Binance 창립자 Changpeng "CZ" Zhao의 새로운 제안은 프론트러닝, 최대 추출 가능한 가치(MEV) 공격 및 강제 청산으로부터 트레이더를 더 잘 보호할 수 있는 탈중앙화 거래소(DEX)에 대한 논의를 다시 일으켰습니다. CZ의 아이디어는 거래와 청산 포인트를 정산될 때까지 공개적으로 숨기는 '다크풀 스타일'의 영구 DEX입니다.
Zhao가 5월 26일 X에 올린 게시글을 통해 공유한 개념은 대부분의 DEX에서 일반적으로 보이는 완전한 투명성에서 벗어날 것을 요구합니다. 탈중앙화 금융(DeFi)의 기초적 장점으로 여겨져 왔던 투명성이 현재는 수익을 노린 봇들과 적대적인 행위자에게 오히려 더 혜택을 주고 있다는 점을 비판받고 있으며, 특히 포지션의 가시성이 조작을 일으킬 수 있는 영구 선물 플랫폼에서는 더욱 그렇습니다.
"누구나 DEX에서 실시간으로 여러분의 주문을 볼 수 있다는 사실이 항상 의아했습니다. 영구 DEX에서는 청산이 있어서 문제가 더 심각합니다." Zhao가 적었습니다.
중앙 집중식 플랫폼(CEX)과 달리, 영구 DEX는 종종 모든 보류 중인 거래, 지갑 활동 및 증거금 수준을 온체인에 게시하여 트레이더를 타겟 공격에 노출시킵니다.
이 가시성은 영구 DEX를 MEV 봇에게 매력적인 대상으로 만들며, 이 봇들은 메모리를 스캔하여 수익성 있는 기회를 찾아냅니다. 이러한 봇들은 거래를 재배열하거나 대규모 거래를 프론트런하거나 자산 가격을 레버리지 사용자의 증거금 임계값을 넘게 밀어 청산을 강요할 수 있습니다. 그 결과는 시장 왜곡뿐 아니라 슬리피지가 증가하고, 가격이 나빠지며, 사용자에게는 상당한 손실이 발생할 수 있습니다.
Zhao는 큰 자본을 가진 트레이더조차 취약할 수 있다고 지적했습니다: "억만 달러가 있어도 다른 사람들이 당신을 몰아갈 수 있습니다."
Dark Pool-Style Perp DEX: CZ가 제안하는 것
Zhao의 제안된 솔루션은 전통 금융의 "다크풀" 개념에서 영감을 받았으며, 이는 큰 거래가 시장에 영향을 미치지 않도록 비공개로 실행될 수 있는 장소입니다. DeFi 공간으로 번역되면, 주문 흐름과 청산 데이터를 암호화 기법을 사용하여 숨기는 탈중앙화 프라이버시 보호 영구 DEX가 됩니다.
구체적으로, Zhao는 영지식 증명(ZKP)이나 기타 형식의 온체인 암호화를 통합하여 정산 후까지 거래의 가시성을 지연시킬 것을 제안했습니다.
이러한 설계는 MEV 전략에 대한 공격면을 줄이면서 비수탁적 통제와 온체인 검증을 유지할 것입니다 - 이는 탈중앙화 시스템에 필수 요구 사항입니다.
기술적 요구사항 및 도전 과제
전문가들은 이 모델이 잠재력이 있다고 동의하지만, 구현에는 신뢰 없는 아키텍처, 크로스체인 지원 및 탈중앙화 인프라가 필요할 것이라고 말합니다.
Komodo 플랫폼의 CTO인 Kadan Stadelmann은 "원자 스왑"과 해시 타임 락 계약(HTLC)의 필요성을 강조했습니다 - 이는 미리 정의된 조건이 충족될 경우에만 크로스체인 거래가 정산되도록 하는 스마트 계약의 일종입니다. 이러한 도구는 중앙 중개자를 거치지 않고 다중 자산을 지원하는 비수탁 거래소를 구축하는 데 기본적입니다.
"이러한 솔루션은 신뢰하지 않고, 비수탁적이며, 크로스체인이며, 안전해야 합니다,"라고 Stadelmann이 말했습니다. "비수탁 기능은 예를 들어 프라이버시를 촉진합니다."
