**米連邦準備制度理事会（FRB）は12月を通じて、翌日物レポ取引を通じて米国の銀行システムに403億2,000万ドルを供給した。中でも12月30日に実施された160億ドルのオペは、新型コロナ危機以降で2番目の規模となる流動性供給となった。この継続的な介入により、短期資金市場のストレスや、Bitcoin**に対する潜在的な影響について疑問が生じている。これは、世界的な流動性が過去最高水準に達する中での動きだ。
何が起きたのか：年末のレポオペ
12月30日のオペは、その規模においてパンデミック期の緊急措置に次ぐ水準だったと、Barchartは指摘している。金融コメンテーターのAndrew Lokenauthは、このような大規模な資金供給は、商品関連の義務や担保のミスマッチに対応するために、金融機関が資金を必要としていることを示唆していると述べた。
FRBの翌日物レポ・ファシリティーは、適格な取引相手が米国債を担保に、固定金利で現金と交換できる仕組みだ。
Bluekurtic Market Insightsは、この動きを継続的な「流動性支援」と表現し、12月を通じて需要が高止まりしていたと指摘した。
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なぜ重要なのか：世界的な流動性
連邦公開市場委員会（FOMC）の直近の議事要旨によると、FRBの準備供給管理プログラムでは、今後12カ月で最大2,200億ドルの米国債を購入し、銀行システムに十分な準備を確保する可能性がある。政策担当者らは、これらの購入はあくまで金利コントロールと流動性管理を目的としたものであり、金融緩和のシグナルではないと強調した。
Alpha Extractが示したデータによれば、世界的な流動性は約4,900億ドル増加しており、担保環境の改善、ステルス量的緩和に類似した財政フロー、主要経済圏での協調的な金融緩和がその背景にある。
参加者の多くは、インフレが予想どおりにさらに低下した場合にのみ、追加利下げが適切になると判断しており、市場は次の利下げ時期を少なくとも2026年3月以降と見込んでいる。
ビットコインは、こうした流動性拡大にもかかわらず、出来高が薄くボラティリティも抑えられるなかで、約8万5,000～9万ドルの狭いレンジでの取引が続いている。
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