HTX DAO

HTX DAO: 규제 심사 대상이 된 거래소 인접형 거버넌스 토큰

HTX (HTX)는 과거 후오비(Huobi)로 알려졌던 HTX 중앙화 거래소 생태계를 중심으로 구축된 탈중앙자율조직(DAO)인 HTX DAO의 거버넌스 토큰입니다.

시가총액은 약 16억 달러 수준이며 최대 공급량은 약 999.99조 개에 달해, 이 자산은 암호화폐 생태계에서 다소 특이한 위치를 차지합니다. 독립적인 프로토콜 토큰이라기보다는 거래소와 인접한 인센티브·거버넌스 레이어로 기능하는 성격이 강합니다.

이 프로젝트는 HTX의 대대적인 리브랜딩 이후인 2024년 1월에 출범했으며, 기존 HT 토큰 보유자에게 새로운 생태계로 전환할 수 있는 교환 경로를 제공했습니다.

HTX DAO의 핵심 목표는 중앙화 거래소 운영과 탈중앙 거버넌스 원칙을 결합하는 것으로, 이는 진정한 탈중앙성에 대한 의문을 낳는 동시에 72만 명이 넘는 토큰 보유자를 끌어들이고 있는 하이브리드 모델입니다.

후오비에서 HTX까지: 10년에 걸친 변신

HTX DAO의 이야기는 비트코인의 초기 상업화 시기였던 2013년, 중국에서 리옹 리(Leon Li)가 설립한 후오비(Huobi)에서 시작됩니다.

이 거래소는 2017년 중국의 암호화폐 전면 금지 조치로 인해 해외 중심 전략으로 전환을 강요받기 전까지 약 10년 동안 비교적 성공적으로 운영 되어 왔습니다.

TRON (TRX) 블록체인의 설립자인 저스틴 선(Justin Sun)은 2022년 10월 후오비에 대한 자문 통제권을 획득 했습니다. HTX로의 리브랜딩은 2023년 9월 싱가포르에서 열린 TOKEN2049 행사에서 진행되었으며, 선은 서구권 이용자들이 “Huobi” 발음을 어려워한다는 이유로 글로벌 확장을 위해 이름 변경이 필요했다고 설명했습니다.

“HTX”라는 명칭은 여러 의미를 내포 합니다. “H”는 후오비의 레거시, “T”는 기술적 기반인 TRON, “X”는 거래소 자체와 동시에 로마 숫자 10을 의미해 플랫폼의 10주년을 상징합니다. 이 명칭이 붕괴한 거래소 FTX와 유사하다는 점은 암호화폐 커뮤니티의 즉각적인 비판을 불러왔으며, 한 평론가는 이를 “암호화폐 역사상 최악의 브랜드 전략”이라고 평가하기도 했습니다.

HTX DAO 자체는 2024년 1월 22일 출시되었으며, HTX 거래소와는 밀접하게 연동되어 있으나 구조적으로는 구분되는 거버넌스 수단으로서 $HTX 토큰을 도입했습니다.

기존 HT 토큰에서 HTX로의 전환은 1 HT당 1,000,000 HTX라는 비율로 시작되었고, 이 구조는 기존 플랫폼 토큰과 단번에 차별화되는 토크노믹스를 만들어냈습니다.

기술적 기반: TRON 중심 멀티체인 아키텍처

HTX DAO는 TRON 블록체인 위에서 주로 운영되며, 지분증명(Proof-of-Stake) 합의 메커니즘을 활용해 트랜잭션과 거버넌스 활동을 처리합니다. 또한 이 토큰은 더 넓은 시장 참여를 위해 이더리움 상에 컨트랙트를 유지해 크로스체인 접근성을 확보하고 있습니다.

