알고리즘 안정화폐의 해부: 당신을 위한 궁극의 가이드

안정화폐는 이제 상식입니다. 디지털 자산의 가치는 대개 미국 달러와 같은 법정 화폐에 직접 연동됩니다. 하지만 이 고정이 어떻게 유지될까요? Tether의 [USDT]와 Circle의 [USDC] 안정화폐는 실제 돈, 국채 및 다른 현실적인 금융 자산으로 지원됩니다.

하지만 이제 새로운 얼굴이 등장했습니다. 알고리즘 안정화폐가 암호화 세계를 정복하기 위해 오고 있습니다. 그것들은 어떻게 작동하며 무엇인가, 그리고 당신은 그것들에 신뢰를 가질 수 있을까요? 함께 조사해봅시다.

알고리즘 안정화폐 이해하기

디지털 자산이 주목받으면서 광범위한 채택을 가로막는 주요 도전 과제는 변동성이었습니다. 사람들은 디지털 통화의 개념을 받아들이는 것을 꺼렸습니다. 그 가치가 하루하루 변동할 수 있었기 때문입니다. 트레이더에게는 좋지만, 미래를 위해 디지털 형태로 부를 보존해야 하는 일반 사용자들에게는 나빴습니다.

그때 안정화폐가 등장했습니다. 도입 후 몇 년 만에 안정화폐는 암호화 세계의 발전하는 몸체의 실제 피가 되었습니다.

안정화폐 소개: 일반적으로 미국 달러와 같은 법정 화폐와 관련하여 안정된 가치를 유지하도록 설계된 암호화폐입니다. 이 새로운 디지털 화폐는 비트코인이나 이더리움과 달리 일정한 가격을 가지고 있습니다.

안정화폐는 암호화폐와 기존 금융 시스템 간의 필수적인 연결 고리로 등장하여 거래와 무역을 용이하게 하고 투자자를 시장 변동으로부터 보호합니다.

그러면서 모든 안정화폐가 같은 것은 아닙니다. 가격 안정성을 달성하는 접근 방식이 다릅니다.

알고리즘, 암호화 담보화폐, 법정 담보화폐는 세 가지 가장 일반적인 유형입니다. 알고리즘 안정화폐는 자산 비축을 의존하기보다는 수학 공식과 스마트 계약을 통해 그 가치를 유지하려고 합니다.

알고리즘 안정화폐는 담보 비축 없이 안정성을 제공하려는 새로운 접근 방식입니다. 이는 효율성과 탈중앙화를 중시하는 산업에서 큰 진보입니다.

알고리즘 안정화폐의 발전은 성공과 실패, 시행착오로 가득 차 있었습니다.

알고리즘 안정화폐란 무엇입니까?

"알고리즘 안정화폐"라는 용어는 물리적 자원을 보유하지 않고 스마트 계약과 알고리즘에 의존하여 그 가치를 유지하는 암호화폐를 지칭합니다.

그렇습니다, 실제로 알고리즘 안정화폐의 가치를 지원할 담보는 없습니다. 그러나 그 아이디어는 작동합니다.

이 개념은 담보화된 안정화폐의 문제, 특히 비축 유지의 비효율성과 중앙 집중화의 위험성을 해결하기 위한 신선한 접근 방식으로 떠올랐습니다.

알고리즘에 의해 결정되는 안정화폐는 2017년 베이시스(이전의 베이스코인)와 같은 프로젝트에서 배경을 가지고 있으며, 이는 인플레이션 및 수요를 동적으로 제어하기 위한 중앙은행 메커니즘을 제공합니다. 규제 문제로 인해 폐쇄되었지만 베이시스는 알고리즘 안정화폐의 기반을 마련했습니다.

공급 탄력성의 개념은 알고리즘 안정화폐에 핵심적입니다.

프로토콜은 가격이 고정 이상으로 상승할 때 공급을 증가시켜 가격을 낮춥니다. 가격이 고정 아래로 떨어지면 반대 방향으로 공급이 줄어듭니다. 대부분의 경우, 이러한 변경은 온체인 거버넌스와 스마트 계약의 도움으로 자동으로 이루어질 수 있습니다.

