**Bitcoin**은(는) 대규모 지정학적 분쟁이 발생하면 초기에는 가격 하락을 겪겠지만, 위기가 장기화되고 각국 정부가 자본 통제, 완화적 통화 정책과 분절된 금융 시스템으로 대응할 경우, 결국에는 안전 자산으로 부상할 가능성이 있다.
무슨 일이 있었나: 위기 속 비트코인의 이중 정체성
BeInCrypto의 analysis는 여러 전망을 종합해, 핵 보유국이 관여하는 대규모 군사 분쟁의 서로 다른 단계에서 암호화폐가 어떻게 움직일지 살펴본다.
이 분석은 3차 세계대전을, 핵 보유국들 사이의 직접적이고 지속적인 충돌이 단일 전장을 넘어 확산되는 상황으로 정의한다. 유럽과 인도·태평양이 결합되는 경로가 이런 격화로 이어질 가장 명확한 시나리오로 제시된다.
비트코인은 전시 시나리오에서 단일 자산군처럼 행동하지 않는다.
초기 충격 단계에서는 투자자들이 현금을 확보하고 리스크 관리 부서가 전반적 레버리지를 줄이면서, 비트코인은 고베타 위험 자산처럼 움직인다.
이후 수주에 걸쳐 비트코인은 휴대 가능하고 검열 저항적인 가치 저장 수단 쪽으로 성격이 이동할 수 있다. 이 전환은 자본 통제, 통화 안정성, 은행 결제망 접근성 등 정부의 대응에 크게 좌우된다.
이번 분석은 전 세계적으로 실수의 여지를 좁혀 놓은 여러 현재의 분쟁 화약고들을 지목한다.
유럽의 안보 논의는 이론적 토론을 넘어, 역사적으로 러시아가 레드라인으로 여겨 온 우크라이나 전후 안보 보장에 대한 실질적 작전 계획 단계로 이동했다.
인도·태평양에서는 중국의 대만 주변 군사 훈련이 점점 더 봉쇄 연습처럼 보이고 있다. 분석에 따르면, 봉쇄형 위기는 실제 침공 없이도 시장을 교란할 수 있다. 해상 운송 차질과 단 한 번의 해상 사고만으로도 상당한 변동성을 촉발할 수 있다는 것이다.
과거 분쟁에 대한 시장 연구를 보면, 자산들은 대체로 불확실성 국면에서 먼저 매도된 뒤, 이후에는 정책 대응에 따라 거래된다.
Gold typically catches the first safety bid인 반면, 미 달러화는 강세를 보이고 크레딧 스프레드는 확대되는 경향이 있다.
왜 중요한가: 정책 대응이 결과를 결정한다
장기화된 분쟁 속에서 비트코인의 성과는 네 가지 요인에 달려 있다. 달러 유동성 여건, 실질 금리 움직임, 자본 통제 시행, 그리고 인프라의 신뢰성이다. 달러가 빡빡해지면 비트코인에 불리하고, 완화되면 유리하다.
분석은 시장 행동의 세 가지 뚜렷한 단계를 제시한다.
첫째, 1주일가량의 강제 매도 구간이다. 이때 상관관계가 급등하고, 비트코인은 주식과 함께 유동성 리스크를 반영하며 거래된다.
안정화 단계에 접어들면, 시장의 관심은 ‘무슨 일이 벌어졌나’에서 ‘정책이 앞으로 무엇을 할 것인가’로 이동한다. 중앙은행이 유동성 지원, 안전망, 경기부양책으로 대응한다면, 비트코인은 다른 위험 자산과 함께 반등하는 경우가 많다.
반대로 정책 당국이 자본, 은행 결제망, 암호화폐 온램프에 대한 통제를 강화하면, 반등은 고르지 못하고 변동성과 지역별 분절이 커질 수 있다.
실질 금리 상승은 비트코인과 금 모두에 압력을 가한다.
자본 통제와 제재는 이동 가능한 자산에 대한 수요를 키우는 동시에, 그 자산에 대한 접근을 제한할 수 있다.
네트워크는 계속 작동하더라도, 개인이 규제된 병목 지점을 통과해 자본을 이동시키기는 어려워질 수 있다. 제재가 확대되고 국경 간 송금이 제한되거나, 현지 통화가 불안정해지면, 이전 가능한 가치에 대한 수요가 커지면서, 비트코인의 단기적으로는 험난한 첫 주를 거친 뒤에도 중기적 투자 논리를 지지하게 된다.
Silver behaves as a hybrid asset that can rally with gold as a fear hedge, then experience sharp reversals because industrial demand matters.
공급 경로 위협으로 인한 유가 급등은 인플레이션 기대를 빠르게 바꿀 수 있고, 중앙은행은 성장과 물가 안정을 두고 선택을 강요받게 된다.
이 분석은 비트코인이 전쟁이 시작될 때부터 trading as digital gold처럼 움직이지는 않더라도, 분쟁이 장기화되고 정책 환경이 맞아떨어질 경우, 결국 디지털 금처럼 행동하게 될 수 있다고 시사한다.