전 Binance 사업 개발 임원인 Chase Guo는 Bitcoin (BTC)이 2026년에 새로운 사상 최고가에 도달할 것이며, 이는 반감기 사이클이나 개인 투자자의 열광이 아니라 암호화폐 시장 자체의 유동성 포지셔닝과 구조적 역학에 의해 추진될 것이라고 예측했다.
무슨 일이 벌어질까: hype보다 유동성
최근 인터뷰에서 Guo는 다음 비트코인의 대규모 상승장은 내러티브에 대한 신념보다는 시장 메커니즘에 의해 형성될 것이라고 주장했다. 그는 “이유를 알게 되면 사람들은 놀랄 것”이라고 말했다.
전 임원은 암호화 자산 가격을 지배한다고 보는 세 가지 힘을 지목했다. 바로 유동성, 관심, 토큰 보유자 분포(소위 “칩 구조”)다. 그는 이 요소들이 7일에서 3개월에 이르는 단기·중기 사이클에서 가격 흐름을 결정한다고 주장했다.
Guo는 대형 플레이어들이 시장의 컨센서스를 이용하는 패턴을 지적했다. 대부분의 트레이더가 한 가지 강세 혹은 약세 내러티브에 몰릴 때, 유동성은 예측 가능한 가격 구간에 집중되며, 이로 인해 정교한 참여자들이 변동성을 설계할 수 있는 기회가 생긴다는 것이다. 그는 과거 포지션이 한쪽으로 과밀하게 쏠린 뒤 급격한 강제 청산과 날카로운 반전이 발생했던 사례들을 언급하며 “컨센서스가 형성되면 그 자체가 타깃이 된다”고 암시했다.
그의 관점에서 다음 사상 최고가는 파생상품 익스포저, 자본 회전, 포지셔닝이 맞물려 이전 고점을 넘어서는 가격 발견을 강제하는 유동성 스퀴즈에서 나올 수 있다. 다만 그 과정은 변동성이 크고 직관에 반하는 흐름으로 전개될 것이며, 지속적인 상승이 나오기 전 과도한 레버리지 트레이더들을 털어내기 위한 급격한 흔들림이 나타날 것이라고 경고했다.
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왜 중요한가: 조작 논란
Guo의 발언은 Binance를 둘러싼 규제 환경을 고려할 때 더욱 무게를 가진다. 그가 묘사한, 유동성 게임과 단기 인센티브가 지배하는 시장 구조는 **미국 증권거래위원회(SEC)**가 2023년 거래소와 창업자 Changpeng Zhao를 상대로 제기한 소송에서 제시한 혐의와 상당히 유사하다. 당시 SEC는 자전거래, 부풀려진 거래량, 내부 마켓메이킹 관행 등을 문제 삼았다.
2025년 10월 10일의 플래시 크래시는 이러한 의구심을 더욱 키웠다. 비트코인과 주요 알트코인이 몇 분 만에 급락하는 과정에서, 사용자들은 주문 지연, 기능 비활성화, 평소보다 훨씬 높은 가격대에서 강제 청산을 유발한 비정상적인 가격 꼬리 등을 보고했다. Richard Teng과 Zhao를 포함한 Binance 경영진은 해당 사건을 거시 경제 충격과 업계 전반의 레버리지 문제 탓으로 돌리며 조작 의혹을 부인했다.
이 사건은 불투명한 마켓메이킹 관행과 집중된 유동성이 스트레스 국면에서 시스템 리스크를 증폭시킬 수 있다는 보다 광범위한 우려를 강화했다.
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