알고리즘 안정화폐는 다양한 블록체인에서 실행될 수 있지만, 이더리움의 강력한 스마트 계약 기능 덕분에 시장 선두주자가 되었습니다. 그러나 낮은 거래비용과 확장성을 이용하여 알고리즘 안정화폐 프로젝트를 호스팅한 다른 플랫폼들도 있습니다. 솔라나와 바이낸스 스마트 체인이 두 가지 예입니다.

암호화 생태계 내에서 이러한 안정화폐는 다양한 목적으로 사용됩니다. 탈중앙화 거래소(DEX)에서 거래를 촉진하고, 디파이(DeFi) 프로토콜에서 안정된 교환 매개체를 제공하며, 다른 암호화폐와 관련된 변동성 없이 국경 간 거래를 가능하게 합니다.

기술적으로 알고리즘 안정화폐는 세뇨리지 주식, 리베이징, 이중 토큰 모델과 같은 메커니즘을 사용합니다.

예를 들어, 이중 토큰 시스템에서 하나의 토큰은 안정화폐로 작용하고 다른 하나는 가격 변동성을 흡수합니다. 알고리즘에 의해 지배되는 이러한 토큰 간의 상호 작용은 안정화폐의 가격을 그 고정에 고정하려고 합니다. 때로는 이 연결이 시스템의 약점이 되어 실패할 수도 있습니다. 우리는 이것에 대해 잠시 후에 이야기할 것입니다.

주요 알고리즘 안정화폐

아래는 각각 독특한 설계와 경로를 가진 다섯 가지 주요 알고리즘 안정화폐입니다. 그들의 이야기는 알고리즘 안정화폐 모델의 다양성, 혁신을 보여주며 남아있는 과제를 강조합니다.

FRAX (Frax 파이낸스)

FRAX는 하이브리드 알고리즘 안정화폐의 독특한 사례입니다. 그것은 담보화된 요소와 알고리즘 요소를 결합합니다.

이 프로젝트는 2020년 Sam Kazemian에 의해 시작되었습니다. 그 목표는 시장 수요에 따라 담보 비율을 동적으로 조정할 수 있는 부분적으로 담보화된 안정화폐를 만드는 것이었습니다. 이 토큰은 탈중앙화된 거버넌스 모델을 사용합니다. 중요한 모든 담보 수준 결정은 Frax의 탈중앙화 자율조직(DAO)에 의해 결정됩니다.

Frax는 확장성이 뛰어난 접근 방식으로 두드러집니다. 2024년 9월 현재, FRAX의 시장 자본화는 약 8억 달러에 달하며 현재 운영 중인 가장 큰 알고리즘 안정화폐 중 하나입니다.

Frax는 이더리움 및 바이낸스 스마트 체인을 포함한 여러 체인에서 운영되며 Aave 및 Curve와 같은 디파이 프로토콜에서 중요한 역할을 합니다.

암플포스(AMPL)

암플포스(AMPL)는 가격 안정을 유지하기 위해 순수한 알고리즘 접근 방식을 취합니다.

법정 화폐에 고정되지 않고, AMPL은 수요에 따라 공급을 일일 조정합니다. AMPL의 가격이 목표치($1)를 초과하면 공급이 증가하고, 하락하면 공급이 축소됩니다.

이 "탄력적 공급" 모델은 AMPL을 목표 가격에 상대적으로 안정되도록 설계되었습니다.

2019년 Evan Kuo와 Stanford 연구 팀에 의해 시작된 AMPL은 비담보화 모델을 실험한 최초의 알고리즘 안정화폐 중 하나였습니다. 그 시장 자본화는 그 탄력적 성격으로 인해 변동하지만 일반적으로 1억 달러에서 2억 달러 사이에 이릅니다. 암플포스는 주로 Uniswap과 같은 탈중앙화 거래소에서 거래됩니다.

페이 프로토콜(FEI)

페이 프로토콜은 2021년에 상당한 열기로 시작되었고, 초기 유동성 이벤트에서 이더리움을 13억 달러 이상 모금했습니다.

