도쿄의 12월 인플레이션은 11월 2.7%에서 2%로 둔화되며 일본 수도의 물가 압력에 대한 우려를 누그러뜨렸다.
이 하락세는 일본은행(BoJ) 의 1월 말 통화정책 회의에 앞서 나타난 것이다.
BoJ는 지난주 기준금리를 0.75%로 올려, 약 30년 만에 가장 높은 수준으로 끌어올렸다.
인플레이션 둔화에도 불구하고 중앙은행은 경제 여건이 추가 긴축을 뒷받침할 경우 추가 금리 인상이 가능하다는 점을 시사했다.
무슨 일이 있었나
신선 식품을 제외한 도쿄의 근원 소비자물가지수(CPI)는 12월 전년 동월 대비 2.3% 상승했다.
이는 11월 2.8%에서 낮아진 것이며, 2.5%를 예상했던 이코노미스트들의 전망도 밑돌았다.
완화는 주로 낮아진 공공요금과 식료품 가격 상승세 둔화에 의해 주도됐다.
세 가지 인플레이션 지표 모두 여전히 BoJ의 2% 목표를 웃돌고 있어, 속도 둔화에도 기저 물가 압력이 지속되고 있음을 시사한다.
미 연방준비제도(Fed)는 2025년 하반기에 세 차례 금리를 인하해, 2024년 9월 이후 누적 인하 폭을 1.75%포인트로 만들었다.
시장은 2026년에 추가 인하 두 차례를 가격에 반영하고 있다.
그럼에도 2025년 내내 투자자들의 관심을 사로잡은 것은 암호화폐가 아닌 귀금속이었다.
금은 온스당 4,500달러를 돌파하며 70% 이상 급등해 1970년대 후반 이후 가장 강한 연간 성과를 기록했다.
은은 온스당 72달러를 웃도는 사상 최고가까지 약 150% 상승했다.
플래티넘은 150% 이상 랠리를 펼치며 최소 1987년 이후 가장 큰 연간 상승률을 기록했다.
비트코인(BTC)의 코인베이스 프리미엄 지수는 한 달 만의 최저치로 떨어져, 과거라면 디지털 자산에 우호적이었을 거시 환경에도 불구하고 미국 기관 수요가 약화되고 있음을 시사했다.
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왜 중요한가
2025년 귀금속과 암호화폐 성과의 괴리는, 통화 완화와 인플레이션 우려 국면에서 디지털 자산 수요에 대한 기존 가정을 뒤흔들고 있다.
세 차례 연속 미 연준 금리 인하에도 전통적인 안전자산이 투자자 포트폴리오를 지배했다.
금, 은, 플래티넘은 과거 시장 사이클에서 비트코인으로 흘러갔을지도 모를 자금을 끌어모았다.
이러한 변화는 지속적인 경제 불확실성 환경에서 투자자 선호가 어떻게 진화하고 있는지를 보여준다.
지정학적 긴장, 통화 가치 하락(화폐 디베이스먼트)에 대한 우려, 그리고 금속에 대한 산업 수요는 전통 원자재에 유리한 환경을 조성했다.
비트코인의 ‘헤지’ 내러티브는, 투자자들이 산업적 용도가 확립된 실물 자산을 선호하면서 탄력을 잃었다.
이번 귀금속 랠리는 통화적 요인과 산업적 요인이 모두 작용했다.
은은 태양광 패널 제조와 전자제품 생산에서 급증한 수요의 수혜를 입었다.
플래티넘은 남아프리카공화국의 공급 제약과 자동차 촉매 요구 변화로 상승 동력을 얻었다.
일본의 인플레이션 둔화는 위험자산에 제한적인 지지 요인으로 작용할 수 있다.
BoJ의 추가 금리 인상 의지는 일본의 통화 여건이 계속해서 긴축 방향으로 유지될 것임을 시사한다.
일본 금리 상승은 통상 엔화 강세를 유도하며, 이는 암호화폐를 포함한 달러 표시 자산에 압력을 가할 수 있다.
미국 투자자들은 완화적인 연준 정책에도 2025년 내내 위험 선호가 감소한 모습을 보였다.
귀금속을 디지털 자산보다 선호한 흐름은, 경제 불확실성 시기 암호화폐 역할에 대한 회의론을 반영한다.
비트코인 지지자들은 이 자산이 통화정책 변화와의 상관관계를 입증하려면 더 긴 시간 축이 필요하다고 주장한다.
비판론자들은 지속적인 귀금속 랠리가, 인플레이션 헤지를 찾던 투자자들이 더 매력적인 대안을 이미 발견했음을 시사한다고 지적한다.
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