거버넌스 구조는 “1 토큰 1 표” 방식을 채택 하고 있으며, 온체인 투표는 HTX 개선 제안(HTX Improvement Proposal, HIP) 프로세스를 통해 실행됩니다. DAO는 2025년 4월 HIP-001(위원회 구성원 정책 수립)과 HIP-002(“The DAO Talks” 인터뷰 시리즈 출범)를 포함한 첫 거버넌스 제안을 비준 했습니다.

세 계층 구조의 거버넌스 프레임워크가 의사결정 절차를 구성 합니다. 파운데이션 레이어는 토큰 보유량에 따른 투표권을 설정하고, 실행 레이어는 변경 불가능한 온체인 기록과 함께 HIP 제안 프로세스를 관리하며, 감독 레이어는 초기 발기인과 핵심 기여자, 커뮤니티 대표로 구성된 위원회로 이뤄집니다.

DAO 백서는 탈중앙화 수준이 여전히 “지속적으로 다듬어지는” 과정에 있음을 인정하며, 노드 분포, 스마트 컨트랙트 불변성, 거버넌스 참여도 등의 요소가 계속 고려 대상임을 밝히고 있습니다. “에코시스템 유동성 서약(Ecosystem Liquidity Pledge)” 메커니즘은 2024년 3분기까지 전통적인 토큰 소각 방식을 대체 했으나, 커뮤니티 피드백을 반영해 2024년 4분기부터는 직접 소각 방식으로 전환되었습니다.

토크노믹스: 1,000조에 근접한 공급량과 디플레이션 소각

$HTX 토큰은 최초 공급량 999,990,000,000,000개(약 1,000조 개)에 출시되었으며, 이는 전통적인 거래소 토큰이라기보다 밈 코인 구조를 연상시키는 수치입니다.

백서는 다음과 같은 분배 구조를 제시합니다. 19%는 초기 기여자 및 퍼블릭 할당, 19%는 커뮤니티 액세스 프로그램, 17%는 플랫폼 개발, 15%는 파트너십 및 협업, 그리고 10%씩 개발자 그랜트, 연구·개발, 생태계 서포터에 배정됩니다.

디플레이션 메커니즘은 HTX 거래소 수익의 50%를 재원으로 하는 분기별 토큰 소각을 통해 작동 합니다.

“검증된 수익 – 자동 바이백 – 온체인 소각(Verified Revenue – Automatic Buyback – On-chain Burn)” 모델은 임의적인 공급 축소가 아닌 거래소 실적에 소각 규모를 직접 연동합니다.

2025년 4분기 기준, HTX DAO는 누적으로 약 99.49조 개의 $HTX 토큰을 소각 했으며, 이는 약 1억 8,693만 달러 규모입니다. 2025년 4분기 단일 분기 소각만 해도 13.62조 개 토큰, 약 2,331만 달러 상당이 파괴되었고, 이는 전년 동기 대비 36.4% 증가한 수치입니다.

토큰 보유자는 HTX 거래소에서의 거래 수수료 할인, 다양한 이자 상품을 통한 스테이킹 보상, 거버넌스 투표권을 획득합니다. 플랫폼은 2025년 1월 기준 총 43억 800만 달러 규모의 이자 상품 가입액과 391,221명의 이용자를 보고 했습니다. 가격은 2024년 8월 최저 0.0000008달러에서 사상 최고가 0.000003596달러까지 등락했으며, 출시 첫해에 약 350% 상승을 기록했습니다.

채택 지표: 거래소 성과에 의존하는 성장

HTX DAO의 채택 수준은 HTX 거래소의 성과와 밀접하게 연동 되어 있습니다.

HTX 거래소는 2024년 기준 4,900만 명이 넘는 등록 이용자와 약 2.4조 달러 규모의 연간 거래량을 기록했으며, 이는 전년 대비 100% 성장에 해당합니다. 2025년에 들어서는 등록 이용자가 5,500만 명을 넘어섰고, 연간 거래량은 3.3조 달러에 달했습니다.

