Ethereum이 이번 주 사상 최고치인 $4,946에 도달했지만, 이 암호화폐의 탈중앙화 금융 생태계는 이전 시장 사이클 동안보다 활동이 크게 저조하다. DefiLlama 데이터에 따르면 이더리움의 DeFi 프로토콜에 잠겨 있는 총 가치는 $910억이고, 이는 2021년 11월에 확립된 $1,080억 기록보다 $170억 낮다.
알아야 할 것:
- 이더는 이번 주에 $4,946에 도달했지만 DeFi 총 가치 잠김은 $910억으로, 2021년의 $1,080억 최고치보다 훨씬 낮음
- Base, Arbitrum, Optimism과 같은 레이어 2 스케일링 솔루션은 이더리움 메인 네트워크에서 유동성을 빼가고 있음
- 기관 ETF 자금 유입이 소매 DeFi 활동보다는 현재 이더 가격 급증을 주도하고 있으며, 이는 이전 사이클과의 변화를 나타냄
DeFi 활동이 가격 성과를 따라가지 않음
이더 단위에서 측정했을 때 격차가 더 두드러진다. DeFi 프로토콜에 현재 잠겨 있는 ETH 토큰은 조금 밑도는 2100만 개로, 2021년 7월의 2,920만 ETH와 비교된다. 올해 초에는 2,600만 ETH에 도달했지만, 기록적인 가격에도 불구하고 탈중앙화 금융에 적극적으로 참여하고 있는 토큰 수는 적다.
탈중앙화 거래소와 영구 계약의 거래량은 활발하게 유지되었으나, 이더리움의 이전 급등기와 특징지었던 최고점에는 미치지 못했다. 데이터는 이번 시장 사이클이 2020년과 2021년 "DeFi 썸머"에 비해 어떻게 펼쳐지고 있는지에 대한 근본적인 변화를 나타낸다.
이러한 지연 현상에 대해 LVRG 리서치의 디렉터 닉 럭은 생태계의 구조적 변화 때문이라고 본다. “ETH가 새로운 기록을 달성했음에도 불구하고, 이는 더 효율적인 프로토콜과 인프라, 소매 참여의 침체 상황에서 다른 체인과의 경쟁 증가가 합쳐져 있으면서 TVL이 과거 기록보다 낮게 유지되고 있다”고 럭은 말했다.
레이어 2 솔루션이 유동성 분배를 재편함
이 감소의 일부는 이더리움의 스케일링 솔루션이 주요 네트워크에서 자본을 빼가는 데서 비롯된다. Coinbase가 지원하는 Base는 총 잠금 가치가 $47억에 도달했고, Arbitrum과 Optimism은 계속해서 그들의 DeFi 생태계를 확장하고 있다.
이 레이어 2 네트워크는 더 적은 거래 비용과 빠른 처리 시간을 제공한다. 사용자는 이전에 이더리움의 메인 체인에서 이루어졌던 거래와 이자 농사를 위해 이러한 플랫폼으로 이동하고 있다.
Lido와 같은 유동 스테이킹 프로토콜의 부상은 또한 자본 효율성 계산을 변화시켰다. 이러한 서비스는 대량 예금이 필요 없는 유동성을 집중시키며 과거의 총 가치 잠금 메트릭스를 부풀리기도 했다. 이러한 구조적 변화는 2021년 수준과의 직접적인 비교를 더욱 복잡하게 만든다.
2020-2021년 기간 동안, 총 가치 잠금은 시장의 주요 성장 지표로 작용했다. 이자 농사라는 투기로 인해 Maker, Aave, Compound, Curve와 같은 프로토콜로 토큰이 홍수처럼 쏟아졌으며, 이는 두 자릿수 및 세 자릿수의 수익을 노렸다.
기관 투자가 현재 사이클을 주도함
현재 가격 상승은 그 추진력에서 이전 사이클과 근본적으로 다르다. 상장지수펀드 자금 유입, 기관 할당 및 거시 경제적 위치가 이더의 기록적인 평가의 주요 촉매제로 부상했다.
이더리움 ETF 제품의 순자산은 1월의 $80억에서 이번 주에는 $280억 이상으로 급증했다.
이 기관 수요는 이전 가격 인상에 불을 지핀 소매 주도의 DeFi 활동과 극명하게 대조된다.
탈중앙화 금융의 소매 참여는 아직 이전 수치에 미치지 못하고 있다. 이는 이더가 한때 대중 중심의 암호화폐 투기의 중심이었던 것보다 전통적인 거시 자산으로 기능할 수 있도록 만든다.
주요 금융 용어 이해
총 가치 잠금은 DeFi 프로토콜에 예치된 암호화폐의 총 달러 가치를 대표한다. 탈중앙화 거래소는 중앙화된 중개 없이 암호화폐를 거래할 수 있도록 한다. 영구 계약은 만기일 없이 레버리지 거래를 가능하게 하는 파생 상품이다.
레이어 2 솔루션은 이더리움 메인 네트워크 위에 구축된 스케일링 기술이다. 메인 체인에서 최종 결과를 정산하기 전에 트랜잭션을 오프체인에서 처리하여 비용을 절감하고 속도를 증가시킨다.
유동 스테이킹 프로토콜은 유동성을 유지하면서 파생 토큰을 통해 스테이킹 보상을 얻을 수 있게 한다. 이 혁신은 전통적인 스테이킹 방법에 비해 자본 배치를 더 효율적으로 만들었다.
시장 영향과 미래 전망
가격 성과와 온체인 활동 사이의 격차는 현재 평가의 지속 가능성에 대한 의문을 제기한다. 이더 강세론자들은 기록적인 가격이 결국 탈중앙화 금융 응용 프로그램에 대한 새로운 관심을 불러일으키고 생태계로 자본을 다시 끌어들이기를 희망한다.
그러나 토큰 가치와 프로토콜 사용 사이의 격차는 이번 시장 사이클이 이전과 다른 경로를 따르고 있음을 시사한다. 소매 디파이 참여가 실현되지 않으면, 이더의 기록적인 가격은 지지자들이 예상했던 것보다 더 좁은 기반에 기반을 두고 있을 수 있다.
이더리움 생태계의 구조적 변화와 대체 블록체인의 증가된 경쟁이 네트워크 건강과 성장 잠재력을 평가하는 더 복잡한 환경을 형성한다.
마무리 생각
이더의 $4,946 사상 최고치 달성은 참여 부족을 가리는 것으로, 총 가치 잠금이 2021년 최고치보다 $170억 낮다. 이번 사이클의 기관 수요에 의한 의존도는 이전 시장 역학과 근본적으로 다른 점을 제시하며, 적절한 온체인 활동 성장 없이도 기록적인 평가의 지속 가능성에 대한 의문을 제기한다.