2022년 이후 처음으로 XRP 수익성, 마이너스로 전환

XRP (XRP)는 Ripple Network의 네이티브 토큰으로, 가격이 1.40달러까지 하락하며 온체인 수익성이 마이너스로 전환됐다. 보유자들이 대규모 손실을 실현하면서 2022년 이후 처음으로 Spent Output Profit Ratio(SOPR)가 1 아래로 내려갔다.

무슨 일이 있었나: XRP 수익성, 마이너스로 전환

According to data from Glassnode, 하락은 2025년 8월에 시작됐다. XRP는 7월 중순 3.5달러에서 10월 말 2.4달러까지 꾸준히 밀리며 약 27% 하락했다. 2024년 11월 이전에 물량을 쌓았던 장기 보유자들은 하루 지출 규모를 3,800만 달러에서 2억6,000만 달러로 580% 늘리며 매도에 나섰다.

이러한 매도는 11월 초까지 이어졌고, 애널리스트들은 이를 강세가 아닌 약세 국면에서의 공급 분산(distribution into weakness) 패턴으로 해석했다.

과거 랠리와 함께 나타났던 이익 실현 물량과 달리, 이번에는 숙련된 트레이더들이 단순히 포지션에서 이탈하며 추가 하방 압력을 키운 셈이다.

11월 중순이 되자, 이익 구간에 있는 XRP 공급 비중은 58.5%까지 떨어졌다. 이는 토큰 가격이 0.53달러였던 2024년 11월 이후 가장 낮은 수준이다.

당시 XRP는 약 2.15달러에 거래되고 있었는데, 이는 1년 전 대비 4배 높은 가격이었음에도 전체 공급의 41% 이상이 손실 구간에 있는 상태였다. 이는 시장 구조가 취약하며, 후발 매수자들이 시장을 지배하고 있음을 시사한다.

이후 11월 중순, 가격은 2달러 아래로 내려갔고, 30일 기준 추정 일간 실현 손실의 시장 평균치는 7,500만 달러까지 치솟았다. 올해 초 이후 XRP가 2달러 재시험에 나설 때마다, 투자자들은 주당 5억~12억 달러 규모의 손실을 실현했으며, 이로 인해 2달러는 주요 심리적 가격대가 됐다.

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왜 중요한가: 항복(Capitulation)인가, 붕괴인가

현재 XRP는 보유자의 평균 매수 단가(총 보유 비용 기준)보다 낮은 1.40달러에 거래되고 있어 패닉 셀링을 설명해 준다. 관건은 이번 상황이 고통스럽지만 일시적인 ‘항복’ 국면인지, 아니면 보다 구조적인 문제의 신호인지다.

전문가들은 전자일 가능성에 무게를 두고 있다. 그들은 특히 2021~2022년 하락장에서와 달리 현재는 Ripple에 대한 규제 명확성이 확보되는 등 펀더멘털이 더 견고해졌다고 지적한다.

당시 SOPR 붕괴 사례를 보면 이후 가격 안정화가 뒤따랐지만, 그 전에 장기적인 박스권 조정 구간을 거쳤다는 선례가 있다.