온체인 지표는 수수료와 TVL부터 활성 addresses and stablecoin supply. 까지 크립토 논의를 지배하고 있다. 하지만 이런 숫자들은 널리 공유되는 만큼 자주 오해되거나 그대로 믿어버리기 쉽다.
이 가이드는 가장 흔한 온체인 지표들이 실제로 무엇을 측정하는지, 어디에서 착시를 주는지, 그리고 어떻게 올바르게 활용해야 하는지를 설명한다.
온체인 데이터를 전통 금융의 재무제표라고 생각하면 된다. 맥락 속에서 읽을 때만 유용한 도구가 된다.
수수료, 수익, MEV: 블록체인이 실제로 버는 돈
수수료는 사용자가 트랜잭션을 위해 지불하는 금액이고, 수익은 검증인이나 프로토콜이 실제로 가져가는 몫이다.
MEV(최대 추출 가능 가치)는 트랜잭션의 순서를 바꾸거나 우선순위를 조정해서 추가로 얻는 이익이다.
높은 수수료만으로 성공을 의미하지는 않는다. 대체 옵션이 있을 때 비싼 트랜잭션은 오히려 사용자를 밀어낼 수 있다.
혼잡이나 투기 때문에 일시적으로 치솟는 수수료보다, 지속 가능한 수익이 훨씬 중요하다.
MEV 의존도가 큰 모델 역시 취약하다. 거래량이 줄거나 경쟁이 심해지면 그 수익은 빠르게 사라진다.
초보자 요약 수수료는 수요를, 수익은 지속 가능성을 보여준다.
트레이더 요약 실제 수익이 성장하면서 비용이 합리적인 체인을 찾아라. MEV 의존 모델은 시장이 긴축될 때 무너지기 쉽다.
TVL: 왜 자주 착시를 주는가
TVL(총 예치 자산)은 한 프로토콜에 얼마나 많은 자본이 예치돼 있는지 보여주지만, 잘못 읽기 쉬운 지표다.
TVL은 이중 계산, 단기 인센티브 파밍, 실제로는 쓰이지 않는 유휴 스테이블코인 등으로 부풀려질 수 있다.
숫자가 크다고 항상 실질적인 채택을 의미하지는 않는다. TVL은 거래량, 사용자 유지율, 인센티브 스케줄과 함께 봐야 의미가 생긴다.
초보자 요약 높은 TVL이 곧 건강한 프로토콜이란 뜻은 아니다.
트레이더 요약 항상 TVL을 거래량과 토큰 발행(에미션)과 함께 비교하라. 주차된 자본보다 실제 사용량이 더 중요하다.
활성 주소: 성장일까, 잡음일까?
일일 활성 주소는 온체인에서 상호작용한 지갑 수를 세지만, 매우 노이즈가 많은 지표다.
봇, 에어드롭 파밍, 내부 전송 등은 실제 사용자가 늘지 않았는데도 주소 수를 부풀릴 수 있다.
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주소 수의 증가는 수수료, 거래량, 수익 증가와 함께 나타날 때만 의미가 있다.
초보자 요약 주소가 많아졌다고 해서 항상 사용자가 늘었다는 뜻은 아니다.
트레이더 요약 활성 주소는 단독 근거가 아니라 다른 지표를 확인해주는 보조 신호로 사용하라.
브리지: 유동성 이동 추적하기
브리지는 토큰을 잠그거나 새로 발행하는 방식으로 자산을 블록체인 사이에서 이동시킨다. 유용하지만, 스마트 컨트랙트 해킹부터 커스터디 실패까지 다양한 위험을 동반한다.
브리지는 장기 보관용으로는 적합하지 않지만, 브리지 거래량은 강력한 신호다.
생태계 간 유동성이 꾸준히 이동하기 시작하면, 그 방향으로 시장의 관심이 쏠릴 가능성이 크다.
초보자 요약 브리지는 자금을 옮길 때 도움이 되지만, 추가적인 위험을 안고 있다.
트레이더 요약 브리지 흐름을 보며 다음에 유동성이 어디로 이동하는지 파악하라.
스테이블코인: 크립토의 통화 공급
스테이블코인 공급량은 크립토 유동성을 가늠하는 척도처럼 작동한다. 공급이 늘면 투입 대기 중인 자본이 많다는 뜻이고, 공급이 줄면 긴축 국면을 시사한다.
스테이블코인은 거래, 대출, 수익 전략의 기반이기 때문에 공급 변화가 큰 시장 움직임에 앞서 나타나는 경우가 많다.
초보자 요약 스테이블코인은 시스템 안에 돈이 얼마나 있는지 보여준다.
트레이더 요약 공급 확장은 랠리를 받쳐주고, 공급 축소는 랠리를 꺼뜨린다.
토큰 언락과 에미션: 미래의 매도 압력
언락은 새 토큰이 유통에 풀리는 시점을 의미한다. 초기 대규모 언락은 팀, 투자자, 보상 프로그램에서 나오는 매도 압력으로 이어지기 쉽다.
더 건전한 프로젝트는 실제 수요에 맞춰 토큰을 점진적으로 분배한다.
초보자 요약 언락은 팔 수 있는 토큰이 더 많아진다는 뜻이다.
트레이더 요약 매수 전에 항상 언락 스케줄을 확인하라. 단기 트레이딩이 아니라면 큰 클리프(급격한 언락 구간)는 피하는 편이 좋다.
거래량 vs TVL: 자본이 실제로 일하고 있는가?
TVL은 ‘얼마나 예치돼 있는지’를, 거래량은 ‘얼마나 쓰이고 있는지’를 보여준다.
TVL은 높은데 거래량이 거의 없다면 그 자본은 사실상 죽어 있는 셈이다. 거래량 대비 TVL 비율은 생산적인 유동성과 비활성 예치를 구분하는 데 도움을 준다.
초보자 요약 가만히 앉아 있는 돈과 실제로 쓰이는 돈은 다르다.
트레이더 요약 예치된 자본을 정당화할 만큼 거래량이 나오는 프로토콜을 노려라.
온체인 지표를 올바르게 사용하는 법
온체인 데이터만으로 미래를 예측할 수는 없다.
여러 신호가 함께 맞아떨어질 때 가장 잘 작동한다. 수수료, 수익, 거래량, 사용자 활동이 동시에 같은 방향으로 움직일 때 신호는 의미가 커진다. 반대로 이들이 서로 엇갈릴 때는 주의가 필요하다.
2026년으로 향해 가는 지금, 온체인 지표가 실제로 무엇을 측정하고 무엇은 측정하지 못하는지 이해하는 것이 필수적이다.
우위는 새로운 데이터를 찾는 데서 나오지 않고, 기존 데이터를 정확히 읽는 능력에서 나온다.
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