Joey Santoro에 의해 만들어진 페이 프로토콜의 초기 목표는 담보화된 안정화폐보다 자본 효율적인 탈중앙화 안정화폐를 제공하는 것이었습니다. 그것은 과도한 담보화를 요구하지 않고 [FEI]를 $1에 가깝게 유지하기 위해 직접적인 인센티브를 사용하려고 했습니다.

그러나 FEI는 출시 직후 $1 상당 이하로 급격히 떨어지는 등의 초기 문제를 겪었습니다. 팀은 이후 담보화 증가를 포함한 변경을 도입하여 FEI를 안정화하는 데 성공했습니다. 2024년 9월 현재, 페이의 시장 자본화는 약 5억 달러에 달하며 프로토콜은 Compound 및 Balancer와 같은 주요 DeFi 플랫폼에 통합되어 있습니다.

빈셋 달러(ESD)

빈셋 달러(ESD)는 2020년에 출시된 또 다른 초기 알고리즘 안정화폐입니다.

그것은 ESD 토큰의 발행 및 소멸을 통한 $1에 대한 고정을 유지하려는 스웨인스 주식 모델로 운영됩니다.

ESD가 $1 이상에서 거래될 때, 새로운 토큰이 발행되어 보유자에게 배포됩니다; $1 미만에서 거래될 때, 프로토콜은 가격이 안정될 때 ESD를 교환할 수 있는 채권을 제공합니다.

ESD는 완전히 탈중앙화된 거버넌스를 수용한 최초의 안정화폐 중 하나로 혁신적이었습니다.

그러나 많은 알고리즘 안정화폐들과 마찬가지로, ESD는 장기적인 안정성을 유지하는 데 어려움을 겪었습니다. 한때 1억 달러가 넘는 그의 시장 자본화는 현재 관심이 줄어들면서 1천만 달러 정도의 변동을 나타내지만 여전히 DeFi 역사에서 중요한 부분으로 남아 있습니다.

USDD(운용화 USD)

[USDD]는 2022년에 Justin Sun에 의해 출시된 TRON 블록체인의 안정화폐입니다.

그것은 수요를 맞추기 위해 토큰 소각 메커니즘을 사용하여 탈중앙화되고 알고리즘적인 안정화폐가 되고자 합니다. USDD는 본 유형의 다른 알고리즘 안정화페보다 더 많은 담보화를 포함합니다. 예를 들어, 그 고정을 안정적으로 유지하기 위해 USDD는 USDT와 같은 안정화폐와 함께 상당량의 BTC를 보유하고 있습니다.

2024년 9월 현재, USDD는 약 7억 5천만 달러의 시장 자본화를 가지고 있으며 TRON의 DeFi 생태계의 핵심적 구성요소로 남아 있습니다.

테라/루나 붕괴: 사례 연구

2022년 5월, 암호화 세계는 알고리즘 안정화폐에 대한 신뢰를 뒤흔든 극적인 사건을 목격했습니다: TerraUSD(UST)와 그 자매 토큰 LUNA의 붕괴입니다. TerraUSD는 LUNA를 사용한 토큰 생성 및 소각 메커니즘을 통해 미국 달러에 고정된 알고리즘 안정화폐로 설계되었습니다.

UST가 $1 이상에서 거래될 때, 사용자는 LUNA를 소각하여 더 많은 UST를 생성할 수 있어 공급을 증가시키고 가격을 낮추었습니다. 반대로, UST가 $1 이하로 떨어지면, 사용자는 UST를 소각하여 LUNA를 생성하여 공급을 줄이고 가격을 높였습니다.

시스템은 시장의 신뢰와 차익 거래 인센티브에 크게 의존했습니다. 그러나 2022년 5월, UST 유동성 풀에서의 대량 인출은 고정을 잃게 만들었습니다. 공황이 발생했고, 안정성을 복원하기 위한 메커니즘은 실패했습니다. LUNA의 공급은... Content: UST 보유자가 출구로 몰리면서 LUNA의 초인플레이션과 데스 스파이럴로 이어졌습니다.

