Huobi の創業者である 李林（Li Lin） 氏は、公に Trend Research への投資関係を否定し、レバレッジをかけた Ethereum（ETH）ポジションの崩壊で約6億8,600万ドルを失った香港ファンドとの距離を取った。
Avenir Group の会長である同氏は、自身は最近の相場急落局面でも Bitcoin（BTC）とETHの保有を維持していたと述べた。
2月の暗号資産急落は、アジア機関投資家による売りが引き金になったとの観測が市場で広がっていた。李林氏の否定は、Liquid Capital の創業者 Jack Yi 氏が運営するTrend Researchが、イーサリアムの週間30％下落を受けて追証回避のため40万ETH超を清算したタイミングで出された。
大規模な清算イベント
Trend Researchは2月2〜7日の間に約404,000ETHを売却し、保有量は651,170トークンから約247,080トークンへと減少、価格は清算水準に近づきながら下落した。
この香港の投資会社は、Aave上で1ETHあたり1,698〜1,562ドルの水準で自動担保売却のリスクに直面していた。
ブロックチェーン分析プラットフォーム Arkham は、2月初旬以降に Binance へ送金された411,075ETHを記録している。同ファンドは当初、Aave上でETHを担保にステーブルコインを借り入れ、その資金で追加のイーサリアムを購入することで、総額20億ドル規模のレバレッジポジションを構築していた。
イーサリアムは2月4日に1,750ドルまで下落し、2025年4月以来の安値を付け、高レバレッジのポジションは深刻な圧力にさらされた。Jack Yi氏は、自身の「底打ち」判断が早すぎたと認めつつも、強制売却にもかかわらず長期的な強気見通しは維持していると述べた。
誤った人物特定
李林氏は、Trend Researchおよび「Garrett」と呼ばれる主体のいずれにも投資していないと明言し、Avenir Groupが今回の連鎖的な清算に関与しているとの噂を退けた。同氏のファミリーオフィスは、アジア最大の機関ビットコインETF保有者として、10億ドル超のデジタル資産を運用している。
この説明は、検証もないまま著名な香港の暗号資産関係者に売り圧力の原因が帰されていた状況を浮き彫りにするものだ。李林氏は別途、Fenbushi Capital や HashKey Group などの投資家とともに、2025年10月に10億ドル規模のイーサリアム信託を立ち上げる計画も発表している。
Trend Researchの崩壊は、ボラティリティの高い市場環境下でレバレッジを用いたDeFi戦略が内包するリスクを示している。同ファンドのループ型借り入れ手法は、イーサリアム上昇局面ではリターンを増幅させた一方で、2月の下落局面では損失も拡大させる結果となった。