데이터 가용성 프로젝트 Avail의 생태계 리더 Annu Shekhawat 또한 이 아이디어를 지지하며 이를 "DeFi 인프라의 차세대 전선에 대한 설득력 있는 사례"라고 불렀습니다. 오늘날의 DEX는 사용자 안전을 대가로 투명성을 제공하며: "지갑 연동된 주문서와 예측 가능한 청산 포인트가 오늘날의 플랫폼을 봇에게는 이상적이지만 진지한 트레이더에게는 위험하게 만듭니다,"라고 지적했습니다.
Private DeFi
Zhao의 행동 촉구는 DeFi가 분산화된 정신을 유지하면서 기관자금을 유치할 방법을 고심하던 가운데 나온 것입니다. 프라이버시를 중시하는 인프라는 주요 장벽입니다. 기관들은 그들의 포지션이 실시간으로 추적되고 악용될 수 있는 플랫폼에 대규모 자금을 배치하는 것을 꺼립니다.
거래가 암호화되고 청산 레벨이 숨겨진 perp DEX는 이러한 염려를 해결할 수 있으며, 기관 등급 DeFi의 기반을 창출할 것입니다. 이는 처음에 블록체인 시스템을 정의했던 급진적인 투명성의 정신에서 벗어나는 것이며, 비공개 롤업, 레이어-2 프라이버시 솔루션, 기밀 컴퓨팅의 맥락에서 논의되는 유사한 트레이드오프와 일맥상통합니다.
이러한 DEX가 새로운 규제 프레임워크와의 적합성을 보장할지는 여전히 미지수입니다. EU 및 미국과 같은 관할지에서는 금융 투명성과 자금세탁 방지(AML) 규정이 완전한 암호화 모델과 충돌할 수 있으며, 이 플랫폼들은 완전히 탈중
Privacy에 중점을 둔 MEV 방어
이 아이디어는 또한 MEV 및 프론트러닝의 피해를 줄이려고 시도하는 DeFi 프로토콜 및 인프라 프로젝트의 광범위한 흐름 속에서도 제기됩니다.
Flashbots, MEV-Blocker, Shielded Pools와 같은 프로젝트들은 주문 흐름을 숨기거나 공정한 시퀀싱 메커니즘을 생성하는 방법을 모색하고 있습니다. 여러 새로운 L2 네트워크와 앱체인은 이제 프로토콜 레벨에서 네이티브 MEV 보호를 통합합니다. 그러나 이러한 솔루션 중 대부분은 초기 단계에 있거나 단지 스팟 거래에 국한되어 있으며, 영원한 상품과 같은 레버리지 상품에는 적용되지 않습니다.
Zhao의 제안은 이러한 프라이버시 논쟁을 영구적인 공간으로 확장하며, 이는 특히 투명성 위험에 민감한 영역입니다. DeFi 커뮤니티의 많은 사람들이 이전에도 유사한 아이디어를 제기했지만, CZ의 신호로 인해 개발자, 투자자, 시장 제작자의 주목을 끌어내어 개발 속도가 가속화될 수 있을 것입니다.
마지막 생각
2023년 미국의 대규모 집행 사건 이후 Binance CEO 자리에서 물러난 Zhao는 개발자들에게 자신이 개설한 유료 메시징 플랫폼 ReachMe.io를 통해 연락을 취하라고 요청했습니다.
Zhao가 스스로 거래소를 구축할 계획을 밝히지는 않았지만, 이 게시글은 더 넓은 DeFi 커뮤니티에 더 개인적이고, 신뢰하지 않으며, 초보적인 거래소 아키텍처를 구축하라는 도전으로 해석될 수 있습니다.
그러나 여전히 해결해야 할 과제는 많습니다: 프라이버시와 온체인 검증 모두를 유지하면서도 수탁 위험을 피하고 중앙화 없이 다중 자산을 지원하는 시스템을 개발하는 것은 복잡한 기술적 과제입니다.
그러나 온체인에서의 약탈적 행동에 대한 우려가 증가하고 기관의 관심이 증가함에 따라, DeFi에서 새로운 프라이버시 레이어의 필요성이 점점 더 절실해지고 있습니다. CZ의 게시글이 새로운 세대의 perp DEX로 이어질지, 아니면 단지 오랜 논쟁을 다시 여는 것인지는 두고 봐야 할 일입니다.