폭락은 며칠 내에 약 400억 달러의 시가총액을 날려버렸습니다. 투자자들은 막대한 손실을 입었고, 사건은 암호화폐 시장 전반에 파급효과를 미치며 규제 당국의 감시 강화와 알고리즘 기반 스테이블코인에 대한 신뢰 상실을 초래했습니다.

Terra/Luna의 실패는 중요한 취약점을 부각시켰습니다:

시장 역학에 대한 과도한 의존: 시스템은 차익 거래 인센티브가 항상 페그를 복원할 것이라고 가정했지만, 극단적인 스트레스 상황에서는 그렇지 않았습니다.
담보 부족: 백업 자산이 없었으므로 충격을 흡수할 안전망이 없었습니다.
피드백 루프: 발행 및 소각 메커니즘은 위기 동안 부정적인 피드백 루프를 생성하여 붕괴를 악화시켰습니다.
신뢰 위기: 신뢰가 상실되면 대규모 이탈을 막을 수 있는 메커니즘이 없었습니다.

알고리즘 스테이블코인의 장단점

알고리즘 스테이블코인의 최고의 특징과 가장 약한 점을 살펴보겠습니다.

장점:

탈중앙화: 중앙 기관에 의해 보유되는 담보 준비금이 필요하지 않기 때문에 알고리즘 스테이블코인은 블록체인 기술의 탈중앙화 정신에 부합합니다.
자본 효율성: 알고리즘 스테이블코인은 암호화폐 담보 스테이블코인이 요구하는 과도한 담보화를 피할 수 있어 자본 효율성이 높습니다.
확장성: 알고리즘 모델은 담보의 한계 없이 공급을 조정할 수 있어 수요 증가에 따라 무한 확장이 가능할 수 있습니다.
혁신: 알고리즘 스테이블코인은 금융 공학의 경계를 넓히고 새로운 경제 모델과 DeFi 애플리케이션 개발에 기여합니다.
감소된 규제 리스크: 법정 화폐 예비금을 보유하지 않음으로써, 돈 송금 및 예비금 감사를 위한 규제 장애를 덜 직면할 수 있습니다.

단점:

가격 불안정성: 알고리즘만으로 페그를 유지하는 것은 어려운 것으로 입증되었으며, 많은 알고리즘 스테이블코인이 상당한 가격 이탈을 경험했습니다.
신뢰 부족: 실제 담보가 없는 시스템에 대한 사용자들의 불신으로 인해 채택률 감소 및 유동성 문제가 생길 수 있습니다.
투기적 공격에 대한 취약성: 조작자들은 페그를 유지하기 위해 설계된 메커니즘을 악용하여 급속한 평가절하를 초래할 수 있습니다.
복잡성: 기초 메커니즘이 복잡할 수 있어 평균 사용자가 시스템을 이해하고 신뢰하기 어렵게 만듭니다.
역사적 실패: 알고리즘 스테이블코인의 과거 붕괴는 안정적인 가치 저장 수단으로서의 신뢰를 저하시켰습니다.
규제 감시: 잠재적인 규제의 이점에도 불구하고, 혁신적이고 테스트되지 않은 특성으로 인해 주목을 받으며 불확실한 법적 지위에 처할 수 있습니다.
시장 의존도: 알고리즘 스테이블코인은 종종 지속적인 시장 참여와 신뢰를 필요로 하며, 이는 시장 침체기 동안 약화될 수 있습니다.
스마트 계약 위험: 완전히 코드 기반으로 작동하므로 스마트 계약의 버그 및 취약점에 취약합니다.
거버넌스 문제: 탈중앙화 거버넌스는 주요 문제에 대한 느린 대응을 초래하여 위기 상황에서 문제를 악화시킬 수 있습니다.
제한된 채택: 담보 기반 스테이블코인에 비해 알고리즘 스테이블코인은 주류 암호화폐 활동에서 아직 눈에 띄는 채택을 이루지 못하고 있습니다.

알고리즘 스테이블코인의 미래

Terra/Luna 사건은 경각심을 일깨우며 알고리즘 스테이블코인의 암호화폐 생태계 내 역할을 재고하게 만들었습니다.