$HTX 토큰 보유 주소 수는 2025년 1월 기준 72만 8,900개 이상으로 증가 했습니다. 커뮤니티 거버넌스 참여 측면에서는 2024년 한 해 동안 35만 표가 넘는 투표가 진행되었으나, 이 표가 소수 대량 보유자에게 얼마나 집중되어 있는지는 명확히 공개되지 않았습니다.

이 토큰은 KuCoin, Bybit, Gate.io, HTX 자체를 포함해 약 20개 암호화폐 거래소에서 거래되며, HTX/USDT 페어가 대부분의 거래량을 담당합니다. TRON 네트워크 상에서는 SunSwap V2와 V3가 탈중앙 거래소 유동성을 제공합니다.

기관 및 생태계 차원의 참여는 Ankr, Double Peak Capital, Poloniex, stUSDT 등 다양한 파트너십으로 확장 되어 있습니다. HTX 거래소는 2024년 CIS 지역에서 약 11%의 점유율로 3위를 차지 했으며, 같은 해 글로벌 현물 거래량 기준으로도 3위에 올랐습니다.

규제의 역풍: SEC 제재와 보안 사건

HTX DAO는 저스틴 선을 둘러싼 법적 환경이 상당 부분 형성한 복잡한 규제 환경 속에서 운영되고 있습니다. challenges. 미국 증권거래위원회(SEC)는 2023년 3월 TRON과 비트토렌트 토큰을 통해 등록되지 않은 증권을 제공하고, 사기 및 시세 조작을 저질렀다는 혐의로 선과 그의 회사들을 charged했다.

SEC는 선이 2018년 4월부터 2019년 2월 사이 TRX에 대해 60만 건이 넘는 워시 트레이드를 주도해, 일일 거래량을 450만~740만 TRX 수준으로 인위적으로 부풀렸다고 alleged했다. 규제 당국은 또한 선이 린제이 로한, 제이크 폴, 니요(Ne-Yo) 등 유명인들에게 보수를 지급하고도 이를 공개하지 않은 채 토큰 홍보를 하도록 했다고 accused했다.

2025년 2월, SEC와 선은 “잠재적 합의 가능성을 모색하기 위해” 소송 절차를 중단해 달라는 공동 신청서를 법원에 filed했다.

이는 선이 트럼프 대통령 가족이 지원하는 암호화폐 벤처인 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial)에 7,500만 달러를 투자한 occurred 직후에 일어났으며, 시점과 그 함의에 대한 의문을 불러일으켰다.

2023년 내내 HTX는 각종 보안 취약점에 plagued시달렸다. 2023년 9월에는 800만 달러 규모의 핫월릿 해킹이 struck을 가했고, 이어 2023년 11월에는 HTX와 HECO 체인이 동시에 1억1,500만 달러 상당의 익스플로잇 피해를 입었다. 거래소는 운영을 재개한 뒤 2억5,800만 달러의 순유출을 suffered하며 사용자 신뢰가 훼손됐음을 시사했다.

HTX는 미국, 중국 본토, 쿠바, 이란, 북한, 시리아, 베네수엘라, 홍콩, 싱가포르 거주자에 대해 서비스 제한을 maintains하고 있다. 이러한 관할권 단편화는 토큰의 접근성을 limits시키며, 글로벌 참여자들에게 컴플라이언스 관련 의문을 제기한다.

비판적 분석: 탈중앙화 연극인가, 진짜 거버넌스인가?

HTX DAO의 근본적인 긴장은 그 탈중앙화 거버넌스 주장에 대한 진정성에 concerns이 있다. 더블록의 2024년 3월 조사에 따르면, HTX DAO 웹사이트의 거버넌스 기능은 출시 시점에 아직 활성화되지 않아 토큰 보유자들이 실제로 투표할 수 없었고, HTX 측 인사들이 의사결정을 통제하는 것으로 보였다.

