ミスの許されない余地」が狭まっている複数の火種を指摘している。
欧州では、安全保障をめぐる議論が、理論的な討論段階から、戦後の ウクライナ に対する安全保障の約束をどのように設計するかという実務的な計画段階へと移行している。この問題は、ロシア が歴史的に「越えてはならない一線」とみなしてきたテーマだ。
インド太平洋では、中国 による 台湾 周辺での軍事演習が、封鎖シミュレーションにますます近づいている。分析によれば、封鎖型の危機は、実際の侵攻を伴わなくても市場を混乱させ得る。航路の混乱や、海上での単発の事故だけでも、大きなボラティリティを引き起こしかねない。
過去の紛争に関する市場研究では、資産は不確実性の高まりとともに売られ、その後は政策対応に基づいて取引される傾向が示されている。
Gold typically catches the first safety bid 一方で、米ドルは強含み、クレジットスプレッドは拡大するのが一般的だ。
なぜ重要なのか：政策対応が結果を左右する
長期化する紛争下でのビットコインのパフォーマンスは、ドルの流動性環境、実質金利の動き、資本規制の有無、そしてインフラの信頼性という4つの要因にかかっている。米ドルが逼迫すればビットコインには逆風となり、流動性が緩めば追い風になる。
分析では、市場行動のフェーズを3段階に整理している。
第1週目は「強制的な売り」が支配的で、相関が一気に高まり、ビットコインは株式と同様に流動性リスクの高い資産として売られやすくなる。
その後の「安定化フェーズ」では、市場の焦点が「何が起きたのか」から「政策が次に何をするのか」へと移る。中央銀行が流動性供給やセーフティネット、景気刺激策で対応すれば、ビットコインはリスク資産と歩調を合わせて反発しやすい。
逆に、当局が資本移動や銀行決済網、暗号資産のオンランプに対する規制を強める方向に動けば、反発は地域差の大きいものとなり、ボラティリティも高まりやすい。
Rising real yields pressure both Bitcoin and gold.
資本規制や制裁は、「持ち運び可能な資産」への需要を高める一方で、そのアクセスを同時に制限する可能性がある。
ネットワーク自体は機能し続けられるとしても、個人や企業が規制されたボトルネックを通じて資本を移動させるのに苦労する状況が生まれ得る。もし紛争が制裁強化や越境送金の制限、そしてローカル通貨の不安定化を招けば、「移転可能な価値」への需要が高まり、たとえ最初の1週間が厳しい展開になったとしても、中期的なビットコインの投資テーマを支えることになる。
シルバー（銀） はハイブリッド資産として振る舞い、恐怖ヘッジとして金とともに買われた後、産業需要の影響により急激な反転を経験することがある。
供給ルートへの脅威から生じる原油価格の急騰は、インフレ期待を一気に変化させ、中央銀行に「成長」か「インフレ抑制」かという厳しい選択を迫る。
分析は、ビットコインが戦争の初期段階からデジタルゴールドとして取引される可能性は高くないものの、紛争が長期化し、政策条件がかみ合えば、最終的には金と似た振る舞いを見せ得ると示唆している。