이와 대조적으로, Tether(USDT)와 USD Coin(USDC) 같은 전통적인 담보 기반 스테이블코인은 안정성을 유지하며 그들의 안전성을 재확인했습니다.

스테이블코인이 계속해서 인기를 끌고 가장 인기 있는 디지털 화폐 형태가 될 것이라는 데는 의심의 여지가 없지만, 알고리즘 스테이블코인이 USDT와 USDC 같은 담보화된 스테이블코인에 실질적인 도전이 될 수 있을지는 여전히 미지수입니다.

담보화된 스테이블코인의 장점:

투명성과 신뢰: 법정 화폐 또는 동등한 자산의 준비금에 의해 뒷받침되어 가치를 보장하는 확실한 담보를 제공합니다.
규제 준수: 증가하는 규제 요구사항에 맞춰 감사를 제공하고 신뢰를 쌓습니다.
시장 지배력: USDT와 USDC는 스테이블코인 시장 점유율의 대부분을 차지하며, 다양한 거래소와 플랫폼에서 널리 받아들여집니다.

알고리즘 스테이블코인:

혁신 가능성: 좌절에도 불구하고, 탈중앙화된 안정성을 위한 새로운 모델을 계속 탐색합니다.
앞선 도전과제: 신뢰, 견고성, 투명성 문제를 해결해야 합니다.
하이브리드 모델: Frax와 같은 프로젝트는 담보화 요소를 알고리즘 요소와 결합하는 중간 경로를 제안합니다.

어떤 것이 더 좋을까요?

현재 담보 기반 스테이블코인은 높은 안정성과 수용력을 제공하며, 기본 결제 옵션으로 자리 잡았습니다. 그리고 그들의 인기가 곧 줄어들 것이라는 징후는 없습니다.

그동안 알고리즘 스테이블코인은 지속적인 금융 혁신의 대담한 실험을 나타냅니다. 미래에는 과거의 결함을 완화하는 개선된 설계를 볼 수 있겠지만, 광범위한 채택에는 상당한 장애물을 극복해야 할 것입니다.

결론

알고리즘 스테이블코인은 암호화폐 산업의 선구적인 정신을 구현합니다. 어떤 정신이냐면? 복잡한 문제를 혁신적인 솔루션으로 해결하려고 하는 정신입니다.

담보 없이 안정성을 추구하는 그들의 여정은 자본 효율성과 탈중앙화라는 근본적인 문제를 해결합니다.

그러나 그들이 직면한 도전과제들은 사소하지 않습니다.

Terra/Luna의 붕괴는 알고리즘적 접근 방식에 내재된 위험을 강조했습니다. 그리고 완전히 비담보화된 모델에 대해 견고한 메커니즘과 아마도 재평가의 필요성을 강조했습니다.

담보 기반 스테이블코인은 현재 광범위한 사용을 위한 신뢰성과 안정성을 제공하고 있습니다. 그리고 동시에 투명성과 규제 준수를 통해 이점을 누리고 있습니다. 암호화폐 산업이 성숙해짐에 따라, 이러한 스테이블코인은 디지털 자산과 전통 금융의 통합에 중요한 역할을 하고 있습니다.

알고리즘 스테이블코인의 미래는 담보화와 알고리즘 조정을 혼합하여 두 시스템의 장점을 활용하는 하이브리드 모델에 있을 수 있습니다.

계속되는 혁신, 철저한 테스트, 그리고 아마도 새로운 규제 프레임워크가 그들의 발전에 필수적일 것입니다.

궁극적으로 스테이블코인 지형은 암호화폐 생태계 내 다양한 요구를 충족시키기 위해 다양한 옵션을 제공하며 계속해서 다변화될 가능성이 있습니다. 알고리즘 스테이블코인은 담보 없이 안정성을 신뢰성 있게 제공할 수 있음을 입증하지 못했지만, 지속적인 진화는 암호화폐의 가장 매력적인 실험 중 하나의 선두에 그들을 남겨두고 있습니다.