유통 중인 Bitcoin (BTC) 물량의 거의 절반, 즉 약 931만 개(전체 공급량의 46%)가 현재 미실현 손실 상태에 놓여 있으며, 이는 2022년 약세장 이후 가장 높은 수준이라고 온체인 데이터가 보여준다.
무슨 일이 있었나: 수중 물량 급증
온체인 애널리스트 Maartunn은 X 게시글에서 언급한 것처럼, Bitcoin Supply In Loss(손실 상태의 비트코인 공급) 지표가 2025년 10월 6일 자산 가격이 126,210달러로 정점을 찍은 이후 급격히 확대됐다고 지적했다.
UTXO Realized Price Distribution(UTXO 실현 가격 분포)에 따르면, 손실 물량은 두 개 구간에 집중돼 있다. 하나는 8만~9만5천 달러 구간, 또 하나는 10만5천~12만 달러 구간이다.
Maartunn은 “상당수 보유자들이 본전 또는 소폭의 이익 구간에서 매도를 기다리고 있다”고 말했다.
BTC는 집계 시점 기준 약 68,600달러에 거래되고 있었으며, 이는 사상 최고가 대비 약 45% 낮은 수준이다. 2월 초 거래소 순유입이 뚜렷한 플러스로 전환된 이후 이런 흐름이 나타났는데, 2월 3일 약 4억5천만 달러 순유입 직후 2월 6일까지 가격이 6만5천 달러 선까지 하락했다. 이후 2월 6~7일에는 2억5천만 달러 이상 순유출이 발생하면서 가격이 안정세를 보였다.
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왜 중요한가: 상단 매물·저항 형성
이렇게 집중된 상단 물량은 높은 가격 구간에서 잠재적인 대규모 매도 압력, 즉 두터운 매물벽을 형성한다. 해당 가격대에서 매수한 투자자들은 자신들의 취득 단가 근처에서 매도를 시도할 가능성이 크기 때문이다.
Maartunn은 “지속 가능한 바닥이 형성되려면 이 상단 매물들이 흡수돼, 더 강한 손(장기·확신 보유자)에게 재분배돼야 한다”고 설명했다.
과거 약세장은 타이밍 측면에서 줄 수 있는 힌트가 제한적이다.
2021~2022년 사이클에서는 약 12개월에 걸쳐 고점 대비 77% 하락이 발생했으며, 2017~2018년 조정기에는 13개월 동안 최대 84% 낙폭을 기록했다. 소셜 미디어 일부에서는 바닥 가격을 3만2천~4만9천 달러 수준까지로 보는 추측도 나오지만, 이는 이전 사이클과의 패턴 유사성에 기대는 방식일 뿐이다.
기관 참여, ETF 자금 흐름, 거시경제 환경 등이 2022년 이후 근본적으로 달라졌다는 점을 감안하면, 이런 패턴 매칭은 예측력 있는 방법이라고 보기 어렵다.
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