비트코인 (BTC)은 단기적으로 3월에 $74,000–$75,000 resistance zone 구간까지 랠리를 보인 뒤 다시 하락 추세를 재개할 수 있다고 암호화폐 애널리스트 **벤자민 코웬(Benjamin Cowen)**이 분석했다. 현물 ETF에서 89억 달러가 넘는 자금이 유출되며 평균 보유 비용이 약 7만9,000달러까지 올라, 현재 가격을 크게 웃돌고 있는 상황이다.
무슨 일이 있었나: 계절적 패턴과 ETF 압력
코웬은 최근 유튜브 업데이트에서 pointed 를 통해 비트코인 가격 움직임에서 반복적으로 나타나는 연간 구조를 지적했다. 1~2월에는 약세, 3월에는 랠리, 그리고 4~5월에는 다시 매도 압력이 커지는 패턴이다.
그는 “3월에 더 낮은 고점을 향한 랠리가 나오는 것은 합리적으로 보인다”며 “물론 보장은 없다”고 말했다.
코웬은 비교 대상으로 2018년을 언급했다. 당시 비트코인은 2월에 약 6,000달러 부근에서 바닥을 찍은 뒤 4월까지 그 수준을 지켜냈고, 새 저점을 기록한 것은 여름이 되어서였다.
상승 여지와 관련해 코웬은 과거 붕괴 지점이었던 7만4,000~7만5,000달러 구간을 잠재적 저항으로 제시했다. 또 베어마켓 저항 밴드는 sitting 기준 약 8만5,000달러 부근에 위치해 있으나, 계속 하향 추세를 보이고 있다고 설명했다.
한편 온체인 애널리스트 Darkfost는 크립토퀀트(CryptoQuant) 보고서에서 scale of recent spot Bitcoin ETF outflows 를 조명했다. 조정 국면 동안 비트코인이 대부분 7만달러 아래에서 거래되는 가운데, 현물 ETF에서는 89억 달러가 넘는 자금이 빠져나갔다.
시장에서 가장 큰 상품인 **블랙록(BlackRock)**의 아이셰어즈 비트코인 트러스트(iShares Bitcoin Trust)(IBIT)는 펀드가 보유했던 80만6,000BTC 이상에서 4만2,000BTC 넘게 줄어들었다. ETF에서 상환이 발생하면, 보통 비트코인을 매도해 이를 충당해야 하기 때문에 직접적인 매도 압력이 더해진다.
이후 이들 상품의 평가손실 규모는 약 89억 달러에서 78억 달러 수준으로 줄어들어, 자금 유출 속도가 둔화하고 있음을 시사한다.
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왜 중요한가: 7만9,000달러에 몰린 손실 구간 보유자들
크립토퀀트에 따르면, 현물 ETF 보유자의 평균 실현 비용(코스트 베이시스) 은 약 7만9,000달러 수준에 형성돼 있어 전형적인 포지션은 아직 손실 상태에 있다. 이 가격대는 현재 핵심 심리적 경계선으로 작용한다.
크립토퀀트는 7만9,000달러 수치를 근사치로 봐야 한다고 경고했다. ETF 자금 흐름은 참여자들 간 내부 재배치를 가릴 수 있고, 이 지표로는 펀드 내에서 발생하는 모든 거래를 포착할 수 없기 때문이다.
코웬의 계절적 프레임워크가 유효하다면, 3월 반등은 추세 전환 신호가 아니라 더 낮은 고점을 형성하는 데 그칠 가능성이 크다. 여기에 ETF 보유자들이 손실 구간에 머물러 있다는 점을 감안하면, 7만9,000~8만5,000달러 부근의 저항은 meaningful shift in fund flows 가 나타나지 않는 한 뚫기 어려울 수 있다는 분석이다.
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