HTX에 고용되지 않은 DAO 구성원이 있는지 질문을 받자, 거래소는 답변을 declined했다. 진정한 탈중앙 조직에서는 보기 드문 ‘공식 DAO 이메일 주소’의 존재 역시, 자율적인 브랜딩 아래 실질적으로는 중앙집중적 조정이 이루어지고 있음을 시사한다.

HT에서 HTX로의 전환은 기존 토큰 보유자들로부터 가치를 추출했다는 비판을 drew했다.

HTX는 HT 보유자들을 동등하게 신규 토큰으로 마이그레이션하는 대신, 유틸리티 혜택을 $HTX로 이전하고 신규 발행량의 일부만 기존 보유자들에게 할당했다. 발표 직후 HT 토큰 가격은 17% dropped했다.

거래량의 신뢰도는 여전히 remains 논란거리로, 일부 애널리틱스 플랫폼은 보고된 거래량과 검증 가능한 활동 사이의 괴리를 지적하며 잠재적 워시 트레이딩 가능성을 제기한다. 이는 SEC가 TRX와 관련해 선을 상대로 제기한 유사한 혐의를 고려하면 특히 눈에 띈다.

세이셸을 통한 역외 구조는 거버넌스 투명성에 대한 우려를 raises하며, 머클 트리 증명 외에 포괄적인 제3자 준비금 감사가 부재한 점도 검증 공백을 남긴다. 2025년 1월 기준 자산 준비금은 63억 달러로 showed됐으나, 그 구성에는 선이 통제하는 TRX와 거래소 자체 토큰인 HTX가 상당 부분 포함돼 있어 잠재적인 집중 리스크를 초래한다.

향후 궤적: 하이브리드 모델 실험

HTX DAO의 향후 경로는 진정한 탈중앙화를 구현하는 동시에 거래소 경쟁력을 유지할 수 있는지에 depends한다. 2025년 로드맵에는 $HTX의 추가 거래소 상장 확대, 분기별 소각 메커니즘 지속, 커뮤니티 거버넌스 참여 강화 등이 includes된다.

HIP-005 제안은 2025년 7월 커뮤니티 주도형 토큰 상장 및 상폐 메커니즘을 introduced하여, $HTX 보유자들이 거래소 상장을 위한 프로젝트를 추천할 수 있도록 했다.

이는 거래소 핵심 운영 영역으로 거버넌스 범위를 확장하는 의미 있는 진전을 represents한다.

구조적 한계는 여전히 persist한다. 토큰 가치는 근본적으로 HTX 거래소 수익에 연동돼 있어, 바이낸스와 코인베이스 같은 대형 플랫폼의 경쟁 압력에 취약하다. 선과 그의 사업체를 둘러싼 규제 불확실성 또한, DAO 성과와 무관하게 토큰 가치에 영향을 줄 수 있는 지속적인 헤드라인 리스크를 야기한다.

중앙화 거래소 운영 위에 DAO 거버넌스를 오버레이하는 이 실험은, 커뮤니티 주도 의사결정이 운영 효율성 요구와 공존할 수 있는지를 tests하는 시험대다.

성공하려면, 토큰 보유자들이 사전 결정된 안건을 단순 추인하는 수준을 넘어 실질적인 중대 결정에 영향력을 행사하고 있음을 입증해야 한다.

HTX DAO가 의미 있는 거버넌스 혁신으로 evolves할지, 아니면 탈중앙화 외형만 갖춘 리브랜딩된 거래소 토큰에 머물지는, 향후 실행력, 규제 문제 해결, 그리고 결정적으로 커뮤니티가 진정한 의사결정 권한을 부여받는지에 달려 있다. 당분간 투자자들은 거래소 연동형 거버넌스 토큰이 순수 디파이 프로토콜이나 전통적 플랫폼 토큰과는 다른 고유 리스크를 지닌다는 점을 명확히 인식하고 접근해야 한다.