Tokenized U.S. Treasury products는 총 135억 3,000만 달러 규모에 도달했으며, 2024년 초 이후 약 50배 성장했다. 이 가운데 BlackRock과 Circle이 시장의 절반 가까이를 차지하고 있다.
블랙록·서클의 국채 토큰화 지배력
토큰화 국채 부문은 2026년 4월 12일 기준 한 주 동안 0.63% 상승했다는 성과를 냈다. 이 부문은 현재 292억 2,000만 달러 규모의 광범위한 실물자산(RWA) 시장에서 가장 큰 카테고리를 차지한다.
성장 속도는 매우 빠르다. 이 시장은 2024년 초 약 7억 5,000만 달러 수준에 불과했다. 2026년 첫 두 달 동안에만 21억 2,000만 달러가 증가하며, 절대 규모 기준으로는 처음으로 스테이블코인 성장세를 앞질렀다.
상위 5개 상품이 93억 1,000만 달러를 차지하며, 이는 전체 부문의 68.8%에 해당한다.
서클의 USYC는 26억 7,000만 달러로 1위를 기록하고 있으며, 주로 미국 외 투자자를 대상으로 설계되었고 버뮤다에 설립되어 있다. 블랙록의 BUIDL은 24억 2,000만 달러로 그 뒤를 잇고 있으며, Securitize를 통해 운용되고 미국 적격 매수인(Qualified Purchaser)을 대상으로 USDC (USDC) 500만 달러의 최소 투자금이 요구된다.
Ondo의 USDY는 18억 8,000만 달러와 16,568명의 보유자, 3.55%의 APY로 3위를 차지한다. Janus Henderson의 Anemoy Treasury Fund는 S&P로부터 AA+ 신용등급을 받은 상태에서 13억 2,000만 달러로 4위를 기록하고 있으며, Franklin Templeton의 BENJI는 최소 투자금 20달러 조건으로 10억 2,000만 달러를 기록하며 상위 5위를 마무리한다. 전체 생태계는 74개 자산에 걸쳐 60,893명의 보유자로 구성되어 있다.
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기관 참여가 중요한 이유
블랙록은 10조 달러가 넘는 자산을 운용하고 있다.
CEO Larry Fink는 토큰화를 초기 인터넷에 비유한 바 있으며, BUIDL은 그 관점을 제도권 차원에서 직접 구현한 상품이다.
시가총액 기준 두 번째로 큰 스테이블코인 발행사인 서클은 이미 블록체인 인프라를 통해 매일 법정화폐 상당 가치를 수십억 달러 단위로 이동시키고 있다. USYC는 이러한 인프라를 달러 결제에서 이자 수익이 발생하는 국채 자산으로 확장한다.
이들은 규제를 엄격히 준수하는 기관으로, 규제 심사에 견딜 수 있도록 설계된 상품을 내놓고 있다. 이 점은 이 시장 진입을 검토하는 다른 기관 투자자에게도 큰 신뢰 요소로 작용한다.
스테이블코인 시장과의 관계
같은 기간 스테이블코인 시장은 사상 최고치인 3,186억 달러에 도달했다.
스테이블코인은 온체인 달러 유동성을 제공하고, 토큰화 국채는 수익률을 제공한다. 이 두 세그먼트가 합쳐져, 전통 금융 시장 구조를 점점 더 닮아가는 새로운 기관용 인프라 레이어의 핵심을 형성하고 있다.